Se reanudó el tráfico marítimo, llegó el petróleo, pero el precio no bajó.
El transporte a través del estrecho de Ormuz se ha recuperado hasta aproximadamente el 82 % del nivel previo a la guerra. El volumen diario de crudo transportado por el golfo Pérsico supera los 24 millones de barriles, por encima del nivel anterior al conflicto. En teoría, con la recuperación del suministro, el precio del petróleo debería bajar.
Pero el contrato de Brent con vencimiento en diciembre cerró en 108,79 dólares y llegó a superar los 111 dólares durante la sesión. El suministro se recupera, pero el precio no baja.
El mercado no está comprando la idea de que «no hay suficiente petróleo», sino que «el riesgo no desaparece solo porque se reanude el tráfico marítimo».
El crudo Murban del puerto de Fujairah, situado a las afueras del estrecho de Ormuz, cuesta 43 dólares más por barril que el crudo Basora, del interior del golfo Pérsico. En febrero, esa prima era de 2 dólares. El coste medio mundial del transporte de crudo ha subido de 4 dólares por barril hace un año a 30 dólares; en las rutas de Oriente Medio, alcanza los 35 dólares.
Los desvíos, los trasbordos de barco a barco, las transferencias en alta mar y las primas de los seguros de guerra: todo este «nuevo sistema de transporte» tiene un coste. Los barcos pueden desviarse; el dinero, no. El coste del paso seguro nunca ha vuelto a los niveles previos a la guerra.
El 12 de octubre, Irán afirmó que Estados Unidos había aceptado algunas de sus condiciones y el Brent cayó de golpe a 103 dólares. Unos días después, los ataques continuaron y el precio rebotó hasta los 110. Los rumores de negociaciones pueden provocar una caída instantánea del 3 %, pero no pueden hacer que la prima de riesgo desaparezca.
Mientras sigan sin resolverse las discrepancias fundamentales entre Estados Unidos e Irán sobre el levantamiento de las sanciones y el bloqueo marítimo, el «suelo» del precio del petróleo seguirá más alto. La prima se reducirá gradualmente, pero no desaparecerá de golpe.
El BTC cotiza ahora cerca de los 82.000 dólares, el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años está en el 5,13 % y el petróleo, en 110 dólares. Los tres están atados a la misma cuerda. La Reserva Federal ya subió los tipos en septiembre y las instituciones estiman en un 75 % la probabilidad de otra subida en diciembre.
Si el precio del petróleo no baja, tampoco bajarán las expectativas de inflación; si las expectativas de inflación no bajan, no habrá margen para recortar los tipos; y si no hay margen para recortarlos, el techo macroeconómico del BTC seguirá cerniéndose sobre él.
La recuperación del transporte favorece a la logística. No a la liquidez.
Los barcos pueden desviarse; el dinero, no.
Mientras siga existiendo una prima de riesgo en el precio del petróleo, seguirá existiendo un descuento por falta de liquidez en las criptomonedas.
El transporte a través del estrecho de Ormuz se ha recuperado hasta aproximadamente el 82 % del nivel previo a la guerra. El volumen diario de crudo transportado por el golfo Pérsico supera los 24 millones de barriles, por encima del nivel anterior al conflicto. En teoría, con la recuperación del suministro, el precio del petróleo debería bajar.
Pero el contrato de Brent con vencimiento en diciembre cerró en 108,79 dólares y llegó a superar los 111 dólares durante la sesión. El suministro se recupera, pero el precio no baja.
El mercado no está comprando la idea de que «no hay suficiente petróleo», sino que «el riesgo no desaparece solo porque se reanude el tráfico marítimo».
El crudo Murban del puerto de Fujairah, situado a las afueras del estrecho de Ormuz, cuesta 43 dólares más por barril que el crudo Basora, del interior del golfo Pérsico. En febrero, esa prima era de 2 dólares. El coste medio mundial del transporte de crudo ha subido de 4 dólares por barril hace un año a 30 dólares; en las rutas de Oriente Medio, alcanza los 35 dólares.
Los desvíos, los trasbordos de barco a barco, las transferencias en alta mar y las primas de los seguros de guerra: todo este «nuevo sistema de transporte» tiene un coste. Los barcos pueden desviarse; el dinero, no. El coste del paso seguro nunca ha vuelto a los niveles previos a la guerra.
El 12 de octubre, Irán afirmó que Estados Unidos había aceptado algunas de sus condiciones y el Brent cayó de golpe a 103 dólares. Unos días después, los ataques continuaron y el precio rebotó hasta los 110. Los rumores de negociaciones pueden provocar una caída instantánea del 3 %, pero no pueden hacer que la prima de riesgo desaparezca.
Mientras sigan sin resolverse las discrepancias fundamentales entre Estados Unidos e Irán sobre el levantamiento de las sanciones y el bloqueo marítimo, el «suelo» del precio del petróleo seguirá más alto. La prima se reducirá gradualmente, pero no desaparecerá de golpe.
El BTC cotiza ahora cerca de los 82.000 dólares, el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años está en el 5,13 % y el petróleo, en 110 dólares. Los tres están atados a la misma cuerda. La Reserva Federal ya subió los tipos en septiembre y las instituciones estiman en un 75 % la probabilidad de otra subida en diciembre.
Si el precio del petróleo no baja, tampoco bajarán las expectativas de inflación; si las expectativas de inflación no bajan, no habrá margen para recortar los tipos; y si no hay margen para recortarlos, el techo macroeconómico del BTC seguirá cerniéndose sobre él.
La recuperación del transporte favorece a la logística. No a la liquidez.
Los barcos pueden desviarse; el dinero, no.
Mientras siga existiendo una prima de riesgo en el precio del petróleo, seguirá existiendo un descuento por falta de liquidez en las criptomonedas.