Actualizado a las 08:00, hora de Pekín; como referencia principal, se utilizan los datos de la sesión bursátil estadounidense del 20 de octubre.
Evaluación de hoy: las presiones macroeconómicas se han moderado, pero aún no lo suficiente como para justificar un giro generalizado hacia una postura más agresiva. La caída de los rendimientos de los bonos a largo plazo y el debilitamiento del dólar dan un respiro a los activos de riesgo; el alza de las tasas a corto plazo y los elevados precios de la energía siguen limitando el margen de recuperación.
① Bonos del Tesoro de EE. UU.: bajan los rendimientos a largo plazo, mientras persiste la presión en el tramo corto
Datos diarios del Departamento del Tesoro de EE. UU. del 20 de octubre:
A 2 años: 4,79 %, 2 puntos básicos más que el día anterior;
A 5 años: 4,94 %, sin cambios;
A 10 años: 5,12 %, 3 puntos básicos menos;
A 30 años: 5,42 %, 6 puntos básicos menos.
Vale la pena prestar atención a esta divergencia. La caída de los rendimientos a largo plazo puede aliviar la presión sobre las valoraciones, pero el hecho de que los rendimientos a corto plazo no hayan bajado al mismo tiempo indica que persiste la preocupación del mercado por la política monetaria a corto plazo.
El índice del dólar se situaba en torno a 101,79 a las 07:50 de esta mañana, por debajo del día anterior; el último dato diario del rendimiento real a 10 años seguía cerca del 2,77 %. El oro y los activos de crecimiento reciben un apoyo marginal, pero los costes de financiación siguen siendo elevados.
② Reserva Federal: aumentan las expectativas de una pausa en octubre; el mercado sigue descontando ampliamente una subida de tipos en diciembre
Un artículo de Reuters del 20 de octubre citó CME FedWatch: en ese momento, el mercado asignaba una probabilidad aproximada del 92 % a una subida de tipos en diciembre. Esa probabilidad corresponde al momento de publicación del artículo, no es un dato actualizado a esta mañana.
Otra encuesta de Reuters mostró que 94 de 100 economistas esperaban que los tipos se mantuvieran sin cambios en la reunión del 27 y 28 de octubre, pero todos los encuestados preveían una subida en diciembre. El consenso de la encuesta y la probabilidad implícita en los futuros son dos medidas distintas.
Mi interpretación: el mercado está asimilando la posibilidad de que «en octubre se haga una pausa y, a finales de año, vuelva a endurecerse la política». La caída de un día en los rendimientos de los bonos a largo plazo no basta para confirmar que las condiciones monetarias se estén relajando.
③ Petróleo y geopolítica: el precio del petróleo retrocede, pero el riesgo inflacionario persiste
Ayer, el crudo Brent llegó a acercarse a los 112 dólares antes de caer por debajo de los 109 dólares. Los avances diplomáticos relacionados con Estados Unidos e Irán, así como la situación de seguridad en el Golfo, siguen influyendo en la prima de riesgo energético.
A continuación, habrá que prestar atención a si el precio del petróleo sigue bajando. Si el retroceso se limita a la sesión intradía y luego vuelve a subir, la inflación energética y las expectativas de subidas de tipos podrían volver a presionar al oro, las acciones tecnológicas y los criptoactivos.
④ ETF de criptomonedas: marcada divergencia en los flujos de capital
Primero, hay que distinguir las fechas: algunos fondos de BTC, ETH y SOL aún no habían publicado todos sus datos del 20 de octubre, por lo que los importes provisionales que aparecen en la página no deben tomarse como resultados definitivos del día completo.
Para mantener la comparabilidad, las tres cifras siguientes se calculan hasta el 19 de octubre; los últimos 3 y 7 días se refieren a días de negociación:
ETF correspondiente a BTCUSDT:
Entradas netas de 526,7 millones de dólares en un día;
Entradas netas de 449,4 millones de dólares en los últimos 3 días;
Entradas netas de 319,4 millones de dólares en los últimos 7 días.
La parte divulgada del 20 de octubre arroja provisionalmente salidas netas de 10,3 millones de dólares; no es el resultado del día completo.
ETF correspondiente a ETHUSDT:
Salidas netas de 103,3 millones de dólares en un día;
Salidas netas de 233,3 millones de dólares en los últimos 3 días;
Salidas netas de 479,5 millones de dólares en los últimos 7 días.
La parte divulgada del 20 de octubre arroja provisionalmente entradas netas de 3,3 millones de dólares; no es el resultado del día completo.
ETF correspondiente a SOLUSDT:
Salidas netas de 6,7 millones de dólares en un día;
Salidas netas de 29,2 millones de dólares en los últimos 3 días;
Salidas netas de 36 millones de dólares en los últimos 7 días.
La parte divulgada del 20 de octubre arroja provisionalmente salidas netas de 2,6 millones de dólares; no es el resultado del día completo.
ETF correspondiente a HYPEUSDT:
Según los datos publicados por Farside hasta el 20 de octubre, hubo salidas netas de 7,4 millones de dólares en un día, 7,4 millones en los últimos 3 días y 24,9 millones en los últimos 7 días.
ETF correspondiente a ZECUSDT:
Según los datos publicados por Farside hasta el 20 de octubre, hubo entradas netas de 1,6 millones de dólares en un día, salidas netas de 10 millones en los últimos 3 días y salidas netas de 28 millones en los últimos 7 días.
ETF correspondiente a XRPUSDT:
La fuente de seguimiento consultada estima los flujos según los cambios en las tenencias de los fondos; incluye BITW y, por ahora, no dispone de datos de flujos de GXRP. No es posible combinar estas cifras directamente con las cifras de suscripciones y reembolsos netos anteriores. En esta ocasión no se obtuvieron flujos netos en dólares comparables para el 20 de octubre ni para los últimos 3 y 7 días.
Implicaciones para los flujos de capital: la entrada de capital en BTC se ha recuperado claramente en las últimas semanas, mientras que ETH y SOL siguen bajo presión; HYPE y ZEC tampoco registraron entradas netas en los últimos 7 días. Por ahora, conviene evaluar la fortaleza de cada activo por separado; aún no hay confirmación de los flujos para una subida generalizada.
⑤ ETF de oro y plata: aumentan las tenencias de oro; en la plata, hay que observar si se mantiene el nivel de tenencias
Oro:
Según informó Xinhua Finance el 21 de octubre, las tenencias de SPDR Gold Trust alcanzaron las 1060,183 toneladas al 20 de octubre, un aumento de 1,711 toneladas respecto al día anterior.
Plata:
Los datos oficiales de iShares Silver Trust muestran tenencias de 15505,35 toneladas al 20 de octubre. En esta ocasión no se obtuvieron datos comparables de las tenencias del día anterior, por lo que no se evalúa la variación diaria.
El aumento de las tenencias de oro aporta cierto respaldo de capital, pero la variación de un solo día no basta para confirmar que el precio haya tocado fondo; también habrá que observar la evolución del dólar, los tipos de interés reales y las tenencias posteriores.
⑥ Acciones estadounidenses y semiconductores: recuperación de los índices, pero persisten las divergencias en el sector tecnológico
Ayer, el Dow Jones subió aproximadamente un 1,02 %, el S&P 500 avanzó alrededor de un 0,28 % y el Nasdaq cayó ligeramente, cerca de un 0,02 %. Los beneficios empresariales respaldan al mercado en general, mientras que las dudas sobre la financiación y la rentabilidad de las inversiones en IA siguen afectando a las acciones tecnológicas.
En cuanto a SNDKUSDT, SKHYNIXUSDT y SOXLUSDT, mi valoración es la siguiente: la caída de los rendimientos de los bonos a largo plazo favorece una recuperación de las valoraciones, pero aún hay que confirmarla con los resultados financieros, las noticias del sector y la estructura de precios de cada activo. No se puede deducir que una acción concreta se esté fortaleciendo solo porque suban los índices.
Hoy hay que seguir tres aspectos:
Primero, si el dólar y los rendimientos de los bonos a largo plazo pueden seguir bajando, mientras los tipos de interés a corto plazo dejan de subir.
Segundo, si continúa la caída del petróleo y si las noticias sobre Estados Unidos, Irán y el Golfo vuelven a impulsar los precios de la energía.
Tercero, si se mantienen las entradas de capital en BTC y estas se extienden gradualmente a activos como ETH y SOL.
La opinión de Shouyue: hoy se pueden observar oportunidades de recuperación, pero los datos posteriores aún deben confirmar la tendencia. Para las entradas intradía, seguiremos esperando señales de confirmación en los gráficos de 5 y 15 minutos; la mejora macroeconómica crea las condiciones, pero la estructura de precios determina la ejecución.
Comunidad Shouyue
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