136.000 BTC no fueron comprados por los ETF, sino mediante acciones preferentes, una a una. Esta demanda compradora no hace ruido, pero a la hora de repartir dividendos no perdona ni un céntimo.
El informe publicado el 20 de octubre por Fidelity Digital Assets puso las cifras en claro: el analista Zack Wainwright calculó que, hasta el 5 de octubre, las emisiones de acciones preferentes perpetuas de empresas habían financiado la compra de un total de 135.979 BTC, más del 0,5 % del límite máximo de 21 millones de bitcoins. Las emisiones realizadas entre marzo y mayo de este año recaudaron más de 7.000 millones de dólares y permitieron comprar más de 95.000 BTC. Entre los documentos presentados ante la SEC que analiza el informe figuran los de empresas con tesorería en bitcoin como Strategy y Strive.
La mecánica no es complicada: la empresa emite acciones preferentes sin fecha de vencimiento, promete pagar dividendos periódicamente y convierte de inmediato los dólares captados en BTC a través de exchanges y canales extrabursátiles. La ventaja es que no diluye el derecho a voto de los accionistas ordinarios. El inconveniente también está a la vista: este modelo solo funciona si, a largo plazo, la apreciación del BTC supera el costo de los dividendos que hay que pagar a los inversores en acciones preferentes. Si la apreciación no alcanza, el costo de financiación no bajará: llegará puntualmente a llamar a la puerta.
Tampoco es fácil para los titulares de acciones preferentes: estos valores no tienen fecha de vencimiento y la empresa puede suspender o aplazar los dividendos si sus finanzas atraviesan dificultades. Tienen prioridad sobre las acciones ordinarias en el orden de cobro, pero quedan por detrás de la deuda garantizada y de los bonos corporativos. Una subida de los tipos de interés puede reducir su precio en el mercado secundario, y algunos tipos tienen muy poca liquidez; quien necesite vender con urgencia quizá solo pueda hacerlo con descuento.
Por eso vale la pena seguirlo de cerca: los ETF al contado de Estados Unidos acumularon 888,185 BTC durante sus primeros 12 meses, una cifra ya impactante. Ahora, la deuda y las acciones preferentes se están convirtiendo en una segunda vía de demanda, más allá de los ETF. Hay una vía de compra adicional, pero también una capa más de apalancamiento. En noviembre, una serie de documentos trimestrales ante la SEC revelará el costo de financiación y las tenencias de reservas. Entonces veremos si esta vía representa compras de largo plazo con dinero contante y sonante, o si esconde el riesgo detrás de la promesa de dividendos.
¿En qué tipo de compras confías más: en las entradas diarias y transparentes de los ETF o en estas compras silenciosas de acciones preferentes apalancadas? Comenta 1 si eres optimista y 2 si eres prudente.
#比特币 #机构买盘 #AccionesPreferentes
(Fuente: CryptoEconomy, informe de Fidelity Digital Assets)
⚠️Aviso de riesgo: lo anterior es información de mercado y no constituye asesoramiento de inversión. Toda inversión conlleva riesgos; invierte con prudencia.