📐 PlanB: la línea que trazó y que lleva cinco años haciendo discutir a todo internet
📌 Introducción
En 2019, un neerlandés anónimo publicó en Medium un artículo que contenía una sola curva. Nadie imaginaba que esa línea se convertiría, durante los cinco años siguientes, en uno de los temas de discusión más persistentes del mundo cripto: quienes creen en ella la consideran una biblia, y quienes la critican dicen que es «una broma sobreajustada». Esa línea es el modelo S2F (stock-to-flow, relación entre existencias y flujo) de PlanB.
👤 ¿Quién es?
PlanB (también escrito Plan₿) es un misterio: hasta hoy nadie sabe qué aspecto tiene. Dice ser un inversor institucional neerlandés, tener un título en Derecho y una maestría en finanzas cuantitativas, y haber gestionado grandes carteras en las finanzas tradicionales durante más de veinte años. Empezó a estudiar Bitcoin recién en 2018. Su cuenta de X se llama @100trillionUSD —cien billones de dólares—; el nombre por sí solo está cargado de «escasez». Hasta hoy mantiene su identidad en secreto porque teme que congelen sus activos y perder su privacidad.
🧬 Su trayectoria anterior
Más de veinte años de experiencia en las finanzas tradicionales le acostumbraron a aplicar los marcos de valoración que conocía a todo tipo de activos. Mientras sus colegas aún recurrían a metáforas como «oro digital» para convencer a la gente, él hizo algo mucho más riguroso: aplicó a Bitcoin el método de escasez del oro y la plata, que divide las existencias entre la producción anual. En 2019 plasmó esta idea en un artículo académico.
🌟 Su logro más conocido
El 22 de marzo de 2019 publicó en Medium «Modeling Bitcoin's Value with Scarcity». La idea central era sencilla: con cada halving, Bitcoin se vuelve más escaso; la escasez (el valor S2F) y la capitalización de mercado mostraban una alta correlación en los datos históricos, con un coeficiente de determinación R² de hasta 0,95. En ese momento Bitcoin cotizaba apenas a 4.000 dólares y él calculó que el precio objetivo tras el halving rondaría los 55.000 dólares. Todo el mundo pensó que estaba soñando.
Entre 2020 y 2021, el modelo vivió su época dorada. Bitcoin realmente subió siguiendo esa línea y, en noviembre de 2021, alcanzó un máximo histórico de unos 69.000 dólares. Ese ciclo de aciertos «milagrosos» convirtió a PlanB en una figura de culto, con seguidores por toda la red. También desarrolló una versión S2FX (entre activos) y predijo que Bitcoin alcanzaría los 288.000 dólares en este ciclo.
Pero fue entonces cuando empezaron a aparecer las grietas. A finales de 2021, Bitcoin no logró superar los 100.000 dólares que anunciaba el modelo y, finalmente, se desplomó hasta unos 15.500 dólares en 2022, perforando por primera vez el límite inferior del modelo.
En junio de 2022, el fundador de Ethereum, Vitalik Buterin, arremetió directamente contra estos modelos: dijo que «merecían que todo el mundo se riera de ellos» y los calificó de «fracaso épico». PlanB respondió: el mercado se desplomó y siempre hay quien quiere echarle la culpa a otro. A día de hoy sigue manteniendo este modelo en X.
🗓️ Cronología de los acontecimientos
- 2018 · Empieza a estudiar Bitcoin y concibe el concepto S2F
- 22/03/2019 · Publica el artículo sobre S2F y predice unos 55.000 dólares tras el halving
- 2020 · Publica el modelo S2FX entre activos y pronostica 288.000 dólares
- 11/2021 · Bitcoin alcanza un máximo de unos 69.000 dólares; el modelo «acierta de forma milagrosa»
- 06/2022 · Bitcoin cae por debajo del límite inferior del modelo y Vitalik se burla públicamente
- 12/2024 · Bitcoin supera por primera vez los 100.000 dólares, pero queda muy lejos del rango previsto por el modelo
💡 Por qué es importante
S2F es el «modelo de valoración» más popular del mundo cripto, sin excepción. Cuantificó en una línea fácil de entender para todos la sencilla lógica de «halving → escasez → subida de precio», y por primera vez hizo que innumerables personas ajenas al sector pensaran que Bitcoin «se podía calcular». Pero también se convirtió en el ejemplo más clásico de que los modelos caducan.
🏛️ Impacto en tres niveles
En el ámbito técnico, introdujo el lenguaje de valoración de las materias primas en el mundo cripto; en el económico, consolidó la creencia en el ciclo de cuatro años de que «el halving siempre hace subir el precio»; y en el cultural, dejó una verdad: cuando todo el mundo cree en un modelo, este pasa a formar parte del sentimiento del mercado.
💬 Declaraciones públicas y estilo
El estilo de PlanB es muy propio de un «analista»: publica gratuitamente todos sus gráficos y análisis y repite una y otra vez: «Nunca le he dicho a nadie que compre ni he dicho cuándo debería hacerlo». Reconoce que el modelo funcionó durante tres años, hasta marzo de 2022, y que después se desvió, pero insiste en considerarlo un marco de referencia a largo plazo.
⚖️ Controversias y hechos objetivos
Las críticas del mundo académico fueron contundentes: un análisis de Coinmetrics de 2023 señaló que el ajuste estadístico del modelo se debía en gran medida a una «coincidencia» entre la curva de crecimiento inicial de Bitcoin y su ritmo de emisión; en esencia, era una correlación espuria causada por el aumento simultáneo de la variable independiente y la dependiente. El estadístico Stephan Livera y el analista Nic Carter también señalaron que presentaba problemas de «sobreajuste» y de minería de datos. La valoración de Vitalik —«un fracaso épico»— básicamente marcó la pauta.
📉 El tropiezo y las lecciones
Su predicción más sonada y fallida fue la de los 288.000 dólares. El máximo real de este ciclo ni siquiera se acercó a esa cifra, y el modelo acabó pareciendo una «lista de deseos». La lección está clara: un objetivo de precio ligado a una fecha convierte a un grupo de personas en apostadores pendientes del reloj. Cuando pasa la fecha, empieza la estampida.
🔭 Cómo se refleja en el trading actual
La lección más importante que nos deja S2F es que la oferta está fijada por código y que podemos calcular hoy mismo cuánta habrá dentro de unos años. El mercado ya ha descontado esa «certeza». Lo que realmente impulsa el precio es lo que el modelo no contempla: la demanda, la liquidez, la regulación y los cisnes negros. No confundas lo conocido con lo esperado.
📚 Lecciones para los traders
Primero, cualquier modelo aislado es una herramienta de probabilidad, no una bola de cristal. Que S2F haya acertado en tres ciclos no significa que vaya a acertar en el cuarto.
Segundo, cuando toda la red cree en un modelo, el propio modelo se convierte en un indicador del sentimiento. Cuanta más gente cree en él, más fácil es que se cumpla a corto plazo; pero, cuando la confianza se tambalea, la estampida es aún más fuerte.
Tercero, desconfía de los «objetivos de precio ligados a una fecha». Te ofrecen un punto de referencia, no una promesa; no los uses como base para decidir el tamaño de una posición.
🗣️ En una frase
Su curva hizo que innumerables personas creyeran que «las matemáticas pueden calcular el mercado alcista», y también enseñó a todos que los modelos caducan, pero el mercado no.
🎉 Deseos de prosperidad
¡Ojalá todos ganen lo suficiente en esta subida para cambiar de coche y, en la próxima, directamente de casa! 🚗🏠
Invertir conlleva riesgos. Los datos de este artículo se recopilaron de internet y no constituyen asesoramiento de inversión. Investiga y aprende por tu cuenta.