Desde que Ethereum pasó a la prueba de participación, quienes tienen ETH pueden poner sus monedas en staking para ayudar a la red a producir bloques y obtener recompensas. El problema es que los ETH en staking quedan bloqueados en el validador y no se pueden retirar cuando se necesitan. El staking líquido surgió para resolver esta contradicción.
$LDO es el token de gobernanza del protocolo de staking líquido Lido. Actualmente: 0.4118 (24 h: +5.37%).
¿Por qué el staking bloquea los fondos?
Para operar un validador de forma independiente en Ethereum, hay que poner en staking al menos 32 ETH y garantizar que el nodo permanezca conectado y estable. Durante el staking, no se pueden transferir esos ETH libremente; antes de la actualización de Shanghái (Shapella) de abril de 2023, ni siquiera era posible retirar los ETH en staking.
Después de la actualización, se puede solicitar la salida y retirar los fondos, pero hay que esperar turno según las reglas del protocolo. Cuantos más validadores haya esperando para salir, más larga será la espera. Para quienes necesitan disponer de sus fondos en cualquier momento, esto sigue siendo poco práctico.
¿Cómo resuelven este problema los LST?
Los protocolos de staking líquido reúnen el ETH de muchos usuarios y lo ponen en staking a través de operadores de nodos. A cambio, entregan a los usuarios tokens que representan su participación en el staking: los tokens de staking líquido (LST), como el stETH de Lido y el WBETH de Binance.
Estos tokens se pueden transferir, comprar y vender, y también se pueden usar como garantía en protocolos DeFi. Así, quienes los poseen reciben recompensas por staking y, al mismo tiempo, pueden seguir utilizando esos activos. A eso se refiere la «liquidez».
¿Cómo se reflejan las recompensas?
Los LST suelen llevar las cuentas de dos maneras. El stETH de Lido usa un mecanismo de rebase: la cantidad que tienes se ajusta automáticamente cada día según las recompensas del staking, que se reflejan directamente en un aumento del saldo.
La otra opción es mantener la cantidad fija y aumentar la proporción de conversión. Tanto el wstETH como el WBETH de Binance funcionan así: las recompensas se reflejan en que cada token representa cada vez más ETH. Algunos protocolos DeFi no son compatibles con tokens cuyo saldo cambia automáticamente, por eso en DeFi es más común esta modalidad de token envuelto.
¿Cuáles son los riesgos?
Los riesgos del staking líquido se acumulan: los contratos inteligentes del protocolo pueden tener vulnerabilidades, los operadores de nodos pueden cometer errores y recibir penalizaciones (slashing), y el precio del LST en el mercado secundario puede caer por debajo del valor del ETH correspondiente. Durante la fuerte caída del mercado de 2022, el stETH llegó a cotizar con un descuento notable en el mercado secundario.
Si además usas el LST como garantía para pedir préstamos y apalancarte de forma sucesiva, ese descuento puede provocar una liquidación. Puede parecer que solo se le da otro uso al ETH en staking, pero en realidad se asumen varias capas adicionales de riesgo.
Mi opinión:
El staking líquido vuelve a dar liquidez al ETH en staking, a cambio de añadir una capa de riesgo relacionada con el protocolo y un precio de mercado que puede desviarse. Antes de usarlo, conviene entender cómo se contabilizan las recompensas y cuál es el proceso de reembolso; así tendrás las cosas más claras. Cuando empecé en este mundo, creía que bastaba con saber leer los gráficos de velas. Luego descubrí que lo primero es entender los fundamentos. Infórmate bien de las reglas antes de actuar y no tomes decisiones por intuición.
¿Alguna vez también te habías equivocado sobre esto?