¿A ustedes les suenan estas historias?
Hay quienes compran opciones por unos cientos de dólares y al final ganan decenas o incluso cientos de miles, obteniendo rendimientos de más de cien veces.
Cada vez que escucho historias de gente que se hace rica de la noche a la mañana, además de emoción y envidia, siento sobre todo miedo. ¿Por qué? Porque me parece algo demasiado complejo: mucho apalancamiento, mucho riesgo… No me atrevo a meterme en eso.
Las opciones en sí no son tan difíciles como uno se imagina; lo difícil es cómo controlar el riesgo y cuándo utilizarlas
Pero ahora, después de estudiar y practicar con seriedad durante un tiempo, me he dado cuenta de que en realidad no son tan difíciles como imaginaba. La clave está en cómo controlar el riesgo, y eso funciona exactamente igual que cuando pagamos una señal para comprar una casa. Hoy, usando el ejemplo de comprar una casa y con palabras sencillas, les explicaré qué son las opciones y cómo se puede ganar dinero con ellas.
Hoy no hablaremos de términos financieros complejos. Se lo explicaré de forma sencilla para que todos entiendan qué son las opciones.
I. ¿Qué es una opción? Empecemos con el depósito para comprar una casa
En inglés, opción se dice Option; traducido, significa «derecho de elección».
Dicho de forma sencilla, pagas una cantidad de dinero para obtener el derecho a comprar o vender un activo a un precio acordado en el futuro.
Ojo: lo que compramos aquí es un derecho, no una obligación que debamos cumplir.
Quizá así todavía sea un poco difícil de entender.
Ahora pondré el ejemplo de una casa. Ha llegado el momento de que Xiaoli compre una.
1. Xiaoli paga 50.000 yuanes para asegurar una casa valorada en 600.000 yuanes.
A Xiaoli le interesa una casa valorada en 600.000 yuanes.
Se dio cuenta de que la casa estaba en una buena zona, con transporte conveniente y bastantes servicios cercanos, como escuelas y centros comerciales.
Después de analizarla, llegó a la conclusión de que la casa todavía tenía potencial para revalorizarse.
Entonces Xiaoli fue a hablar con el propietario:
Te doy primero 50.000 yuanes y acordamos que dentro de un año, sin importar cuánto haya subido el precio de la vivienda, tendré derecho a comprar esta casa por 600.000 yuanes.
Si llegado ese momento ya no quiero comprarla, también puedo renunciar; eso sí, no tendrás que devolverme esos 50.000 yuanes.
El propietario lo pensó un poco, consideró que las condiciones eran aceptables y aceptó.
En realidad, para este momento ya han aparecido los tres conceptos fundamentales de las opciones:
Prima: los 50.000 yuanes que paga Xiaoli.
Precio de ejercicio: los 600.000 yuanes acordados por ambas partes.
Fecha de vencimiento: un año.
Ahora veamos qué podría pasar dentro de un año.
2. Caso uno: el precio de la vivienda sube a 800.000 yuanes
Supongamos que, al cabo de un año, los precios de las viviendas de la zona suben mucho y la casa que le gusta a Xiaoli pasa de valer 600.000 a 800.000 yuanes. Sin embargo, según el acuerdo firmado anteriormente, Xiaoli sigue teniendo derecho a comprarla por 600.000 yuanes.
Hagamos las cuentas:
El costo de compra de la vivienda es de 600.000 yuanes. Si sumamos los 50.000 yuanes de prima pagados anteriormente, el costo total es de 650.000 yuanes, mientras que el valor de mercado de la casa ya alcanzó los 800.000 yuanes.
800.000 − 600.000 − 50.000 = 150.000 yuanes. Esto equivale a que Xiaoli, con solo pagar inicialmente 50.000 yuanes, aseguró la oportunidad de obtener una ganancia neta de 150.000 yuanes.
Estos 150.000 yuanes son tres veces la prima, es decir, una rentabilidad del 300 %. Suena muy tentador, ¿verdad? Estos son los casos de ganancias varias veces o incluso diez veces mayores de los que oímos hablar en el mercado. Y sí, existen de verdad.
Por supuesto, esto es solo una ganancia teórica calculada según el valor de mercado de la vivienda. En una compraventa real también hay impuestos, comisiones y otros costos. Aquí simplificamos algunas cosas para que sea más fácil de entender.
3. Caso dos: el precio de la vivienda cae a 450.000 yuanes
¿Y si después de un año el precio de la vivienda no sube, sino que cae de 600.000 a 450.000 yuanes?
En ese caso, ¿Xiaoli seguiría comprando la casa por 600.000 yuanes? ¡Claro que no! Xiaoli no es tonto y tampoco querría quedarse con una compra a pérdida.
Si en el mercado se puede comprar una casa por 450.000 yuanes, ¿quién querría pagar 600.000? Así que Xiaoli simplemente renuncia a su derecho de compra. Aunque los 50.000 yuanes de prima que pagó al principio se pierden, al menos no tiene que asumir las pérdidas adicionales que provocaría la caída del precio de la vivienda.
Para quienes compramos opciones, el peor resultado es perder los 50.000 yuanes de prima. Dicho así, no suena nada mal.
4. Lo más atractivo de las opciones
Lo más atractivo de las opciones es que no hace falta desembolsar 600.000 yuanes desde el principio para comprar una casa. Basta con pagar primero 50.000 yuanes para asegurar la oportunidad de comprarla en el futuro.
Si el precio sube, Xiaoli puede decidir ejercer su derecho.
Si el precio baja, también puede decidir renunciar a él.
Esto es una opción de compra (Call Option).
Por supuesto, las compraventas de viviendas reales no son opciones por naturaleza. El ejemplo anterior supone que ambas partes firman un acuerdo de opción vinculante, no un contrato ordinario de depósito para la compra de una vivienda.
II. Los dos tipos de opciones: Call y Put
En realidad, hay dos tipos básicos de opciones.
Una se llama opción de compra (Call) y la otra, opción de venta (Put).
Si entendiste el ejemplo anterior de la compra de la casa, ya tienes prácticamente clara la opción Call.
1. Call: opción de compra
En pocas palabras: creo que el precio de un activo subirá en el futuro, así que pago ahora una prima para asegurar el derecho a comprarlo a un precio determinado más adelante.
Cuanto más suba el precio en el futuro, más favorecerá al comprador de una opción Call, si todo lo demás se mantiene igual.
Como en el caso de Xiaoli y la casa: pagó 50.000 yuanes, pero no compró la vivienda de inmediato; solo aseguró la oportunidad de comprarla por 600.000 yuanes en el futuro.
Cuando el precio de la casa realmente suba, decidirá si la compra. Claro que, si sube, seguro que la comprará: ¡podría ganar bastante revendiendo la casa! Solo de pensarlo ya me pongo contentísimo.
2. Put: opción de venta
La opción Put es diferente: equivale a comprar un seguro de precio para un activo.
Voy a poner el ejemplo de un auto, que quizá sea más fácil de entender.
Supongamos que Xiaoli tiene ahora un auto valorado en 200.000 yuanes. Pero Tesla acaba de presentar otro modelo y Xiaoli también piensa cambiar el año que viene por un Tesla volador. Aun así, le preocupa que el mercado de autos usados se desplome de repente y que no pueda vender su auto a buen precio.
¿Qué puede hacer?
A Xiaoli se le ocurre una idea: paga 10.000 yuanes por una protección y acuerda con la otra parte que, dentro de un año, tendrá derecho a vender el auto por 200.000 yuanes, sin importar cómo haya cambiado el mercado de autos usados.
A continuación, veamos los mismos dos escenarios.
Primer escenario: el precio del auto sube a 230.000 yuanes.
Si en el mercado se puede vender por 230.000 yuanes, no tiene sentido venderlo por 200.000. Así que Xiaoli renuncia a la protección y lo vende en el mercado por 230.000 yuanes. Después de descontar los 10.000 yuanes de prima que pagó al principio, obtiene una ganancia neta de 20.000 yuanes respecto al valor inicial del auto, que era de 200.000 yuanes.
Segundo escenario: el precio del auto cae a 150.000 yuanes.
En ese momento, la protección que compró antes entra en acción: Xiaoli aún puede vender el auto por 200.000 yuanes. Aunque pagó 10.000 yuanes de prima, pierde 40.000 yuanes menos que si lo vendiera directamente por 150.000. Comparado con el valor inicial del auto, 200.000 yuanes, Xiaoli solo acaba asumiendo el costo de la prima, es decir, 10.000 yuanes. Perder menos también es ganar.
Llegados a este punto, ya se entiende el principio básico de la opción Put.
3. ¿Cuál es exactamente la diferencia entre Call y Put?
Se puede resumir en una frase:
Call fija el precio de compra futuro; Put fija el precio de venta futuro.
Call suele usarse cuando se espera que el precio suba. Put suele usarse cuando se espera que baje, aunque también puede servir para proteger activos que ya tenemos.
Por supuesto, no es obligatorio tener el activo correspondiente para comprar una Put; también se puede usar simplemente para operar ante una caída del mercado.
III. Para entender las opciones, solo hay que recordar tres conceptos
Los ejemplos anteriores de la casa y el auto son situaciones de la vida cotidiana.
Entonces, ¿cómo debemos entender las opciones en los mercados financieros reales?
En realidad, primero basta con recordar tres conceptos.
1. Precio de ejercicio (Strike Price)
Es el precio de compra o venta acordado para el futuro.
Por ejemplo, si las acciones de Apple cotizan ahora a 343 dólares y compras una Call con un precio de ejercicio de 350 dólares,
eso significa que obtienes el derecho a comprar acciones de Apple a 350 dólares.
2. Fecha de vencimiento (Expiration Date)
Es el momento en que vence este derecho de opción.
Puede ser dentro de un mes, seis meses o un año.
Hay un detalle muy importante al que hay que prestar atención.
Una de las mayores diferencias entre las opciones y las acciones es que las opciones tienen fecha de vencimiento.
Una vez compradas, las acciones se pueden mantener a largo plazo, siempre que la empresa siga cotizando normalmente y las acciones continúen vigentes.
Pero las opciones son diferentes: si vencen dentro de un mes, el derecho expirará en la fecha acordada.
Aunque las acciones suban de verdad después, eso ya no tendrá nada que ver con la opción que venció.
3. ¿Qué diferencia hay entre las opciones y los contratos?
Puede que algunos amigos que operan con criptomonedas estén familiarizados con los contratos.
Como todos saben, los contratos perpetuos tienen un precio de liquidación forzosa.
Si el mercado se mueve en contra de tu posición y no tienes suficiente margen, puede activarse una liquidación forzosa. Pero la situación es distinta con una opción comprada ordinaria cuya prima ya se pagó íntegramente.
Comprar una Call o una Put no hará que te liquiden automáticamente, como en un contrato apalancado, solo porque el precio del activo subyacente caiga hasta cierto nivel.
Una vez pagada la prima, normalmente puedes mantener la opción mientras el contrato siga vigente. Pero eso no significa que no puedas perderlo todo.
Una opción puede perder gran parte de su valor antes del vencimiento o incluso vencer sin valor. Si la cuenta está sujeta a requisitos de margen, ejercicio automático o controles de riesgo del bróker, también pueden surgir exigencias adicionales de fondos o riesgos de liquidación.
No todos los contratos carecen de fecha de vencimiento. Los contratos perpetuos normalmente no tienen una fecha de vencimiento fija, mientras que los contratos de entrega y los futuros suelen tener fechas de vencimiento o condiciones de entrega definidas.
Las opciones tampoco son necesariamente más seguras que los contratos: lo fundamental es qué estrategia se usa y cuándo. Aun así, recomiendo que los principiantes empiecen aprendiendo sobre opciones antes de operar con contratos.
4. Prima (Premium)
La prima es el dinero que hay que pagar para comprar este derecho de opción.
Por ejemplo, una opción sobre acciones estadounidenses cotiza a 3 dólares.
Esos 3 dólares normalmente son la cotización de la opción por acción, no el precio total del contrato.
Supongamos que un contrato corresponde a 100 acciones: 3 dólares × 100 acciones = 300 dólares. Es decir, en realidad tienes que pagar 300 dólares. Para una opción comprada ordinaria, si no hay otras posiciones combinadas ni obligaciones adicionales, esos 300 dólares son la pérdida máxima de la prima, sin contar las comisiones.
También hay que destacar un detalle: una opción estándar sobre acciones estadounidenses suele corresponder a 100 acciones por contrato, pero existen contratos no estándar ajustados por acciones corporativas. La cantidad de acciones por contrato en las opciones sobre acciones de Hong Kong depende de cada acción y de las reglas de la bolsa, así que no es uniforme. No supongas que todas las opciones corresponden a 100 acciones. Al igual que con las acciones de Hong Kong, el número de acciones por lote puede ser de 200, 500 e incluso 1.000, según la acción.
A mí también me ha pasado que no revisé bien la unidad de negociación y terminé colocando una orden por un monto distinto del que esperaba. ¡Casi me muero! Así que, antes de operar, fíjense bien en el multiplicador del contrato y no confundan la cotización por acción con el precio del contrato completo.
IV. ¿Por qué las opciones permiten obtener grandes ganancias con poco dinero?
Ahora viene la parte que más interesa a todos.
¿Por qué hay gente que compra opciones por unos cientos de dólares y termina ganando miles o incluso decenas de miles?
Pongamos de nuevo como ejemplo las acciones de Apple.
Apple cotiza ahora a 343 dólares por acción.
Crees que Apple seguirá subiendo durante el próximo mes y que quizá llegue a 370 dólares.
Así que compras una opción Call:
Tipo de opción: Call
Precio de ejercicio: 350 dólares
Prima: 4 dólares por acción
Acciones por contrato: 100
Vencimiento: dentro de un mes
El costo total de esta opción es:
4 dólares × 100 acciones = 400 dólares
Caso uno: Apple sube a 370 dólares
Supongamos que, un mes después, Apple realmente sube a 370 dólares.
Según las reglas de la opción, tienes derecho a comprar 100 acciones de Apple a 350 dólares, mientras que en ese momento el precio de mercado ya es de 370 dólares.
Por lo tanto, el valor intrínseco de esta opción al vencimiento es:
(370 − 350) × 100 = 2.000 dólares
Si descontamos los 400 dólares de la prima, la ganancia neta final es de 1.600 dólares, con una rentabilidad del 400 %. ¡Una maravilla!
Es decir, al principio invertiste solo 400 dólares y al final ganaste 1.600.
Por eso las opciones pueden generar ganancias de varias veces, o incluso de decenas de veces, la inversión inicial.
Caso dos: Apple solo sube a 350 dólares
¿Y si al cabo de un mes Apple solo sube a 350 dólares?
Entonces la situación es diferente.
Como el precio de ejercicio de esta Call es de 350 dólares, comprar a 350 y vender a 350 no deja ningún margen de ganancia. Por eso, al vencimiento, esta opción no tendrá valor intrínseco.
Perderás los 400 dólares de la prima. Al oír esto, quizá te parezca extraño.
Apple pasó de 343 a 350 dólares. Acerté la dirección, ¿por qué perdí dinero?
Lo que se pasó por alto fue la prima pagada al principio. El verdadero punto de equilibrio de esta operación al vencimiento no es 350 dólares, sino 350 + 4 = 354 dólares. Es decir, para que esta opción empiece a generar una ganancia neta, Apple debe superar los 354 dólares al vencimiento, sin contar las comisiones.
Con las opciones no basta con acertar que el precio subirá o bajará. El movimiento tiene que ser lo bastante grande para que haya oportunidad de cubrir los costos.
V. El riesgo de las opciones que más se suele pasar por alto es el tiempo
Quienes apenas empiezan a conocer las opciones suelen centrarse en dos preguntas:
¿Subirán las acciones? ¿Cuánto pueden subir?
Pero también es fácil pasar por alto una tercera pregunta:
¿Cuándo subirán?
Esta pregunta es muy importante. Por ejemplo, compras una Call de Apple que vence dentro de un mes porque crees que Apple subirá un 15 % en el futuro.
Pasa un mes y las acciones de Apple siguen sin moverse. Como al vencimiento esta opción no tiene valor de ejercicio, termina valiendo cero. Pero ocurre algo sorprendente: en el segundo mes, Apple se dispara de repente un 20 %. En realidad, tu predicción era correcta; no había ningún problema con ella. El problema es que la opción ya había vencido. En esta operación no solo no ganaste dinero, sino que perdiste toda la prima.
¿Por qué pasa esto?
Porque, además del precio, hay otro factor muy importante en las opciones: el valor temporal. Se puede entender así: cuanto más lejos esté la fecha de vencimiento, más oportunidades suele haber de que el precio tenga un movimiento favorable en el futuro.
A medida que pasa el tiempo, si todo lo demás se mantiene igual, el valor temporal de una opción suele disminuir gradualmente. Esto se nota mucho, sobre todo cuando se acerca la fecha de vencimiento.
Para que se entienda mejor, pondré otro ejemplo con Xiaoli y la compra de una casa.
A Xiaoli le gusta esa casa de 600.000 yuanes y cree que su precio podría subir a 800.000 yuanes en el futuro.
Ahora el propietario te ofrece dos opciones:
Primera: pagar 10.000 yuanes para asegurar el derecho a comprar la casa por 800.000 yuanes durante los próximos 7 días.
Segunda: pagar 50.000 yuanes para asegurar el derecho a comprar la casa por 800.000 yuanes durante el próximo año.
Si eres listo, te darás cuenta de que la segunda opción es más cara, pero te da todo un año para esperar a que suba el precio de la vivienda. La primera solo dura 7 días: puede que el precio ni siquiera alcance a subir antes de que venza el derecho de compra. ¡No conviene nada!
Por eso, para operar con opciones no basta con adivinar la dirección del mercado. También hay que calcular cuánto subirá o bajará el precio y cuándo se producirá ese movimiento.
Por eso muchos principiantes aciertan la dirección de las acciones y, aun así, pierden dinero con las opciones.
Por supuesto, además del tiempo, también influyen en el precio de una opción la volatilidad implícita, el precio de ejercicio y los cambios en el precio del activo subyacente.
Más adelante les iré explicando todo esto poco a poco.
VI. Resumen final: ¿cómo debería entender las opciones alguien que empieza desde cero?
Si es la primera vez que te acercas a las opciones, creo que basta con recordar estos puntos clave.
Primero: la esencia de una opción es un derecho de elección.
El comprador paga para adquirir un derecho; el vendedor cobra la prima y asume las obligaciones correspondientes.
Segundo: las opciones se dividen en Call y Put.
Call representa el derecho a comprar y Put, el derecho a vender.
Tercero: las opciones tienen tres elementos básicos.
El precio de ejercicio, la fecha de vencimiento y la prima.
Es imprescindible entender bien estos tres conceptos.
Cuarto: los riesgos de comprar y vender opciones son completamente distintos.
En una opción comprada ordinaria, la pérdida máxima suele ser el 100 % de la prima. En cambio, vender opciones puede implicar pérdidas muy superiores a lo que se cobra de prima. El riesgo puede ser enorme, sobre todo al vender opciones desnudas sin garantías suficientes. No pienses que vender opciones y cobrar primas es como recibir un alquiler estable: esa prima no se cobra gratis.
Quinto: al operar con opciones, no solo hay que considerar la dirección, sino también el tiempo y la magnitud del movimiento.
Acertar la evolución del mercado no significa que necesariamente vayas a ganar dinero con la opción.
A mi modo de ver, las acciones se centran más en invertir en el valor a largo plazo de una empresa, mientras que las opciones consisten en operar con oportunidades de precio sujetas a un límite de tiempo. También pueden usarse para cubrir riesgos.
Para la gente común que aprende sobre opciones, el primer paso no debería ser pensar en cómo convertir 200 dólares en 2.000.
Sino entender primero: ¿por qué 200 dólares podrían convertirse en cero?
Mucha gente solo ve que las opciones pueden multiplicar por diez la inversión, pero pasa por alto que también puede perder el 100 % de la prima.
En los mercados siempre hay oportunidades. Lo que de verdad importa es si puedes permanecer en el mercado a largo plazo asumiendo un nivel de riesgo que puedas afrontar.
Y, para terminar, una pregunta:
¿Qué opinan? ¿Las opciones son una herramienta para multiplicar el patrimonio de la gente común o una forma más fácil de perder dinero?
Soy Feng Qing. Comparto continuamente consejos para principiantes, métodos de inversión en acciones de Hong Kong y Estados Unidos, y mis experiencias y lecciones de trading, para ayudarles a evitar algunos rodeos en el camino de la inversión.