Un producto cuyo tamaño de activos equivale apenas a una séptima parte del de los ETF de bitcoin registró, en una sola semana, un monto absoluto de reembolsos aún mayor. Durante los cinco días de negociación entre el 12 y el 16 de octubre, los ETF spot de Ethereum tuvieron salidas netas de unos 320,1 millones de dólares, frente a unos 228,4 millones de dólares de los ETF spot de bitcoin en el mismo período. Al comparar las cifras, la presión de reembolsos sobre ETH resulta claramente mayor.
La diferencia se ve aún más clara al ajustarla por tamaño. Al 16 de octubre, los activos netos totales de los ETF spot de Ethereum ascendían a 14.946 millones de dólares, equivalentes al 5,07% de la capitalización de mercado de ETH; los ETF spot de bitcoin sumaban 104.290 millones de dólares, equivalentes al 6,35% de la capitalización de BTC. Los 320,1 millones representan cerca del 2,1% de los activos, mientras que los 228,4 millones equivalen apenas a alrededor del 0,2%: la intensidad de los reembolsos fue casi diez veces mayor. Además, las salidas estuvieron muy concentradas: el ETHA de BlackRock registró salidas por unos 299 millones de dólares en cinco días, más del 90% de las salidas netas totales de ETH. En el caso de bitcoin, IBIT tuvo salidas por 165,4 millones de dólares, cerca del 70% del total.
La presión fue aún mayor en lo que va del mes. Del 1 al 16 de octubre, los ETF de ETH acumularon salidas netas de 954,8 millones de dólares, equivalentes a cerca del 6,4% de sus activos netos; durante ese período, solo el 13 de octubre registró entradas netas. Los precios también se movieron en la misma dirección: en la semana que terminó el 18 de octubre, ETH cayó un 3,6% y BTC, un 1,4%. El precio actual de $BTC es 81689.38; el rango va de 80684.36 a 83158.0, con una variación del 0,18%, por lo que la volatilidad no es muy alta.
Hay un aspecto que puede interpretarse mal: una caída de los activos netos no equivale a reembolsos. Sobre una base de 14.946 millones de dólares, una caída de precio del 3,6% por sí sola borraría unos 540 millones de dólares, más que los 320 millones de dólares reembolsados durante el mismo período. Hay que separar ambas cuentas: fijarse únicamente en la reducción de los activos netos exageraría la magnitud de la salida de fondos.
Al observar los datos diarios, ETH y BTC solo registraron salidas pronunciadas sincronizadas el día 14; en los demás días de negociación, la dirección y la magnitud de sus movimientos fueron claramente diferentes. No se puede atribuir esta semana simplemente a una caída del apetito por el riesgo macroeconómico: ETH afronta presiones propias a nivel de activos. Mi lectura es que un solo fondo, ETHA, contribuyó con más del 90% de las salidas, lo que indica que los reembolsos estuvieron más concentrados en unos pocos grandes tenedores que en una retirada generalizada de inversores minoristas. Esta estructura hace que los flujos posteriores sean más sensibles a las acciones de instituciones individuales y también provoca que los datos de suscripciones y reembolsos de los ETF de ETH sean más propensos a grandes oscilaciones diarias que los de BTC.#以太坊 #ETF
$ETH #Bitcoin
La diferencia se ve aún más clara al ajustarla por tamaño. Al 16 de octubre, los activos netos totales de los ETF spot de Ethereum ascendían a 14.946 millones de dólares, equivalentes al 5,07% de la capitalización de mercado de ETH; los ETF spot de bitcoin sumaban 104.290 millones de dólares, equivalentes al 6,35% de la capitalización de BTC. Los 320,1 millones representan cerca del 2,1% de los activos, mientras que los 228,4 millones equivalen apenas a alrededor del 0,2%: la intensidad de los reembolsos fue casi diez veces mayor. Además, las salidas estuvieron muy concentradas: el ETHA de BlackRock registró salidas por unos 299 millones de dólares en cinco días, más del 90% de las salidas netas totales de ETH. En el caso de bitcoin, IBIT tuvo salidas por 165,4 millones de dólares, cerca del 70% del total.
La presión fue aún mayor en lo que va del mes. Del 1 al 16 de octubre, los ETF de ETH acumularon salidas netas de 954,8 millones de dólares, equivalentes a cerca del 6,4% de sus activos netos; durante ese período, solo el 13 de octubre registró entradas netas. Los precios también se movieron en la misma dirección: en la semana que terminó el 18 de octubre, ETH cayó un 3,6% y BTC, un 1,4%. El precio actual de $BTC es 81689.38; el rango va de 80684.36 a 83158.0, con una variación del 0,18%, por lo que la volatilidad no es muy alta.
Hay un aspecto que puede interpretarse mal: una caída de los activos netos no equivale a reembolsos. Sobre una base de 14.946 millones de dólares, una caída de precio del 3,6% por sí sola borraría unos 540 millones de dólares, más que los 320 millones de dólares reembolsados durante el mismo período. Hay que separar ambas cuentas: fijarse únicamente en la reducción de los activos netos exageraría la magnitud de la salida de fondos.
Al observar los datos diarios, ETH y BTC solo registraron salidas pronunciadas sincronizadas el día 14; en los demás días de negociación, la dirección y la magnitud de sus movimientos fueron claramente diferentes. No se puede atribuir esta semana simplemente a una caída del apetito por el riesgo macroeconómico: ETH afronta presiones propias a nivel de activos. Mi lectura es que un solo fondo, ETHA, contribuyó con más del 90% de las salidas, lo que indica que los reembolsos estuvieron más concentrados en unos pocos grandes tenedores que en una retirada generalizada de inversores minoristas. Esta estructura hace que los flujos posteriores sean más sensibles a las acciones de instituciones individuales y también provoca que los datos de suscripciones y reembolsos de los ETF de ETH sean más propensos a grandes oscilaciones diarias que los de BTC.#以太坊 #ETF
$ETH #Bitcoin