Goldman Sachs está orientando a los inversionistas preocupados por la apuesta por la inteligencia artificial (IA) hacia las acciones de los sectores de salud y productos básicos de consumo.
La recomendación de Goldman llega menos de una semana después de que RBC Capital Markets redujera la ponderación del sector tecnológico a neutral. El 14 de octubre, RBC recomendó el sector de salud en su lugar.
El alza de las tasas presiona el motor de ganancias de la IA
El análisis de Goldman comienza con las tasas de interés. Los analistas encabezados por Ben Snider señalaron que meses de presión sobre las tasas han suscitado preocupación por el costo del capital. A su vez, el mercado bursátil ha rebajado sus expectativas de crecimiento.
«Una fuerte reducción de las posiciones de los inversionistas ha amplificado los movimientos del mercado de acciones», dijeron los analistas.
La estrategia de Goldman de cíclicas frente a defensivas cayó un 6% en las últimas 2 semanas, lo que significa que las acciones cíclicas tuvieron un rendimiento inferior al de las defensivas.
Esto es importante para los inversionistas en índices, ya que Goldman estima que la inversión de capital en IA impulsa cerca de la mitad del crecimiento de las ganancias del S&P 500. El banco espera que esa proporción disminuya a medida que se desacelere el crecimiento del gasto. También prevé que el crecimiento de las ganancias del S&P 500 se modere, pasando de alrededor del 29% en 2026 al 18% en 2027.
RBC llegó al sector de la salud mediante una señal distinta. Lori Calvasina, su directora de estrategia de acciones de EE. UU., dijo que el ritmo de las revisiones al alza de las ganancias sigue siendo sólido para el sector tecnológico en general. Sin embargo, ese ritmo ha empezado a desacelerarse algo en las acciones de semiconductores y equipos para la fabricación de chips del Russell 3000.
Los precios de las acciones de chips también se debilitaron esa semana. El índice Philadelphia Semiconductor cerró la semana con una caída del 11,4%, su mayor pérdida semanal desde abril de 2025.
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La lista de acciones defensivas de Goldman se apoya en el flujo de caja
Goldman también examinó acciones individuales. La lista incluye 23 empresas de atención sanitaria y productos básicos de consumo con baja volatilidad y altos rendimientos de flujo de caja libre.
EmpresaRendimiento en lo que va del añoTyson Foods-7,9%Royalty Pharma+56,0%CVS Health+16,8%JM Smucker+29,9%Kroger+0,9%Cardinal Health+22,9%HCA Healthcare-2,6%Hormel Foods-14,1%Performance Food Group+6,4%Sysco+10,7%Kenvue+9,4%Hershey-8,2%US Foods+33,3%Merck+36,5%ResMed-0,5%Quest Diagnostics+35,4%Chemed+18,8%Abbott Laboratories-16,9%Mondelez International+17,7%McKesson+23,2%Church & Dwight+24,1%AbbVie+23,7%Colgate-Palmolive+18,2%
Selección de acciones defensivas de Goldman Sachs: rendimiento en lo que va del año al cierre del 19 de octubre. Fuente: Goldman Sachs, Yahoo Finance
Algunas han tenido un rendimiento inferior recientemente, pero podrían repuntar si los inversionistas reducen de repente sus expectativas de crecimiento de las ganancias. Tyson Foods tiene el mayor rendimiento de flujo de caja libre de la lista: un 11% en los últimos 4 trimestres.
Sus acciones han caído casi un 8% desde comienzos de 2026. En los últimos 6 meses, la acción ha bajado alrededor de un 16,8% y cerró a 54 dólares el 19 de octubre. Tiene un rendimiento por dividendo del 3,72%.
CVS Health entró en la selección con un rendimiento de flujo de caja libre del 9%. La acción ha ganado casi un 17% desde comienzos de 2026, pero cayó un 15% en los últimos 3 meses. Su rendimiento por dividendo es del 2,88%.
Los estrategas de Goldman también dijeron a sus clientes que la atención sanitaria suele estar entre los sectores con mejor rendimiento del S&P 500 cuando el crecimiento es positivo, pero se desacelera.
Aun así, el escenario base de Goldman prevé que el crecimiento de las ganancias continúe. Sus economistas esperan que la caída de los precios de la energía y de las tasas de interés en 2027 impulse el gasto de los hogares y las acciones rezagadas de empresas orientadas al consumidor.
La selección defensiva contempla el otro escenario. Según el banco, los inversionistas preocupados por un resultado más débil «deberían centrarse en acciones de sectores defensivos que tengan características de “calidad”».
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