La plataforma Seturion de Börse Stuttgart ha recibido autorización para operar como sistema regulado de negociación y liquidación DLT de valores tokenizados, lo que incorpora una infraestructura de mercado europea compartida a un sector que todavía tiene dificultades para generar actividad de negociación.
La licencia permite un modelo de liquidación más rápido, pero la pregunta más difícil es si una sola plataforma puede atraer suficientes participantes para resolver los problemas de liquidez e interoperabilidad del mercado.
ÚLTIMA HORA:
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— Pulse Alpha (@pulsealpha_) 20 de octubre de 2026
Puesta en marcha en septiembre de 2025, Seturion está diseñada para gestionar la negociación y liquidación de valores digitales. La entrega y el pago basados en blockchain pueden realizarse en cuestión de minutos tras un acuerdo comercial, frente a los varios días que requiere la negociación electrónica convencional de valores; Börse Stuttgart estima que los costes podrían reducirse alrededor de un 90%.
Ese argumento de eficiencia se enfrenta a un mercado secundario débil. Los bonos DLT apenas se negocian en Europa, por lo que los inversores que los compran tienen pocas oportunidades de venderlos antes del vencimiento. Una liquidación más rápida mejora la infraestructura, pero no crea compradores por sí sola.
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Seturion apunta a una infraestructura fragmentada, no solo a una liquidación más lenta
El informe de F.A.Z. señala que Tim Armbruster, tesorero de KfW, ha criticado la falta de interoperabilidad entre blockchains y la fragmentación regulatoria y técnica de la infraestructura de los mercados de capitales digitales. KfW es uno de los mayores emisores de bonos DLT y sostiene que la estandarización es necesaria para poder obtener mejoras de eficiencia a gran escala.
El modelo de Seturion es una plataforma de liquidación abierta a bancos, corredores y centros de negociación de toda Europa, en lugar de una infraestructura limitada a la propia bolsa de Börse Stuttgart. Es compatible con blockchains públicas y privadas y con pagos en cadena, con el objetivo de conectar a participantes que, de otro modo, podrían crear sistemas independientes e incompatibles.
Entre los socios anunciados figuran FlatexDEGIRO, a través de la cual los inversores minoristas pueden acceder a valores digitales, y Société Générale, que prevé emitir y vender productos estructurados, como certificados, a través de la plataforma. Seturion también anunció en marzo de 2026 que los centros de negociación europeos de Nasdaq, especialmente los de Escandinavia, se habían conectado al sistema.
Esos vínculos dan a la plataforma acceso a emisores, corredores y centros de negociación. La prueba de mercado consiste en saber si esas conexiones se traducen en operaciones recurrentes: sin suficiente actividad en ambos lados, los valores tokenizados pueden seguir siendo técnicamente transferibles, mientras los inversores continúan teniendo una liquidez de salida limitada.
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Noticias de Börse Stuttgart: el régimen piloto DLT establece el marco, mientras la liquidez sigue siendo la prueba decisiva
El Consejo de la UE (@EUCouncil) presentó el 9 de octubre una postura que permitiría canalizar más actividad a través del régimen piloto DLT, el entorno de pruebas del mercado DLT de la UE.
El Parlamento Europeo (@Europarl_EN) aún debe dar su aprobación.
Más tokens implican más activos que revisar para los operadores. REAL está diseñado para ofrecer…
— Real (@RealFinOfficial) 17 de octubre de 2026
El régimen piloto DLT de la UE, vigente desde el 23 de marzo de 2023, permite la negociación y liquidación supervisadas de instrumentos financieros admisibles mediante registros distribuidos. No es una licencia general para operar sin restricciones con criptomonedas.
La AEVM identifica a Baden-Württembergische Wertpapierbörse GmbH como operadora de Seturion, a BaFin como su regulador y el 16 de octubre de 2026 como la fecha de inicio de la autorización. Sin embargo, 21X opera un sistema autorizado de negociación y liquidación DLT desde diciembre de 2024.
Por tanto, Seturion es el primer sistema DLT-TSS autorizado para un grupo bursátil europeo, no el primer sistema autorizado de Europa. Su ventaja competitiva radica en conectar centros de negociación y redes, no en ser el primero.
En términos más generales, la regulación fomenta la confianza y controla los riesgos, pero el acceso al mercado y una infraestructura funcional determinan si los servicios de activos digitales pueden crecer a escala; una idea que también se refleja en una iniciativa europea de liquidación que involucra a XRP y RLUSD.
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La publicación Börse Stuttgart obtiene una licencia de la UE para operar con blockchain: ¿pero llega Europa demasiado tarde al mundo cripto? apareció primero en Cryptonews.