#MSTR
La semana pasada, por cada dólar que Strategy invirtió en comprar bitcoin, destinó casi 9 dólares a recomprar acciones preferentes. Hasta la «máquina de acumular bitcoin» de Saylor necesita pagar «gastos de mantenimiento».
Entre el 12 y el 18 de octubre, la empresa compró bitcoin por valor de 22,1 millones de dólares y recompró STRC (sus acciones preferentes con dividendos) por valor de 193,1 millones de dólares.
Con la tasa de dividendo actual del 12 %, las acciones recompradas supondrían unos 23,3 millones de dólares anuales en pagos de dividendos. Aunque la tasa podría cambiar, este cálculo refleja que la empresa eliminó una obligación de efectivo recurrente.
Merece la pena prestar atención al origen de los fondos: casi todo el dinero para comprar bitcoin provino de la emisión de nuevas acciones MSTR, mientras que la recompra de acciones se financió con las reservas de efectivo existentes de la empresa.
Mientras los accionistas ordinarios asumen la dilución de sus participaciones, Strategy también reduce el derecho de los accionistas preferentes a recibir dividendos de las ganancias de la empresa. Puede que sea una gestión sensata del capital: pagar efectivo por adelantado para reducir los pagos de dividendos futuros puede dar a la empresa más margen operativo, aunque ese efectivo ya no podrá destinarse a comprar bitcoin.
Los accionistas de MSTR poseen tanto estos bitcoins como esta «máquina de financiación». Si al valorar la empresa solo se calcula el valor del bitcoin y se ignoran los costos operativos de la máquina, en realidad se están excluyendo gastos necesarios.
#比特币 #MSTR
La semana pasada, por cada dólar que Strategy invirtió en comprar bitcoin, destinó casi 9 dólares a recomprar acciones preferentes. Hasta la «máquina de acumular bitcoin» de Saylor necesita pagar «gastos de mantenimiento».
Entre el 12 y el 18 de octubre, la empresa compró bitcoin por valor de 22,1 millones de dólares y recompró STRC (sus acciones preferentes con dividendos) por valor de 193,1 millones de dólares.
Con la tasa de dividendo actual del 12 %, las acciones recompradas supondrían unos 23,3 millones de dólares anuales en pagos de dividendos. Aunque la tasa podría cambiar, este cálculo refleja que la empresa eliminó una obligación de efectivo recurrente.
Merece la pena prestar atención al origen de los fondos: casi todo el dinero para comprar bitcoin provino de la emisión de nuevas acciones MSTR, mientras que la recompra de acciones se financió con las reservas de efectivo existentes de la empresa.
Mientras los accionistas ordinarios asumen la dilución de sus participaciones, Strategy también reduce el derecho de los accionistas preferentes a recibir dividendos de las ganancias de la empresa. Puede que sea una gestión sensata del capital: pagar efectivo por adelantado para reducir los pagos de dividendos futuros puede dar a la empresa más margen operativo, aunque ese efectivo ya no podrá destinarse a comprar bitcoin.
Los accionistas de MSTR poseen tanto estos bitcoins como esta «máquina de financiación». Si al valorar la empresa solo se calcula el valor del bitcoin y se ignoran los costos operativos de la máquina, en realidad se están excluyendo gastos necesarios.
#比特币 #MSTR