Nueve empresas que cotizan en bolsa se han opuesto formalmente a que sus acciones se ofrezcan en forma tokenizada en una plataforma de acciones tokenizadas propuesta, respaldada por OKX e Intercontinental Exchange (ICE), la empresa matriz de la Bolsa de Nueva York (NYSE). Las empresas —Cerebras Systems, AppLovin, Applied Digital, Rocket Lab, CoreWeave, Verizon Communications, Applied Optoelectronics, Broadcom y UnitedHealth Group— fueron mencionadas en un aviso publicado el jueves por OKX e ICE.
El aviso de objeción no explica los motivos de las empresas. Sin embargo, conforme a la «exención para la innovación» de la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC), las plataformas de negociación de activos tokenizados deben notificar por escrito a los emisores y darles la oportunidad de oponerse antes de incluir acciones tokenizadas de terceros.
Conclusiones clave
Nueve emisores identificados se opusieron a que sus acciones se ofrecieran como acciones tokenizadas en una plataforma respaldada por OKX e ICE.
La exención de innovación de la SEC exige que las plataformas de negociación de activos tokenizados notifiquen a los emisores y les permitan presentar objeciones antes de incluirlos en sus listados.
Los comentarios de los participantes del mercado se centran en las preocupaciones sobre los precios y la «mejor ejecución»: cómo podría afectar la negociación onchain al precio de las acciones subyacentes del emisor.
Los analistas consideran que las objeciones se refieren a plataformas y consentimientos específicos, y no que sean un rechazo generalizado de la tokenización.
El resultado podría determinar la rapidez con la que las plataformas de acciones tokenizadas pueden expandirse sin la cooperación directa de los emisores.
Por qué los emisores pueden bloquear la inclusión de acciones tokenizadas
La exención de innovación de la SEC —anunciada en una declaración del 17 de septiembre— establece una vía de cumplimiento para la negociación tokenizada de «acciones NMS tokenizadas». Una característica clave del marco es la participación de los emisores: antes de que una plataforma de negociación de activos tokenizados pueda incluir en sus listados acciones tokenizadas de terceros, debe avisar previamente a los emisores y permitirles presentar una objeción formal.
En la notificación de OKX e ICE, las nueve empresas presentaron formalmente sus objeciones, pero no acompañaron la solicitud con ninguna explicación. La falta de detalles deja a los inversores pendientes de la próxima señal: si la plataforma rediseñará el enfoque para incluir acciones en sus listados, buscará permisos adicionales o se enfrentará a objeciones similares de otros emisores.
Las preocupaciones se centraban en los mecanismos de fijación de precios, no en la tecnología blockchain
Aunque la notificación no explica los motivos, expertos del mercado dijeron a Cointelegraph que el problema principal podría tener menos que ver con la infraestructura blockchain y más con los resultados de la negociación.
Robin Nordnes, director ejecutivo de la plataforma de validación de operaciones Raiku, dijo que los emisores no necesariamente se oponen a la blockchain en sí. En cambio, sostuvo que la objeción refleja la incertidumbre sobre cómo se traducirá la negociación tokenizada en el comportamiento de los precios una vez que las órdenes se ejecuten onchain. Nordnes destacó que, en las redes públicas, el validador que produce los bloques determina el orden de las transacciones, lo que puede dificultar la cuantificación de la «mejor ejecución» hasta que las mesas de negociación puedan medir cómo afecta la ejecución onchain a sus resultados.
Ese planteamiento importa a los inversores porque se espera que los productos de acciones tokenizadas repliquen —o mejoren— métricas tradicionales de calidad del mercado, como la calidad de ejecución, la continuidad de la liquidez y la resistencia a distorsiones adversas a corto plazo. Si los participantes no pueden evaluar de forma fiable cómo se ajusta la ejecución onchain a esos parámetros, los emisores podrían preferir no dar su consentimiento antes que aceptar efectos desconocidos en la negociación.
Las acciones tokenizadas podrían necesitar pruebas de eficiencia en el «mundo real»
Otra crítica se refiere a si las ofertas tokenizadas pueden demostrar en la práctica una fijación de precios eficiente y constante. Misha Putiatin, cofundador de la plataforma de mercados de colateral Symbiotic, dijo a Cointelegraph que las empresas suelen querer pruebas de los beneficios y un historial de eficiencia en la fijación de precios. Sostuvo que los «datos del mundo real» ayudarían a los participantes del mercado a evaluar tanto los beneficios como los riesgos, en lugar de basarse en afirmaciones teóricas sobre la estructura de los mercados tokenizados.
A su juicio, otros esfuerzos institucionales podrían ayudar a generar esa credibilidad. Putiatin señaló los servicios de tokenización de la Depository Trust and Clearing Corporation (DTCC) como ejemplo de iniciativas que podrían reforzar la confianza en las ofertas tokenizadas al vincularlas más estrechamente con la infraestructura de mercado establecida.
Para los operadores y proveedores de liquidez, esto refleja una expectativa más amplia: los mercados tokenizados podrían evaluarse no solo por la novedad de la liquidación o la custodia, sino también por si generan mejoras cuantificables —o, al menos, resultados estables— en los precios y la calidad de ejecución frente a las plataformas de negociación existentes.
Los analistas consideran que la objeción depende del consentimiento y de la plataforma
Luke Nolan, investigador sénior asociado de CoinShares, dijo que las objeciones no deberían interpretarse como un rechazo general de la tokenización. En cambio, sugirió que la solicitud parece estar dirigida a evitar la tokenización sin consentimiento en una plataforma específica.
Nolan añadió que ese poder de «veto» podría depender de la plataforma, lo que permitiría a las empresas rechazar la inclusión en el listado de una plataforma y, al mismo tiempo, permitir potencialmente la tokenización a través de otros canales. Si esa interpretación es correcta, la expansión de las acciones tokenizadas podría avanzar de forma desigual: más rápido allí donde los emisores se sientan más cómodos con el diseño del mercado y las salvaguardas propuestos.
Nolan también sostuvo que las preocupaciones que motivan las objeciones son plausibles y señaló que, en el pasado, los participantes del mercado han aprovechado ciertos mecanismos de negociación para provocar estrangulamientos o fluctuaciones de corto plazo en el precio de un activo subyacente. En ese contexto, las plataformas de acciones tokenizadas podrían tener que demostrar que cuentan con protecciones contra formas de manipulación del mercado o volatilidad impulsada por la ejecución que ya preocupan a los emisores en los mercados tradicionales.
Qué implica esto para el impulso hacia los mercados públicos onchain
En conjunto, las objeciones ponen de relieve un punto de fricción clave para las acciones tokenizadas: conciliar los mecanismos de negociación onchain con las expectativas centradas en los emisores que están arraigadas en la regulación de valores. Incluso cuando una plataforma cuenta con una vía de cumplimiento conforme al marco de innovación de la SEC, la cooperación de los emisores sigue siendo fundamental.
Cointelegraph intentó contactar a OKX para obtener comentarios sobre las implicaciones de las objeciones, pero no recibió respuesta antes de la publicación.
De cara al futuro, es probable que el mercado preste atención a si otros emisores presentan objeciones similares y a si la plataforma de acciones tokenizadas aporta datos más claros sobre la calidad de ejecución y la integridad de los precios. Hasta que se respondan esas preguntas, la negociación de acciones públicas tokenizadas podría seguir siendo limitada, no solo por la tecnología, sino también por la confianza y el consentimiento necesarios para operar a gran escala.
Este artículo se publicó originalmente con el título «Las empresas públicas se oponen al plan de acciones tokenizadas de OKX e ICE» en Crypto Breaking News, tu fuente de confianza de noticias sobre criptomonedas, Bitcoin y novedades de blockchain.