El rebote del bitcoin reavivó parcialmente las compras de las empresas de tesorería, pero es poco probable que vuelva el auge indiscriminado de financiación.
En la semana que terminó el 19 de octubre, las empresas cotizadas de todo el mundo compraron neto unos 360 millones de dólares en bitcoin, un aumento del 1.500 % respecto de dos semanas antes, aunque las compras estuvieron muy concentradas: Strive aportó 330 millones de dólares, equivalentes a 4.045 BTC y más del 90 % del total; Strategy solo compró 267 BTC, por unos 22,1 millones de dólares. El bitcoin rondaba los 83.000 dólares y el MACD semanal pasó a terreno positivo tras 44 semanas consecutivas en negativo. La situación técnica ofrece un viento favorable, pero quienes realmente están entrando son unas pocas empresas que aún disponen de margen de maniobra.
Las formas de financiación han cambiado. Strategy ha pasado de centrarse en bonos convertibles a las acciones preferentes perpetuas; durante el mismo periodo, recompró unos 192 millones de dólares en STRC, casi nueve veces lo que gastó esa semana en comprar bitcoin. Strive aumentó sus tenencias recurriendo a SATS, acciones preferentes perpetuas con un interés anual del 15 %. La financiación no ha desaparecido, pero es más cara y ya no está al alcance de cualquiera.
Las pruebas de que la financiación indiscriminada está perdiendo fuerza son claras: la fusión de BSTR con una SPAC quedó en suspenso porque no pudo concretarse la financiación PIPE; según DWF, solo 4 de las 20 mayores empresas de tesorería de activos digitales cotizan por encima del valor neto de sus criptoactivos; y, según el Financial Times, la capitalización bursátil conjunta de las 50 mayores empresas con reservas de bitcoin ha caído de 150.000 millones de dólares en julio de 2025 a unos 67.000 millones. La prima ha desaparecido y el círculo virtuoso de «emitir acciones, comprar bitcoin, aumentar el bitcoin por acción y volver a emitir acciones» se ha quedado sin combustible.
Conclusión: lo que vemos ahora es una recuperación estructural limitada, no una reactivación generalizada de la financiación. De cara al futuro, solo hay que vigilar dos cosas: si las acciones preferentes de Strategy pueden volver a la par y si el modelo de acciones preferentes perpetuas puede extenderse. De lo contrario, seguirá siendo un espectáculo protagonizado por unas pocas empresas líderes.$BTC @Binance BiBi @币安广场
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En la semana que terminó el 19 de octubre, las empresas cotizadas de todo el mundo compraron neto unos 360 millones de dólares en bitcoin, un aumento del 1.500 % respecto de dos semanas antes, aunque las compras estuvieron muy concentradas: Strive aportó 330 millones de dólares, equivalentes a 4.045 BTC y más del 90 % del total; Strategy solo compró 267 BTC, por unos 22,1 millones de dólares. El bitcoin rondaba los 83.000 dólares y el MACD semanal pasó a terreno positivo tras 44 semanas consecutivas en negativo. La situación técnica ofrece un viento favorable, pero quienes realmente están entrando son unas pocas empresas que aún disponen de margen de maniobra.
Las formas de financiación han cambiado. Strategy ha pasado de centrarse en bonos convertibles a las acciones preferentes perpetuas; durante el mismo periodo, recompró unos 192 millones de dólares en STRC, casi nueve veces lo que gastó esa semana en comprar bitcoin. Strive aumentó sus tenencias recurriendo a SATS, acciones preferentes perpetuas con un interés anual del 15 %. La financiación no ha desaparecido, pero es más cara y ya no está al alcance de cualquiera.
Las pruebas de que la financiación indiscriminada está perdiendo fuerza son claras: la fusión de BSTR con una SPAC quedó en suspenso porque no pudo concretarse la financiación PIPE; según DWF, solo 4 de las 20 mayores empresas de tesorería de activos digitales cotizan por encima del valor neto de sus criptoactivos; y, según el Financial Times, la capitalización bursátil conjunta de las 50 mayores empresas con reservas de bitcoin ha caído de 150.000 millones de dólares en julio de 2025 a unos 67.000 millones. La prima ha desaparecido y el círculo virtuoso de «emitir acciones, comprar bitcoin, aumentar el bitcoin por acción y volver a emitir acciones» se ha quedado sin combustible.
Conclusión: lo que vemos ahora es una recuperación estructural limitada, no una reactivación generalizada de la financiación. De cara al futuro, solo hay que vigilar dos cosas: si las acciones preferentes de Strategy pueden volver a la par y si el modelo de acciones preferentes perpetuas puede extenderse. De lo contrario, seguirá siendo un espectáculo protagonizado por unas pocas empresas líderes.$BTC @Binance BiBi @币安广场
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