Una hoja de papel, sellada con un sello oficial, en la que se escribía que podía canjearse por trescientos sesenta mil cuerdas de monedas de cobre. El gobierno que emitió esa hoja logró hacerlo seiscientos años antes que Europa.
En el primer año de Tiansheng del emperador Renzong de la dinastía Song, Chengdu estableció el Oficina de Jiazi de Yizhou. El capital inicial era de trescientos sesenta mil cuerdas; en la primera emisión se pusieron en circulación un millón doscientos sesenta mil cuerdas, con una tasa de reserva del 28%. La emisión se hacía por tandas; cada tanda duraba dos o tres años, y al vencimiento se cambiaban los billetes viejos por nuevos. La prevención de falsificaciones también era muy seria: patrones, códigos, firmas y sellos, nada faltaba.
Las reglas, la verdad, parecían bastante serias.
Y entonces empezaron a romperse. Una por una.
La guerra cuesta dinero, mantener a los funcionarios cuesta dinero, mantener al ejército también cuesta dinero. Imprimir billetes es mucho más rápido que recaudar impuestos. La Historia de la dinastía Song, en su tratado de economía, dejó ocho caracteres: no acumular capital y aumentar la producción sin medida. Sin capital, seguían imprimiendo con furia. El papel que salía de la imprenta solo podía ser papel.
La dinastía Yuan emitió el zhongtong chao, la dinastía Ming emitió el Daming bao chao; cada dinastía, al comienzo, escribía reglas extremadamente estrictas, y en cada una, a mitad de camino, empezaban a imprimir más. Durante la era Yongle, el Daming bao chao ya no se podía impulsar de verdad, así que la propia administración dejó de reconocerlo primero; la plata de la gente volvió a la balanza. La misma pregunta, tres dinastías, tres exámenes en blanco. Al final, todo igual.
Mucha gente dice que en la antigua China no surgieron bancos porque se daba prioridad a la agricultura y se reprimía el comercio, o porque el germen del capitalismo no llegó a brotar. Es al revés.
En la dinastía Tang existía el feiqian. El Nuevo Libro de Tang dice que los comerciantes entregaban dinero a las oficinas de mensajería de cada circuito y a ricos particulares, se llevaban un vale y, al llegar a la zona local, lo canjeaban: cobraban dinero presentando el vale. Eso era una transferencia a distancia. En la dinastía Song había tiendas de jiaozi: depositabas dinero, te emitían un recibo y podías retirarlo cuando quisieras. En la dinastía Qing hubo casas de remesas; la de Pingyao, Rishengchang, abrió en el año 3 del reinado de Daoguang y hizo negocios durante más de cien años. En su letrero había cuatro caracteres: el flujo conecta todo bajo el cielo.
Depósito, préstamo, remesas, liquidación a distancia. Las cuatro cosas estaban completas, y se habían logrado siglos antes que en Europa.
A mi entender, lo que faltaba en realidad era algo especialmente simple. Nada complicado.
Quien imprime los billetes y quien los gasta tienen que ser dos entidades distintas.
La oficina de jiaozi que imprimía los billetes era el gobierno, y el que gastaba los billetes para cubrir los gastos militares también era el gobierno; entre ambos no había ningún muro, ni una institución capaz de decirle que no, ni un contrato reconocido por los tribunales que dijera que este año solo se podía emitir tanto. Cuando las finanzas se tensaban, imprimir dinero se convertía en la única salida; al fin y al cabo, quien imprimía también aprobaba.
El Banco de Inglaterra, fundado en 1694, hizo precisamente lo correcto en ese punto. Un grupo de accionistas privados reunió una suma para prestársela al rey; el rey la devolvía con los impuestos, y el derecho de emisión quedaba en manos de una persona jurídica responsable ante los accionistas. Más tarde se añadieron la responsabilidad limitada y el prestamista de última instancia; así es como se completó el sistema.
Una casa de cambio, por grande que sea, no se llama banco. El banco aparece solo cuando quienes llevan la contabilidad y quienes gastan el dinero quedan separados por la ley. Eso es todo.
El sistema de 2008 resolvió la otra mitad de la misma pregunta. El derecho de contabilidad se retiró de una sola institución; decenas de miles de nodos en toda la red guardan cada uno una copia, y si alguien quiere imprimir de más a escondidas, las cuentas no cuadran. No cuadran en absoluto. Esa mitad sí se logró.
La otra mitad no se logró, ni se podía lograr. De verdad no se podía. Si ocurre un problema real, ¿quién abre esa bóveda?
Nadie.
Cuando una casa de remesas sufría una corrida, el dueño aún podía ir a pedir ayuda al gobierno, y el gobierno todavía podía abrir la bóveda y entregar plata. Cuando un protocolo sufre una corrida, el código sigue corriendo, la liquidación sigue su curso, no hay bóveda que abrir. Las stablecoins algorítmicas de 2022 eran en realidad lo mismo que los jiaozi de entonces: dependían de una confianza que nunca había sido puesta a prueba. Mientras aguantaba, todos pensaban que eso era más práctico que inmovilizar plata; el día que no aguantó, frente al mostrador se formó una fila inmensa, y los que llegaron primero eran precisamente los de siempre.
Ahora abre tu billetera y mira por encima esas pocas stablecoins que tienes. Cada cuánto publica el emisor sus reservas, quién las audita, y quién paga a la firma que audita. Estas líneas son, exactamente, la misma placa que colgaba frente a la oficina de jiaozi, donde se indicaba el capital inicial.
Sobre qué año cerró Rishengchang, hay versiones distintas. Unos dicen que liquidó en 1914, otros que cesó en 1923; hay una diferencia de nueve años, sin un dato definitivo. En el panel del Museo del Banco Central de Taiwán se lee que esta casa de remesas operó durante ciento veintitrés años.
Hasta hoy, sigo mirando los números de aquella placa: funcionan mejor que cualquier libro blanco.
$BTC $USDC $USDT
#稳定币 #金融史 #货币
En el primer año de Tiansheng del emperador Renzong de la dinastía Song, Chengdu estableció el Oficina de Jiazi de Yizhou. El capital inicial era de trescientos sesenta mil cuerdas; en la primera emisión se pusieron en circulación un millón doscientos sesenta mil cuerdas, con una tasa de reserva del 28%. La emisión se hacía por tandas; cada tanda duraba dos o tres años, y al vencimiento se cambiaban los billetes viejos por nuevos. La prevención de falsificaciones también era muy seria: patrones, códigos, firmas y sellos, nada faltaba.
Las reglas, la verdad, parecían bastante serias.
Y entonces empezaron a romperse. Una por una.
La guerra cuesta dinero, mantener a los funcionarios cuesta dinero, mantener al ejército también cuesta dinero. Imprimir billetes es mucho más rápido que recaudar impuestos. La Historia de la dinastía Song, en su tratado de economía, dejó ocho caracteres: no acumular capital y aumentar la producción sin medida. Sin capital, seguían imprimiendo con furia. El papel que salía de la imprenta solo podía ser papel.
La dinastía Yuan emitió el zhongtong chao, la dinastía Ming emitió el Daming bao chao; cada dinastía, al comienzo, escribía reglas extremadamente estrictas, y en cada una, a mitad de camino, empezaban a imprimir más. Durante la era Yongle, el Daming bao chao ya no se podía impulsar de verdad, así que la propia administración dejó de reconocerlo primero; la plata de la gente volvió a la balanza. La misma pregunta, tres dinastías, tres exámenes en blanco. Al final, todo igual.
Mucha gente dice que en la antigua China no surgieron bancos porque se daba prioridad a la agricultura y se reprimía el comercio, o porque el germen del capitalismo no llegó a brotar. Es al revés.
En la dinastía Tang existía el feiqian. El Nuevo Libro de Tang dice que los comerciantes entregaban dinero a las oficinas de mensajería de cada circuito y a ricos particulares, se llevaban un vale y, al llegar a la zona local, lo canjeaban: cobraban dinero presentando el vale. Eso era una transferencia a distancia. En la dinastía Song había tiendas de jiaozi: depositabas dinero, te emitían un recibo y podías retirarlo cuando quisieras. En la dinastía Qing hubo casas de remesas; la de Pingyao, Rishengchang, abrió en el año 3 del reinado de Daoguang y hizo negocios durante más de cien años. En su letrero había cuatro caracteres: el flujo conecta todo bajo el cielo.
Depósito, préstamo, remesas, liquidación a distancia. Las cuatro cosas estaban completas, y se habían logrado siglos antes que en Europa.
A mi entender, lo que faltaba en realidad era algo especialmente simple. Nada complicado.
Quien imprime los billetes y quien los gasta tienen que ser dos entidades distintas.
La oficina de jiaozi que imprimía los billetes era el gobierno, y el que gastaba los billetes para cubrir los gastos militares también era el gobierno; entre ambos no había ningún muro, ni una institución capaz de decirle que no, ni un contrato reconocido por los tribunales que dijera que este año solo se podía emitir tanto. Cuando las finanzas se tensaban, imprimir dinero se convertía en la única salida; al fin y al cabo, quien imprimía también aprobaba.
El Banco de Inglaterra, fundado en 1694, hizo precisamente lo correcto en ese punto. Un grupo de accionistas privados reunió una suma para prestársela al rey; el rey la devolvía con los impuestos, y el derecho de emisión quedaba en manos de una persona jurídica responsable ante los accionistas. Más tarde se añadieron la responsabilidad limitada y el prestamista de última instancia; así es como se completó el sistema.
Una casa de cambio, por grande que sea, no se llama banco. El banco aparece solo cuando quienes llevan la contabilidad y quienes gastan el dinero quedan separados por la ley. Eso es todo.
El sistema de 2008 resolvió la otra mitad de la misma pregunta. El derecho de contabilidad se retiró de una sola institución; decenas de miles de nodos en toda la red guardan cada uno una copia, y si alguien quiere imprimir de más a escondidas, las cuentas no cuadran. No cuadran en absoluto. Esa mitad sí se logró.
La otra mitad no se logró, ni se podía lograr. De verdad no se podía. Si ocurre un problema real, ¿quién abre esa bóveda?
Nadie.
Cuando una casa de remesas sufría una corrida, el dueño aún podía ir a pedir ayuda al gobierno, y el gobierno todavía podía abrir la bóveda y entregar plata. Cuando un protocolo sufre una corrida, el código sigue corriendo, la liquidación sigue su curso, no hay bóveda que abrir. Las stablecoins algorítmicas de 2022 eran en realidad lo mismo que los jiaozi de entonces: dependían de una confianza que nunca había sido puesta a prueba. Mientras aguantaba, todos pensaban que eso era más práctico que inmovilizar plata; el día que no aguantó, frente al mostrador se formó una fila inmensa, y los que llegaron primero eran precisamente los de siempre.
Ahora abre tu billetera y mira por encima esas pocas stablecoins que tienes. Cada cuánto publica el emisor sus reservas, quién las audita, y quién paga a la firma que audita. Estas líneas son, exactamente, la misma placa que colgaba frente a la oficina de jiaozi, donde se indicaba el capital inicial.
Sobre qué año cerró Rishengchang, hay versiones distintas. Unos dicen que liquidó en 1914, otros que cesó en 1923; hay una diferencia de nueve años, sin un dato definitivo. En el panel del Museo del Banco Central de Taiwán se lee que esta casa de remesas operó durante ciento veintitrés años.
Hasta hoy, sigo mirando los números de aquella placa: funcionan mejor que cualquier libro blanco.
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