Goldman Sachs afirmó que las posiciones de los inversores se están volviendo más defensivas a medida que disminuye el apetito por el riesgo y cae el apalancamiento neto de los fondos de cobertura, que están saliendo de las acciones de impulso y cíclicas para invertir en activos refugio. Según Sina Finance, un equipo dirigido por Christian Mueller-Glissmann señaló que el indicador de sentimiento y posicionamiento de Goldman Sachs cayó al percentil 46, su nivel más bajo desde abril, en un contexto de mayores entradas en bonos, más posiciones en activos refugio y una rotación hacia sectores defensivos. Los asesores de negociación de materias primas y los fondos de paridad de riesgo mantuvieron posiciones que anticipaban caídas de los activos de riesgo. El equipo calculó que los fondos cotizados centrados en estrategias de impulso registraron salidas netas de 5.100 millones de dólares en septiembre, uno de los mayores retiros mensuales de los últimos años, mientras que los ETF apalancados de tecnología se redujeron aún más. Los flujos sectoriales favorecieron las telecomunicaciones, los servicios públicos y las infraestructuras, mientras que los sectores financiero e industrial registraron las mayores salidas. El equipo indicó que la volatilidad divergió entre las distintas clases de activos: la volatilidad de los bonos aumentó mucho más que la de las acciones; tanto los fondos centrados en Estados Unidos como los centrados en Europa occidental registraron mayores flujos hacia los bonos que hacia las acciones. El informe también señaló que aumentaron las tenencias de activos refugio tradicionales, incluidos el oro y el yen.