Las acciones asiáticas se vieron presionadas el 19 de octubre: el Nikkei cayó un 2,0% y las acciones surcoreanas bajaron un 1,6%. Mientras tanto, los futuros del S&P 500 subieron un 0,5% y los del Nasdaq, un 0,8%. Esto apunta a expectativas de un repunte antes de la apertura del mercado estadounidense, pero no significa que la venta masiva de acciones tecnológicas haya terminado.
La pregunta central en la apuesta por la IA está pasando de «¿Qué tan sólida es la demanda de potencia informática?» a «¿Cuándo y de qué forma generará rentabilidad el dinero invertido?»
El gasto de capital en la industria de la IA incluye centros de datos, chips, servidores, energía, redes y equipos de refrigeración. La inversión genera ingresos para las empresas de hardware proveedoras, pero, en última instancia, los inversores deben evaluar si esta infraestructura puede generar ingresos sostenibles por servicios en la nube y software, además de mejoras de productividad. Si el crecimiento de los ingresos puede cubrir la depreciación, los intereses y los costos operativos, el gasto de capital puede respaldar las ganancias a largo plazo; si las empresas siguen invirtiendo, pero no logran aumentar el flujo de caja al mismo ritmo, un crecimiento más rápido de los ingresos no necesariamente se traduce en mayores rendimientos para los accionistas.
Actualmente, el mercado se centra en tres áreas:
Ingresos y beneficios en los informes de resultados: ¿Siguen creciendo los ingresos relacionados con la IA o el crecimiento empieza a desacelerarse?
Gasto de capital y flujo de caja libre: ¿Las nuevas inversiones generan suficiente flujo de caja operativo o requieren más deuda y financiación externa?
Riesgos de financiación para las empresas de infraestructura de IA: Si los tipos de interés se mantienen altos, las empresas que dependen de la deuda para expandirse podrían ser más vulnerables que las grandes tecnológicas con abundante efectivo.
Un informe de Reuters del 18 de octubre señaló que la volatilidad de las acciones relacionadas con la IA se ha intensificado últimamente y que la atención del mercado se ha desplazado hacia los resultados trimestrales de empresas como Meta. Los inversores están pendientes no solo de los ingresos, sino también de los planes de gasto de capital para el futuro.
Las oportunidades a largo plazo en el sector de la IA y la rentabilidad de las inversiones en acciones de IA a corto plazo son dos cuestiones distintas. Aunque la IA termine impulsando significativamente la productividad, eso no significa que convenga comprar todas las empresas de IA ni que todas las valoraciones actuales sean atractivas. Lo que los inversores realmente deben calcular es el flujo de caja futuro atribuible a los accionistas, en lugar de limitarse a seguir el crecimiento del gasto de capital.$AAPLB $MSFTB