El viernes pasado, al ver que MSTR cayó durante la sesión hasta los 134,11 dólares y cerró en apenas 136,83 dólares (un 9,56 % menos que el día anterior), la primera reacción de muchos fue: ¿habrá llegado a un precio atractivo para comprar? Creo que primero hay que responder otra pregunta: ¿el mercado está reevaluando el bitcoin o la propia acción de MSTR? Todo lo que se menciona aquí corresponde a la sesión del 16 de octubre, hora del Este de EE. UU.; la bolsa estadounidense no abrió durante el fin de semana.
La nueva variable de esta semana viene de MSCI. El 15 de octubre confirmó que utilizará nuevos criterios de selección financiera para determinar qué empresas se consideran «no operativas», y que los aplicará a partir de la revisión de índices de noviembre. Strategy apareció en la lista simulada de empresas potencialmente afectadas por la propuesta de agosto. Si finalmente la excluyen, los fondos que siguen los índices podrían ajustar sus posiciones, y el mercado también podría reevaluar sus condiciones de financiación y su valoración.
Aquí es donde el titular puede llevar más fácilmente a confusión: MSCI aún no ha anunciado que MSTR haya sido excluida. La lista definitiva se conocerá el 11 de noviembre y está previsto que las reglas entren en vigor al cierre del 30 de noviembre. Tampoco se puede atribuir toda la caída del viernes pasado a MSCI; la volatilidad de $BTC y el apetito por el riesgo general del mercado también afectan al precio de las acciones.
Veamos ahora los recursos de la empresa. El formulario 8-K presentado por Strategy el 12 de octubre muestra que, al 11 de octubre, poseía 848,250 bitcoins, tenía reservas de unos 4.880 millones de dólares y aproximadamente 640,5 millones de dólares en efectivo. Las reservas pueden servir de colchón para los dividendos de las acciones preferentes y los intereses de la deuda, pero no demuestran directamente que las acciones de MSTR estén baratas. Quien posee estas acciones asume riesgos que no se limitan a las fluctuaciones del BTC: también se expone a cambios en las condiciones de financiación y en la valoración de las acciones.
Vigilaría dos precios, pero no los trataría como señales mecánicas de compra o venta. Los 134,11 dólares fueron el mínimo intradía del viernes pasado: si el precio sigue cayendo por debajo de ese nivel, aún no se podría hablar de estabilización. Los 151,29 dólares fueron el cierre del día anterior: si el precio los recupera más adelante y $BTC deja de debilitarse, eso se parecería más a una moderación del pánico. Para evaluar la tendencia a medio plazo, también habrá que esperar a la lista del 11 de noviembre. Si la lista es desfavorable, el hecho de que «haya caído casi un 10 %» no basta para concluir que vaya a rebotar.
¿Qué riesgo te preocupa más: la elegibilidad para los índices de MSCI o la volatilidad del propio BTC?
Fuentes: datos históricos de Yahoo Finance del 16 de octubre; anuncio de MSCI del 15 de octubre y documento de consulta de agosto; formulario 8-K de Strategy del 12 de octubre.
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