La Asamblea Nacional francesa aprobó por 38 votos frente a 37, por un solo voto de diferencia, una enmienda fiscal sobre las stablecoins. A primera vista parece una subida de impuestos; en el fondo, convierte el «cumplimiento normativo» en una carga para las transacciones.
#法国众议院通过稳定币税修正案
Según las normas actuales, para los residentes en Francia cambiar BTC por stablecoins no constituye un hecho imponible: los impuestos se aplazan hasta que se convierten en moneda fiduciaria. La nueva enmienda pretende cerrar esa vía: a partir de 2027, cambiar por tokens de dinero electrónico sujetos al marco MiCA —como USDC o EURC— se considerará una venta y las ganancias de capital tributarán de inmediato a un tipo único del 31,4 %, aunque no se haya recibido ni un céntimo en moneda fiduciaria.
Pero lo más ingenioso —y también lo más contradictorio— es que solo afecta a las stablecoins reguladas y deja fuera a las que no lo están. Cambiar por USDT o DAI seguiría permitiendo aplazar los impuestos. El argumento de la Asamblea francesa es que USDC está vinculado al dólar y equivale a efectivo, por lo que mantener fondos en él es como haberlos liquidado; USDT, al no estar sujeto a MiCA, queda fuera del alcance de la medida. El resultado es una paradoja: cuanto más regulada está una stablecoin, más impuestos soporta; las que los reguladores no consideran conformes se convierten, en cambio, en refugios fiscales. Esto va justo en la dirección contraria al objetivo de MiCA de encauzar los fondos hacia vías reguladas.
Para los operadores, la señal merece más atención que el tipo impositivo en sí. En adelante, en Francia, ante la misma operación de «asegurar ganancias cambiando a una stablecoin», elegir USDC implicará pagar de inmediato un 31,4 % de impuestos; elegir USDT, no. No hace falta hacer cálculos complejos para saber hacia dónde fluirán los fondos. Algunos representantes del sector ya han advertido que esto empujará la actividad hacia plataformas descentralizadas y monederos de autocustodia, precisamente donde la capacidad de supervisión de los reguladores es más limitada.
Por supuesto, la medida aún no ha entrado en vigor. Una ventaja de un solo voto no equivale a una aprobación definitiva: el propio proyecto presupuestario fue rechazado después y aún debe superar el trámite del Senado. Pero que el impuesto se aprobara por un solo voto ya expresa una postura: ante las stablecoins, Francia ha optado por usar el sistema fiscal para intervenir en las vías de transacción, en vez de incentivar el cumplimiento normativo. El proyecto de ley aún puede cambiar; una vez que esta orientación quede establecida, será solo cuestión de tiempo que los operadores vuelvan a planificar su exposición a las stablecoins.
#法国众议院通过稳定币税修正案
Según las normas actuales, para los residentes en Francia cambiar BTC por stablecoins no constituye un hecho imponible: los impuestos se aplazan hasta que se convierten en moneda fiduciaria. La nueva enmienda pretende cerrar esa vía: a partir de 2027, cambiar por tokens de dinero electrónico sujetos al marco MiCA —como USDC o EURC— se considerará una venta y las ganancias de capital tributarán de inmediato a un tipo único del 31,4 %, aunque no se haya recibido ni un céntimo en moneda fiduciaria.
Pero lo más ingenioso —y también lo más contradictorio— es que solo afecta a las stablecoins reguladas y deja fuera a las que no lo están. Cambiar por USDT o DAI seguiría permitiendo aplazar los impuestos. El argumento de la Asamblea francesa es que USDC está vinculado al dólar y equivale a efectivo, por lo que mantener fondos en él es como haberlos liquidado; USDT, al no estar sujeto a MiCA, queda fuera del alcance de la medida. El resultado es una paradoja: cuanto más regulada está una stablecoin, más impuestos soporta; las que los reguladores no consideran conformes se convierten, en cambio, en refugios fiscales. Esto va justo en la dirección contraria al objetivo de MiCA de encauzar los fondos hacia vías reguladas.
Para los operadores, la señal merece más atención que el tipo impositivo en sí. En adelante, en Francia, ante la misma operación de «asegurar ganancias cambiando a una stablecoin», elegir USDC implicará pagar de inmediato un 31,4 % de impuestos; elegir USDT, no. No hace falta hacer cálculos complejos para saber hacia dónde fluirán los fondos. Algunos representantes del sector ya han advertido que esto empujará la actividad hacia plataformas descentralizadas y monederos de autocustodia, precisamente donde la capacidad de supervisión de los reguladores es más limitada.
Por supuesto, la medida aún no ha entrado en vigor. Una ventaja de un solo voto no equivale a una aprobación definitiva: el propio proyecto presupuestario fue rechazado después y aún debe superar el trámite del Senado. Pero que el impuesto se aprobara por un solo voto ya expresa una postura: ante las stablecoins, Francia ha optado por usar el sistema fiscal para intervenir en las vías de transacción, en vez de incentivar el cumplimiento normativo. El proyecto de ley aún puede cambiar; una vez que esta orientación quede establecida, será solo cuestión de tiempo que los operadores vuelvan a planificar su exposición a las stablecoins.