Las probabilidades de una subida de tasas de la Fed caen al 15,5%: ¿adónde va el dinero mientras caen los mercados? Bonos, acciones, Bitcoin y oro se venden al mismo tiempo. ¿Adónde va el dinero y qué cambiará la decisión de la Fed del 28 de octubre? ━━ ¿Por qué caen los mercados? El Nasdaq cayó más del 2% el viernes; el S&P 500 y el Nasdaq tuvieron sus peores semanas desde junio. La deuda de 50.000 millones de CoreWeave $ generó preocupación por el gasto en IA financiado con deuda. El rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años alcanzó su nivel más alto desde 2002, cerca del 5,1%; el de los bonos a 30 años superó el 5,4%. Bitcoin cotiza cerca de los 80.000–82.000 $. El oro cayó desde más de 4.600 $ hasta 4.070 $, e intenta mantenerse entre 4.170 y 4.200 $. ━━ Perspectivas de la Fed El IPC subyacente de septiembre subió un 3,7% interanual, lo que elevó al 40–50% las probabilidades de una subida de tasas en octubre. Después de que Kevin Warsh destacara la dependencia de los datos, las probabilidades de una subida el 27–28 de octubre cayeron al 15–16%. Las expectativas de una subida en diciembre se mantienen cerca del 90%: los mercados esperan una subida más adelante, no el fin del endurecimiento monetario. ━━ ¿Adónde va el dinero? 1. Los bonos del Tesoro a corto plazo y los fondos del mercado monetario ofrecen rendimientos atractivos con menor riesgo de duración. 2. Las altas tasas de interés en EE. UU. respaldan al dólar y presionan al oro y a Bitcoin. 3. El sector energético se beneficia del petróleo cerca de los 105 $; el sector energético del S&P 500 subió más del 2,5% el viernes. 4. Los fondos rotan de la IA y los semiconductores hacia sectores defensivos y bancos. 5. El desarme de posiciones apalancadas retira dinero de los mercados. Las llamadas de margen obligan a vender —incluso oro— para cubrir pérdidas; los activos líquidos como $BTC pueden ser los primeros en venderse. ━━ Escenarios para la Fed Una subida fortalecería el dólar y elevaría los rendimientos, presionando a las acciones, el oro y Bitcoin. Una pausa con tono restrictivo podría mantener débil el apetito por el riesgo. Un tono moderado podría reducir las probabilidades de una subida en diciembre y favorecer al oro y a Bitcoin. ━━ Más allá de la Fed Los rendimientos a largo plazo reflejan el endeudamiento para financiar la IA y una deuda federal de EE. UU. superior a 40 billones de $. Aunque la Fed mantenga las tasas, las tasas a largo plazo podrían seguir altas. Para que los mercados se recuperen, se necesita una inflación más moderada y precios de la energía más bajos. En resumen: el dinero favorece las letras del Tesoro a corto plazo, el dólar, la energía y las acciones defensivas, mientras que los bonos a largo plazo, la tecnología de alta valoración, el oro y Bitcoin siguen bajo presión. La señal de la Fed para diciembre podría importar más que la del 28 de octubre. Esto no es asesoramiento de inversión. $XRP