El Nasdaq 100 cae un 5,5% esta semana: el mercado por fin empieza a hacerle una nueva pregunta a la IA: ¿de dónde sale el dinero?
Al cierre del viernes, el Nasdaq 100 se situó en 29.187,55 puntos, con una caída acumulada del 5,5% esta semana: su peor semana en 18 meses. El índice de semiconductores de Filadelfia encadenó ocho sesiones a la baja (su racha más larga desde 2008), con una caída del 16% y una pérdida de unos 2 billones de dólares en capitalización bursátil. El S&P 500 cayó un 1,1% el viernes, mientras que el Dow Jones solo bajó un 0,3%: esta vez, la masacre fue exclusiva de las tecnológicas.
Para entender lo ocurrido esta semana, hay que revisar tres cuentas.
Primera cuenta: las cuentas de deuda de CoreWeave. Esta empresa de servicios en la nube para computación de IA cayó casi un 12% el viernes y un 25% en la semana; desde su máximo del año, ya ha perdido la mitad de su valor. Tiene más de 51.000 millones de dólares de deuda en sus libros, y el rendimiento de algunos bonos llegó a dispararse hasta el 15%. Aplicar un 15% a 51.000 millones de dólares supone unos 7.650 millones de dólares de intereses al año. La pregunta ha pasado de «¿hay demanda de capacidad de computación?» a «¿podrá pagar esta deuda?». Cuando surgieron noticias de que el crecimiento de los ingresos de Anthropic se estaba ralentizando, cambió por completo el marco de valoración de la historia.
Segunda cuenta: el pánico por los chips de memoria. Micron cayó un 14,6% en la semana; Western Digital, un 16,4%; y SanDisk, un 17,9%. Dos fueron los detonantes: ChangXin Memory Technologies anunció que empezará a producir memoria para servidores en masa a finales de año; y Elon Musk señaló a Micron en X y dijo que sus precios eran «razonables», que algunos estaban cobrando demasiado y que China fabricaría mucha RAM en 2028. En una burbuja, el ladrillo más caro siempre es el primero en aflojarse.
Tercera cuenta: valoraciones opuestas a ambos lados del Atlántico. Esa misma semana, las bolsas europeas registraron, por el contrario, su mejor semana desde junio. La misma operación de IA: en un lado, posiciones cortas; en el otro, largas. Esto indica que no se está refutando la tesis del sector, sino que se está reajustando la tolerancia al riesgo: IPC del 3,7%, IPP del 6,3%, rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años disparado hasta el 5,097% y el petróleo Brent acercándose a los 110 dólares. El factor macroeconómico pisó el acelerador a fondo.
El contagio a las criptomonedas es directo: durante la semana, $BTC se movió al ritmo del panorama macroeconómico. La caída del 9,2% de Strategy el viernes se debió a un evento relacionado con los índices MSCI, no al propio bitcoin (mucha gente se equivoca al respecto). La Reserva Federal ya ha entrado en su periodo de silencio; la reunión de política monetaria del 27 y 28 de octubre será el próximo factor realmente decisivo. También se acercan los resultados de Tesla, Meta y otras empresas.
En una frase: el mercado ya no pregunta «¿cuánta capacidad de computación necesitará la IA?», sino «¿quién tiene suficiente dinero para sostenerla?». En el invierno de la liquidez escasa, los más apalancados son los primeros en sentir el frío.
#Nasdaq100Cae55PorCientoEnLaPeorSemanaEn18Meses
#美股 #IA
Lo anterior no constituye asesoramiento de inversión. Haz tu propia investigación (DYOR); operar conlleva riesgos.
Al cierre del viernes, el Nasdaq 100 se situó en 29.187,55 puntos, con una caída acumulada del 5,5% esta semana: su peor semana en 18 meses. El índice de semiconductores de Filadelfia encadenó ocho sesiones a la baja (su racha más larga desde 2008), con una caída del 16% y una pérdida de unos 2 billones de dólares en capitalización bursátil. El S&P 500 cayó un 1,1% el viernes, mientras que el Dow Jones solo bajó un 0,3%: esta vez, la masacre fue exclusiva de las tecnológicas.
Para entender lo ocurrido esta semana, hay que revisar tres cuentas.
Primera cuenta: las cuentas de deuda de CoreWeave. Esta empresa de servicios en la nube para computación de IA cayó casi un 12% el viernes y un 25% en la semana; desde su máximo del año, ya ha perdido la mitad de su valor. Tiene más de 51.000 millones de dólares de deuda en sus libros, y el rendimiento de algunos bonos llegó a dispararse hasta el 15%. Aplicar un 15% a 51.000 millones de dólares supone unos 7.650 millones de dólares de intereses al año. La pregunta ha pasado de «¿hay demanda de capacidad de computación?» a «¿podrá pagar esta deuda?». Cuando surgieron noticias de que el crecimiento de los ingresos de Anthropic se estaba ralentizando, cambió por completo el marco de valoración de la historia.
Segunda cuenta: el pánico por los chips de memoria. Micron cayó un 14,6% en la semana; Western Digital, un 16,4%; y SanDisk, un 17,9%. Dos fueron los detonantes: ChangXin Memory Technologies anunció que empezará a producir memoria para servidores en masa a finales de año; y Elon Musk señaló a Micron en X y dijo que sus precios eran «razonables», que algunos estaban cobrando demasiado y que China fabricaría mucha RAM en 2028. En una burbuja, el ladrillo más caro siempre es el primero en aflojarse.
Tercera cuenta: valoraciones opuestas a ambos lados del Atlántico. Esa misma semana, las bolsas europeas registraron, por el contrario, su mejor semana desde junio. La misma operación de IA: en un lado, posiciones cortas; en el otro, largas. Esto indica que no se está refutando la tesis del sector, sino que se está reajustando la tolerancia al riesgo: IPC del 3,7%, IPP del 6,3%, rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años disparado hasta el 5,097% y el petróleo Brent acercándose a los 110 dólares. El factor macroeconómico pisó el acelerador a fondo.
El contagio a las criptomonedas es directo: durante la semana, $BTC se movió al ritmo del panorama macroeconómico. La caída del 9,2% de Strategy el viernes se debió a un evento relacionado con los índices MSCI, no al propio bitcoin (mucha gente se equivoca al respecto). La Reserva Federal ya ha entrado en su periodo de silencio; la reunión de política monetaria del 27 y 28 de octubre será el próximo factor realmente decisivo. También se acercan los resultados de Tesla, Meta y otras empresas.
En una frase: el mercado ya no pregunta «¿cuánta capacidad de computación necesitará la IA?», sino «¿quién tiene suficiente dinero para sostenerla?». En el invierno de la liquidez escasa, los más apalancados son los primeros en sentir el frío.
#Nasdaq100Cae55PorCientoEnLaPeorSemanaEn18Meses
#美股 #IA
Lo anterior no constituye asesoramiento de inversión. Haz tu propia investigación (DYOR); operar conlleva riesgos.