El viernes nos ofreció el experimento más claro que ha visto este mercado en semanas.

Cada dólar que salió de los ETF al contado de EE. UU. de $ETH —69,7 millones en total— provino de un solo fondo: ETHA, de BlackRock.

Todos los demás fondos registraron exactamente cero. No hubo entradas de dinero por ninguna parte ni una estampida generalizada hacia la salida: solo un gran reembolso. ¿Y ETH? Se mantuvo alrededor de los 2.431 dólares en Kraken, dentro de un estrecho rango de 2.414–2.435 dólares en 24 horas, como si no hubiera pasado nada. Esa desconexión lo dice todo.

Si ampliamos la perspectiva, la presión vendedora parece brutal. Cuatro de las cinco sesiones entre el 12 y el 16 de octubre fueron bajistas; durante la semana salieron unos 320 millones de dólares, y octubre acumula ahora salidas netas de aproximadamente 955 millones. La racha de diez sesiones consecutivas que llegó hasta el 12 de octubre solo se interrumpió con una jornada de entradas de 24,8 millones de dólares el 13 de octubre. Si sumamos unos 500 millones de dólares en liquidaciones de posiciones largas en ETH desde el lunes, cabría esperar que el gráfico pareciera la escena de un crimen.

No es así. El suelo de los 2.380 $ sigue aguantando —el nivel que los analistas técnicos consideran el soporte más sólido de ETH— y el rebote desde la zona de los 2.350 $ sigue intacto. Incluso la mecha del 15 de octubre hasta los 2.313 $ fue rápidamente recuperada. Mientras tanto, los datos de oferta se contradicen: las reservas diarias en exchanges aumentaron unos 290.000 ETH en tres semanas, pero el saldo de Binance cayó en 430.000 ETH en 52 días, hasta los 3,47 millones. Si te fijas en la cifra diaria, los vendedores se están preparando; si observas la tendencia por plataforma, las monedas están saliendo discretamente del mayor exchange. Ambas cosas no pueden ser el titular, así que no dejes que ninguna piense por ti.

Esta es mi lectura: el viernes no hubo capitulación, sino concentración. Un titular reembolsó sus participaciones, el resto del mercado no lo siguió y el mercado al contado absorbió la venta. Además, encaja con el panorama general: los ETF de $BTC ETH registraron salidas de 82,4 millones de dólares ese mismo día, así que fue un clima generalizado de aversión al riesgo tras unos datos de IPC y IPP elevados, no un veredicto específico sobre ETH. Y el balance acumulado del año sigue mostrando entradas netas de unos 814 millones de dólares en los ETF de ETH, sobre un total acumulado de 12.940 millones. El dinero que salió en octubre es una fracción de lo que había entrado.

Lo que lo decidirá ahora es el rango del gráfico. Si se mantienen los 2.380 $, vuelve a quedar a la vista la recuperación de los 2.446 $; un cierre semanal por encima de los 2.550 $ es la prueba que los analistas esperan para confirmar un suelo. Si se pierden los 2.380 $ y la zona de los 2.345 $, la mecha de los 2.313 $ vuelve a entrar en juego. El posicionamiento es la incógnita: casi el 69 % de las cuentas sigue en posiciones largas, con una financiación apenas positiva, así que el público se inclina en la misma dirección incluso después de haber sido liquidado. Abre el gráfico y observa quién cede primero: el vendedor único o la persistente demanda al contado.

Esto no es asesoramiento financiero. Haz tu propia investigación.