La SEC está cambiando su estrategia de aplicación de la ley en el ámbito de las criptomonedas para centrarse más en el fraude y las pérdidas de los inversores. Durante un pódcast emitido el 16 de octubre, el presidente Paul Atkins y el director de Cumplimiento Normativo, David Woodcock, destacaron la necesidad de que las normas sean claras y de que se tomen medidas más severas contra las conductas indebidas deliberadas. Para el sector, unas normas más claras no supondrán inmunidad frente a los procesos judiciales.
«Volver a lo básico» en lugar de contar casos
El cambio de estrategia de la SEC en materia de aplicación de la ley va más allá del simple hecho de que presente menos casos. Woodcock quiere que los investigadores se centren en el tipo de conducta indebida que provoca pérdidas reales, porque considera que contar el número de casos no es una forma de evaluar el éxito. Lo explicó en un pódcast emitido el 16 de octubre:
«Volver a lo básico significa buscar daños reales a los inversores y conductas indebidas intencionales.»
— David Woodcock, pódcast Material Matters de la SEC
Según Atkins, las empresas no deberían tener que esperar a que la SEC presente una demanda para conocer las reglas. Cree que estas deberían quedar claras desde el principio.
«Cuando hablamos de no regular mediante acciones coercitivas, hablamos de establecer expectativas claras y reglas claras.»
— Paul Atkins, pódcast Material Matters de la SEC
Las declaraciones de Woodcock en septiembre ya apuntaban al desarrollo de esta estrategia. Prometió perseguir casos de uso de información privilegiada, fraude contable e incumplimientos normativos, y al mismo tiempo afirmó que la cantidad de casos no basta para medir el nivel de protección de los inversores.
Prioridades de aplicación de la SEC: categorías de fraude identificadas por David Woodcock
Los casos de fraude que encajan con el patrón
Las demandas de la SEC del 29 de septiembre muestran el tipo de conducta indebida que Woodcock pide a los investigadores que persigan. En dos demandas distintas, la SEC alegó que Cryptoaiml Ltd. y Cryptoaiml Capital Foundation robaron más de 12,5 millones de dólares a los inversores. TSAI Pro Ltd. y TSAI Capital Foundation supuestamente robaron otros 2,8 millones de dólares. Ambos casos se basan en acusaciones que aún no se han probado ante los tribunales.
Según la SEC, las empresas utilizaron WhatsApp para ganarse la confianza de los inversores, fingiendo haber obtenido la aprobación de los organismos reguladores. Cryptoaiml promocionó señales de trading con IA y ganancias inventadas, y exigió a los clientes que pagaran comisiones antes de poder retirar su dinero. TSAI prometió rendimientos mediante bots de trading con IA que, según las acusaciones, nunca existieron.
Las demandas muestran dónde traza la SEC la línea: unas reglas más claras para las criptomonedas no protegerán a las empresas acusadas de engañar a los inversores y quedarse con su dinero.
Reglas más claras que aún están, en su mayoría, sobre el papel
La SEC también ha estado trabajando para aclarar el marco regulatorio pertinente para las empresas de criptomonedas. En una interpretación del 17 de marzo, emitida junto con la CFTC, la agencia aclaró que la mayoría de los criptoactivos no son valores por sí mismos. Sin embargo, la forma en que se ofrecen o venden puede hacer que queden sujetos a las leyes de valores.
Una propuesta publicada el 18 de agosto podría simplificar el proceso de recaudación de fondos. Incluye exenciones para ofertas de menos de 5 millones de dólares realizadas durante un período de cuatro años y para ofertas de menos de 75 millones de dólares en un período de 12 meses. También plantea un puerto seguro condicional para aclarar en qué momento deja de existir la condición de contrato de inversión.
Por ahora, los cambios propuestos no pasan de ser propuestas. Las empresas de criptomonedas todavía no saben cuándo podrían entrar en vigor ni cómo se aplicarían en la práctica.
Casos de fraude con criptomonedas de la SEC y exenciones propuestas para ofertas de entre 5 y 75 millones de dólares
Demandas y riesgos de divulgación
Contar con regulaciones más claras no eliminará los desafíos legales. Skadden señaló que podrían surgir demandas por compromisos falsos de los emisores, así como por divulgaciones engañosas durante la transición. La SEC creó una Unidad de Información Financiera y Contabilidad para abordar este problema, dirigida por Timothy Zimmerman. Su objetivo es perseguir cualquier conducta indebida relacionada con informes o divulgaciones, lo que también puede ejercer presión sobre las empresas de criptomonedas.
Un problema mundial de estafas y un mercado que resistió
Las estafas con criptomonedas plantean grandes desafíos en todo el mundo. Chainalysis afirmó que en 2025 ya se habían rastreado 14.000 millones de dólares hasta los estafadores y que la cifra podría acercarse a los 17.000 millones. Las estafas vinculadas a la IA fueron particularmente lucrativas: generaron por operación 4,5 veces más ingresos que aquellas sin vínculos identificados con proveedores de IA.
A pesar de estas pérdidas, la gente sigue usando criptomonedas. Chainalysis informó que la actividad mundial con criptomonedas alcanzó los 9,4 billones de dólares durante el año hasta junio de 2026, una caída de tan solo el 1,6 %. Esto ocurrió pese a que el mercado había perdido casi la mitad de su valor.
Para los organismos reguladores, el desafío consiste en proteger a los inversores del fraude sin dificultar la actividad de las empresas legítimas de criptomonedas. La capacidad de la SEC para mantener ese equilibrio podría tener repercusiones mucho más allá de Estados Unidos.
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