1.400 millones de dólares en ingresos; Circle solo se queda con el 7 %: en la guerra de las stablecoins, alguien ha puesto por primera vez las cuentas del reparto sobre la mesa.
Ayer (10/16), Circle, emisor de $USDC , publicó en una entrada de blog sus resultados del primer semestre de 2026. El director comercial, Kash Razzaghi, firmó personalmente el artículo «The Economics of USDC and Why Our Partners Win». No era el habitual adelanto de resultados, sino una respuesta precisa a las críticas de los nuevos participantes, que afirman que los emisores tradicionales se quedan con demasiados ingresos de las reservas, cobran demasiado por los reembolsos y pueden ser sustituidos por modelos más eficientes. Circle respondió con cifras: de sus 1.400 millones de dólares en ingresos, 819 millones (el 59 %) se destinaron a socios de distribución y costes de transacción, y 473 millones (el 34 %) se reinvirtieron en licencias, relaciones bancarias, liquidez para liquidaciones, cumplimiento normativo y desarrollo de productos. El beneficio neto restante fue de unos 7 centavos por dólar. Razzaghi se burló de los competidores que «lo reparten todo y no construyen nada»: «Esa reinversión no es un gasto administrativo; es lo que hace que USDC sea realmente utilizable».
Las cifras de escala también son impresionantes: en el primer semestre, las liquidaciones de USDC en cadena superaron los 36 billones de dólares; la emisión y los reembolsos superaron los 315.000 millones de dólares, con un promedio diario de unos 1.700 millones (también durante los fines de semana y festivos); en junio, USDC representó cerca del 77 % del volumen mundial de operaciones con stablecoins, frente al 60 % de un año antes; cuenta con más de 150 socios, el mayor de los cuales es Coinbase, y, según se informa, el saldo máximo de USDC en manos de usuarios alcanzó un máximo histórico.
Qué pensar:
1. La transparencia es la mejor defensa. Cuando los competidores juegan la carta del «reparto de ingresos», Circle abre los libros para demostrar que «la mayor parte ya está en manos de los socios» y, al mismo tiempo, devuelve la disputa a sus puntos fuertes: las licencias, las relaciones bancarias y una red global de reembolsos. Es un «debate económico», no una simple competición de comisiones.
2. Un margen neto del 7 % refleja la realidad del sector. Las stablecoins no son un negocio de ganancias fáciles por cobrar intereses sin mover un dedo: cuanto mayor es la escala, menor es el margen que se reparte. Y eso, precisamente, crea una barrera de entrada: sin suficiente volumen de liquidaciones y una red de socios, a los pequeños les cuesta más sobrevivir con los mismos costes de cumplimiento normativo.
3. El momento es perfecto. Circle publicará sus resultados del tercer trimestre el 4 de noviembre, y el mercado pondrá precio a esta «economía de los socios». No olvidemos que Binance también firmó en septiembre un acuerdo comercial de cinco años con Circle e invirtió 100 millones de dólares: las grandes plataformas ya están votando con los pies.
En la segunda mitad de la batalla por las stablecoins, ya no gana quien tenga la red más barata, sino quien tenga unas cuentas que resistan mejor al ser expuestas.
#CircleReports$1.4BInH1Revenue
#稳定币 #Circle
Lo anterior no constituye asesoramiento de inversión. DYOR; operar conlleva riesgos.
Ayer (10/16), Circle, emisor de $USDC , publicó en una entrada de blog sus resultados del primer semestre de 2026. El director comercial, Kash Razzaghi, firmó personalmente el artículo «The Economics of USDC and Why Our Partners Win». No era el habitual adelanto de resultados, sino una respuesta precisa a las críticas de los nuevos participantes, que afirman que los emisores tradicionales se quedan con demasiados ingresos de las reservas, cobran demasiado por los reembolsos y pueden ser sustituidos por modelos más eficientes. Circle respondió con cifras: de sus 1.400 millones de dólares en ingresos, 819 millones (el 59 %) se destinaron a socios de distribución y costes de transacción, y 473 millones (el 34 %) se reinvirtieron en licencias, relaciones bancarias, liquidez para liquidaciones, cumplimiento normativo y desarrollo de productos. El beneficio neto restante fue de unos 7 centavos por dólar. Razzaghi se burló de los competidores que «lo reparten todo y no construyen nada»: «Esa reinversión no es un gasto administrativo; es lo que hace que USDC sea realmente utilizable».
Las cifras de escala también son impresionantes: en el primer semestre, las liquidaciones de USDC en cadena superaron los 36 billones de dólares; la emisión y los reembolsos superaron los 315.000 millones de dólares, con un promedio diario de unos 1.700 millones (también durante los fines de semana y festivos); en junio, USDC representó cerca del 77 % del volumen mundial de operaciones con stablecoins, frente al 60 % de un año antes; cuenta con más de 150 socios, el mayor de los cuales es Coinbase, y, según se informa, el saldo máximo de USDC en manos de usuarios alcanzó un máximo histórico.
Qué pensar:
1. La transparencia es la mejor defensa. Cuando los competidores juegan la carta del «reparto de ingresos», Circle abre los libros para demostrar que «la mayor parte ya está en manos de los socios» y, al mismo tiempo, devuelve la disputa a sus puntos fuertes: las licencias, las relaciones bancarias y una red global de reembolsos. Es un «debate económico», no una simple competición de comisiones.
2. Un margen neto del 7 % refleja la realidad del sector. Las stablecoins no son un negocio de ganancias fáciles por cobrar intereses sin mover un dedo: cuanto mayor es la escala, menor es el margen que se reparte. Y eso, precisamente, crea una barrera de entrada: sin suficiente volumen de liquidaciones y una red de socios, a los pequeños les cuesta más sobrevivir con los mismos costes de cumplimiento normativo.
3. El momento es perfecto. Circle publicará sus resultados del tercer trimestre el 4 de noviembre, y el mercado pondrá precio a esta «economía de los socios». No olvidemos que Binance también firmó en septiembre un acuerdo comercial de cinco años con Circle e invirtió 100 millones de dólares: las grandes plataformas ya están votando con los pies.
En la segunda mitad de la batalla por las stablecoins, ya no gana quien tenga la red más barata, sino quien tenga unas cuentas que resistan mejor al ser expuestas.
#CircleReports$1.4BInH1Revenue
#稳定币 #Circle
Lo anterior no constituye asesoramiento de inversión. DYOR; operar conlleva riesgos.