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Los resultados bancarios de esta temporada no bastan para concluir que el financiamiento empresarial se haya deteriorado de forma generalizada. Me preocupa más si los préstamos siguen creciendo y si los prestatarios empiezan a no poder pagar.
La clasificación de los ingresos puede llevar fácilmente a conclusiones erróneas. Las divisiones de trading de los bancos también generan ingresos por intereses; si uno se fija únicamente en la partida «ingresos no financieros», quizá esté elaborando el guion económico antes siquiera de haber revisado las cuentas completas.
Los datos de cinco trimestres de la división de trading de Citigroup son un buen ejemplo para analizar por separado.
En el tercer trimestre de 2026, los ingresos no financieros de la división de trading de Citigroup disminuyeron aproximadamente un **20.4%** respecto al mismo periodo del año anterior, pero al incluir los ingresos netos por intereses, los ingresos totales de la división aumentaron aproximadamente un **6.4%**.
Sin embargo, en comparación con el segundo trimestre de este año, los ingresos totales disminuyeron aproximadamente un **12.8%**. Los ingresos del trimestre sí retrocedieron, pero eso no permite decir que se contrajeran frente al mismo periodo del año anterior. Los distintos periodos de comparación respaldan conclusiones distintas.
Para analizar los préstamos y el comportamiento de pago, también podemos fijarnos en Bank of America.
En el tercer trimestre, el saldo promedio de préstamos y arrendamientos de Bank of America aumentó aproximadamente un **6%** respecto al mismo periodo del año anterior; la tasa anualizada de castigos netos también bajó del **0.47%** del tercer trimestre del año pasado al **0.44%**. Los castigos netos reflejan las pérdidas crediticias reconocidas, una vez descontadas las recuperaciones. El descenso de esta tasa no respalda la afirmación de que el comportamiento de pago se haya deteriorado en general.
Se trata de datos de Bank of America en su conjunto, que incluyen a los consumidores y otras actividades, por lo que no representan directamente a todas las empresas. Pero, al menos en este conjunto de datos, todavía no vemos que coincidan una «contracción de los préstamos» y un «aumento de la tasa de pérdidas».
Mi evaluación sigue siendo cautelosa: algunos ingresos están bajo presión, pero para adoptar una visión más pesimista sobre un cambio en el ciclo económico, aún habría que ver un debilitamiento del impulso de los préstamos empresariales y un aumento sostenido de los atrasos y las pérdidas crediticias. Que los bancos ganen más intereses no responde por completo a cómo les va a sus clientes; y que disminuyan los ingresos no financieros tampoco responde por completo a cómo está la demanda del mercado.
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Los resultados bancarios de esta temporada no bastan para concluir que el financiamiento empresarial se haya deteriorado de forma generalizada. Me preocupa más si los préstamos siguen creciendo y si los prestatarios empiezan a no poder pagar.
La clasificación de los ingresos puede llevar fácilmente a conclusiones erróneas. Las divisiones de trading de los bancos también generan ingresos por intereses; si uno se fija únicamente en la partida «ingresos no financieros», quizá esté elaborando el guion económico antes siquiera de haber revisado las cuentas completas.
Los datos de cinco trimestres de la división de trading de Citigroup son un buen ejemplo para analizar por separado.
En el tercer trimestre de 2026, los ingresos no financieros de la división de trading de Citigroup disminuyeron aproximadamente un **20.4%** respecto al mismo periodo del año anterior, pero al incluir los ingresos netos por intereses, los ingresos totales de la división aumentaron aproximadamente un **6.4%**.
Sin embargo, en comparación con el segundo trimestre de este año, los ingresos totales disminuyeron aproximadamente un **12.8%**. Los ingresos del trimestre sí retrocedieron, pero eso no permite decir que se contrajeran frente al mismo periodo del año anterior. Los distintos periodos de comparación respaldan conclusiones distintas.
Para analizar los préstamos y el comportamiento de pago, también podemos fijarnos en Bank of America.
En el tercer trimestre, el saldo promedio de préstamos y arrendamientos de Bank of America aumentó aproximadamente un **6%** respecto al mismo periodo del año anterior; la tasa anualizada de castigos netos también bajó del **0.47%** del tercer trimestre del año pasado al **0.44%**. Los castigos netos reflejan las pérdidas crediticias reconocidas, una vez descontadas las recuperaciones. El descenso de esta tasa no respalda la afirmación de que el comportamiento de pago se haya deteriorado en general.
Se trata de datos de Bank of America en su conjunto, que incluyen a los consumidores y otras actividades, por lo que no representan directamente a todas las empresas. Pero, al menos en este conjunto de datos, todavía no vemos que coincidan una «contracción de los préstamos» y un «aumento de la tasa de pérdidas».
Mi evaluación sigue siendo cautelosa: algunos ingresos están bajo presión, pero para adoptar una visión más pesimista sobre un cambio en el ciclo económico, aún habría que ver un debilitamiento del impulso de los préstamos empresariales y un aumento sostenido de los atrasos y las pérdidas crediticias. Que los bancos ganen más intereses no responde por completo a cómo les va a sus clientes; y que disminuyan los ingresos no financieros tampoco responde por completo a cómo está la demanda del mercado.
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