Además del fuerte repunte de la gasolina, los componentes relacionados con la vivienda y los alquileres subieron alrededor de un 0,4 % intermensual y siguieron contribuyendo a la persistencia de la inflación. La inflación subyacente, con un aumento intermensual de alrededor del 0,3 % y una tasa interanual cercana al 2,6 %, fue más elevada de lo esperado, lo que indica que el camino de desinflación no será lineal. Si la Reserva Federal ve que los servicios vuelven a repuntar, adoptará una postura más cautelosa tanto en sus declaraciones como en su orientación futura.
En cuanto a la valoración de los activos: mientras la inflación subyacente siga persistiendo, las expectativas de recortes de tipos tendrán que aplazarse y aumentará el riesgo de que los tipos suban aún más. La recuperación de los valores de crecimiento y las criptomonedas suele ser más ardua: los rebotes pierden fuerza y las caídas llegan rápido.
Mi opinión: seguir de cerca los alquileres y los servicios es más importante que fijarse solo en la energía. Las pruebas de resistencia de la cartera deberían contemplar un escenario de «tipos más altos durante más tiempo», no uno de aterrizaje suave ideal.
Mientras no ceda la persistencia, conviene moderar la exposición a duración.
La rigidez de los alquileres es el componente subyacente que más lentamente baja. Si los servicios vuelven a repuntar, la Fed será más cautelosa tanto en sus declaraciones como en su trayectoria, y las expectativas de recortes de tasas seguirán aplazándose.
Seguir de cerca la vivienda y los servicios permite entender mejor la función de reacción de la política monetaria que fijarse solo en las perturbaciones energéticas.
Un apunte más: cuando coinciden la semana de datos y la de resultados, el margen de error del índice es mínimo. Divide la posición en una parte principal y otra satélite: para la principal, fíjate en el flujo de caja y las recompras; la satélite, úsala solo para operaciones de corto plazo y define de antemano el nivel de salida. Durante una recuperación del sentimiento, es muy fácil convertir la posición satélite en una principal; ahí está el riesgo.
En cuanto a la ejecución, conviene entrar por tramos: empieza con una posición de prueba para confirmar la dirección y reserva las compras adicionales para cuando la estructura esté clara. La salida debe estar definida de antemano en el plan. Permítete ganar un poco menos a cambio de sobrevivir a la nueva valoración. Tener efectivo no es motivo de vergüenza: es una opción para aprovechar la volatilidad. Sobrevive a esta etapa y luego hablamos de ampliar la narrativa.
El contenido anterior es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.