AMC Entertainment no dará su consentimiento para que los tokens bursátiles de Robinhood repliquen acciones de AMC en Estados Unidos, afirmó el jueves el director ejecutivo Adam Aron. Sin embargo, el marco de la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos otorga a los emisores un derecho limitado a bloquear operaciones en una plataforma notificada, pero no un veto general a la tokenización ni una suspensión automática de los productos de Robinhood emitidos en el extranjero.
Conclusiones clave
AMC se opone a que Robinhood cree tokens en EE. UU. vinculados a sus acciones.
Los tokens de Robinhood emitidos en el extranjero ofrecen exposición vinculada a las acciones, pero no otorgan derechos de accionista.
La exención de la SEC permite presentar objeciones por escrito por parte del emisor dentro de un plazo de 30 días naturales.
AMC cuestiona los tokens de acciones de Robinhood
En el centro de la oposición de Aron está la cuestión de quién controla la estructura de capital de AMC. En una publicación en X, calificó los instrumentos de «acciones falsas y sintéticas» y advirtió que podrían interferir con esa estructura.
«AMC debería controlar nuestro destino financiero, no Robinhood», escribió, etiquetando al director ejecutivo de Robinhood, Vlad Tenev, y al director jurídico, Dan Gallagher.
Esta disputa se suma a un desacuerdo público anterior. El 4 de septiembre de 2026, Aron pidió a Robinhood que suspendiera la negociación de los tokens de acciones de AMC y afirmó que se había encargado a los asesores jurídicos especializados en valores determinar si AMC tenía motivos para bloquearla. Tenev respondió ese mismo día: «Respaldamos los tokens de acciones».
Los asesores jurídicos de Robinhood han sostenido que los productos extraterritoriales son instrumentos de deuda distintos de las acciones de AMC, por lo que no era necesario contar con el consentimiento de AMC para ofrecerlos.
La exención de la SEC permite presentar objeciones específicas a cada plataforma de negociación
La Exención de Innovación de la SEC, fechada el 17 de septiembre de 2026, establece un proceso para objetar en plataformas de negociación concretas, en lugar de exigir el consentimiento expreso de todas las empresas subyacentes. La exención tiene una vigencia de cinco años.
Una plataforma que utilice la exención para negociar acciones tokenizadas por un tercero no afiliado debe enviar primero una notificación por escrito a la empresa subyacente. Después, debe esperar al menos 30 días naturales desde la recepción de dicha notificación.
Si la empresa presenta una objeción por escrito durante ese período, la plataforma no puede ofrecer esa acción tokenizada para su negociación al amparo de la exención. Esa restricción no equivale a una prohibición general de otros productos que hagan referencia a las acciones de la empresa.
Según el marco, los tokens también deben incluir derechos equivalentes a los de las acciones ordinarias, como dividendos y derechos de voto. En cambio, no quedan incluidos los valores de terceros que simplemente replican una exposición sintética a otro valor.
Los tokens extraterritoriales ofrecen exposición, no titularidad de acciones
Los tokens de acciones de AMC que Robinhood ofrece actualmente en el extranjero son, en realidad, instrumentos de deuda emitidos por Robinhood Assets (Jersey) Limited, y no participaciones accionarias reales en AMC. Robinhood afirma que los tokens están respaldados uno a uno por las acciones subyacentes, pero sus titulares no reciben derechos legales ni derechos económicos de titularidad sobre las empresas representadas.
Esta distinción separa la exposición al precio de las acciones de la condición de accionista. También diferencia la oferta extraterritorial de Robinhood de los tokens con derechos incluidos en la exención de la SEC.
Las declaraciones de Robinhood prohíben las ofertas o ventas en Estados Unidos y a personas estadounidenses. Los productos extraterritoriales no están registrados conforme a las leyes estadounidenses sobre valores. Su oferta más amplia incluye más de 190 tokens de acciones vinculados a empresas y fondos cotizados en bolsa.
Por lo tanto, la negativa de AMC a dar su consentimiento a los tokens de acciones de Robinhood en Estados Unidos no detiene automáticamente esos instrumentos extraterritoriales. El proceso de la SEC bloquea la negociación en la plataforma notificada al amparo de la exención cuando un emisor presenta una objeción dentro del plazo.
Los ejecutivos de Robinhood han señalado que planean permitir el canje de tokens por acciones en proporción uno a uno y ampliar los derechos de voto a sus titulares. Por ahora, eso son planes anunciados, no características actuales del producto.
Artículo elaborado con ayuda de inteligencia artificial y revisado por el equipo editorial.