El martes explicamos cómo interpretar el IPC de esta semana: se esperaba que la inflación general estuviera impulsada por la energía, y una sorpresa en la inflación subyacente sería lo que cambiaría la lectura. La inflación subyacente sorprendió. Los precios subyacentes de septiembre subieron un 0,3% mensual, frente al 0,2% previsto, y la tasa anual pasó del 2,4% al 2,6%. La inflación general subió un 0,6%, hasta el 3,7%; la gasolina aumentó un 9,1% y representó más de la mitad del incremento mensual. El jueves se publicaron los precios al productor: subieron un 6,3% interanual, el mayor aumento desde diciembre de 2022.
El mercado de bonos hizo lo contrario de lo que cabría esperar ante una sorpresa en la inflación subyacente. El rendimiento del bono a 10 años se disparó al 5,33% tras la publicación, por encima del cierre del 5,26% de junio de 2007, y se revirtió ese mismo día. Hoy cotiza cerca del 5,10%. Un dato aislado no es una confirmación. El sector tecnológico perdió más de un billón de dólares de valor de mercado en aproximadamente una semana, y los bonos del Tesoro se compraron como activo refugio. Si el tramo largo sube pese a un dato de inflación subyacente elevado, es porque teme más el endurecimiento monetario que la inflación. Los mercados han vuelto a considerar posible una subida de tipos en octubre, con una probabilidad cercana al 30%; la de diciembre sigue siendo la opción más probable.
El rendimiento del bono a 10 años va camino de cerrar por segunda semana consecutiva por debajo del 5,26 %. Según el marco que publicamos, eso convierte el cierre de 2007 en resistencia.
Bitcoin
$BTC no se movió junto con los bonos. Se movió con la tecnología. El repunte del día del IPC se frenó cerca de 84.000, justo por debajo de 84.047, el retroceso del 38,2 % que había perdido la semana anterior. La caída del jueves marcó después un mínimo más bajo, cerca de 79.800. Es la segunda vez en dos semanas que se compran bonos del Tesoro y se vende bitcoin.
El retesteo desde abajo fracasó. $BTC cerca de 81.500, un retroceso del 34 % según la cuadrícula que publicamos. El rechazo mantiene los 74.136, el retroceso del 23,6 %, como siguiente referencia, aproximadamente un 9 % por debajo del precio actual. Una aceptación de nuevo por encima de 84.047 es lo que reabriría la zona de 83–87k; una aceptación por encima de 87k sigue siendo lo que cambiaría la estructura.
Posicionamiento
La cartera está equilibrada. La posición corta en BTC, mantenida durante varias semanas, se contrapone a posiciones largas en $HBAR, $XLM y $AVAX. La posición en AVAX se abrió y se añadió HBAR cuando bitcoin cotizaba cerca de 80.000 esta semana. Divulgación: mantuve la posición corta en BTC mientras escribía lo anterior. La zona y su nivel de invalidación se publicaron el 3 de septiembre, antes de abrir la posición.
Posiciones abiertas e historial completo de operaciones desde el inicio: app.binance.com/uni-qr/cpro/CapitalFlowTech
Niveles e invalidaciones, no recomendaciones. Esto no es asesoramiento financiero.