Imagina que compras una altcoin que antes cotizaba a 10 dólares y que ahora apenas vale 1 dólar. Lo primero que podrías pensar es que está increíblemente barata. Después de todo, su precio ya cayó un 90 %. ¿Qué tan peor podrían ponerse las cosas?
Pero aquí viene el giro inesperado. Puede que el mayor problema no sea la caída del precio en sí. Podrían ser los millones o incluso miles de millones de tokens adicionales que esperan entrar al mercado.
Y eso es algo que muchos inversionistas en criptomonedas pasan completamente por alto.
En el mundo cripto, un precio bajo no significa automáticamente que sea una buena oportunidad. Un token puede caer un 90 % desde su máximo histórico y aun así estar caro en comparación con su demanda real, su utilidad y su oferta circulante.
Aquí es donde entran en juego la tokenómica y sus principios.
La tokenómica explica básicamente cómo funciona la oferta de una criptomoneda. Incluye cuántos tokens existen, cuántos están actualmente en circulación, quién los posee y cuándo estarán disponibles tokens adicionales.
Suena aburrido, ¿verdad? Pero estos detalles a veces pueden importar más que la expectación que rodea a un proyecto.
Muchos proyectos nuevos de criptomonedas salen al mercado con solo un pequeño porcentaje de su oferta total disponible para el intercambio. Los tokens restantes pueden estar bloqueados para inversores iniciales, desarrolladores, miembros del equipo, fundaciones o incentivos para el ecosistema.
Al principio, esta oferta limitada en circulación puede hacer que el precio de un token parezca impresionante. Pero a medida que se desbloquean más tokens, el mercado tiene que absorber la oferta adicional.
Y ahí es cuando las cosas pueden complicarse.
Imagina que un proyecto tiene 100 millones de tokens en circulación, a 1 $ cada uno. Su capitalización de mercado en circulación es de 100 millones de dólares. Ahora imagina que, con el tiempo, la oferta en circulación aumenta a 500 millones de tokens.
Si el precio se mantiene en 1 $, la capitalización de mercado en circulación tendría que aumentar a 500 millones de dólares. Eso equivale a cinco veces más valor representado por los tokens en circulación, solo para mantener el mismo precio.
Esto no significa que cada desbloqueo de tokens provoque una caída. Algunos inversores conservan los tokens desbloqueados, mientras que otros los venden gradualmente. Una demanda sólida también puede absorber la oferta adicional.
Pero cuando la nueva oferta crece más rápido que la demanda, resulta mucho más difícil mantener el mismo precio del token.
Por eso algunas altcoins tienen dificultades para recuperarse incluso cuando mejora el mercado general de las criptomonedas.
Los inversores pueden ver cómo sube Bitcoin, cómo Ethereum atrae atención y cómo mejora el sentimiento del mercado. Sin embargo, su altcoin favorita sigue moviéndose lateralmente o cayendo.
El problema no siempre es que el proyecto haya fracasado. A veces, el token simplemente se enfrenta a una presión constante de la oferta.
Otro concepto importante es la valoración totalmente diluida, o FDV.
La FDV estima la valoración de una criptomoneda multiplicando el precio actual del token por la oferta total utilizada en el cálculo, normalmente la oferta máxima, si existe.
Por ejemplo, un token que cotiza a 2 $ y tiene 100 millones de tokens en circulación posee una capitalización de mercado en circulación de 200 millones de dólares. Pero si su oferta máxima es de 1.000 millones de tokens, su FDV sería de 2.000 millones de dólares.
Es una diferencia enorme.
El token podría parecer un proyecto relativamente pequeño según su capitalización de mercado en circulación, mientras que su valoración totalmente diluida indicaría una valoración mucho mayor si todos los tokens acabaran entrando en circulación.
Y es aquí donde los inversores minoristas pueden llevarse una sorpresa.
Un proyecto anuncia alianzas emocionantes, lanza nuevas funciones y atrae la atención en las redes sociales. A primera vista, todo parece indicar una tendencia alcista. Pero, mientras tanto, los desbloqueos de tokens programados siguen aumentando la oferta en circulación.
Aunque el proyecto esté avanzando con éxito, el precio del token puede tener dificultades si la demanda de compra no logra mantenerse al día.
Esta es también la razón por la que comparar los precios actuales con antiguos máximos históricos puede ser engañoso.
Supongamos que una altcoin alcanzó los 20 $ cuando solo había 50 millones de tokens en circulación. Eso representaba una capitalización de mercado en circulación de 1.000 millones de dólares.
Ahora imagina que su oferta en circulación ha aumentado a 500 millones de tokens.
Para que el token vuelva a los 20 $, su capitalización de mercado en circulación tendría que alcanzar los 10.000 millones de dólares.
El mismo precio objetivo. Un requisito de valoración completamente distinto.
Eso es lo que muchos inversores pasan por alto cuando dicen que su moneda solo tiene que volver a su máximo anterior.
El mercado de las criptomonedas también se ha vuelto mucho más competitivo. Miles de tokens compiten por la atención de los inversores, la liquidez y la demanda a largo plazo.
Todos los proyectos nuevos quieren usuarios, capital y apoyo de la comunidad. Pero la cantidad de dinero disponible para invertir no es ilimitada.
Cuando demasiados tokens compiten por una demanda limitada, los proyectos más débiles pueden tener dificultades incluso en períodos de optimismo generalizado en el mercado.
Y no todos los tokens tienen una razón de peso para que la gente siga comprándolos.
Algunos proyectos crean tecnología útil, pero sus tokens no necesariamente capturan gran parte del valor generado. Una aplicación de cadena de bloques puede atraer usuarios mientras su token nativo sigue bajo presión.
Por eso la adopción real y el rendimiento del precio de un token no siempre son lo mismo.
Antes de entusiasmarte con una altcoin que ha caído un 80 % o un 90 %, conviene entender su oferta en circulación, el calendario de desbloqueos previsto, la tasa de inflación, la distribución de tokens y la demanda real.
Un descuento enorme respecto a un máximo anterior solo cuenta una parte de la historia.
La pregunta más importante es si la demanda futura del proyecto puede respaldar su valoración actual y la oferta adicional.
Y aquí viene la dosis de realidad.
Algunas altcoins podrían recuperarse con fuerza cuando mejoren las condiciones del mercado. Otras podrían seguir teniendo dificultades debido a la débil demanda, las emisiones agresivas de tokens o las valoraciones insostenibles.
Una caída del 90 % no garantiza otra caída del 90 %, pero tampoco garantiza una recuperación.
Los inversores en criptomonedas suelen pasar horas estudiando gráficos, niveles de resistencia y predicciones de precios. Sin embargo, la oferta de tokens que hay detrás de esos gráficos puede ser igual de importante.
Quizá la próxima gran lección sobre criptomonedas no consista en encontrar la moneda que más ha caído.
Quizá consista en entender por qué cayó, cómo está cambiando su oferta y si su economía puede sostener una recuperación significativa.
Porque en el mundo de las criptomonedas, un token que parece barato no siempre está infravalorado.
Así que aquí va la gran pregunta: ¿Tu altcoin favorita está realmente infravalorada, o los futuros desbloqueos de tokens están dificultando su recuperación más de lo que crees?