6 años de maduración desde DeFi Summer: abandonar las ilusiones narrativas y redefinir las «monedas de valor real» del mercado cripto
Desde DeFi Summer de 2020 hasta hoy, tras seis años de cambios, innumerables proyectos que antes se disparaban gracias a sus «narrativas» han acabado valiendo cero. Solo unos pocos tokens han sobrevivido a los ciclos alcistas y bajistas.
Antes comprábamos tokens de gobernanza por las «expectativas»;
En el mercado actual, más maduro, solo nos fijamos en la lógica comercial subyacente: ¿realmente genera beneficios? ¿Puede devolverlos a quienes poseen sus tokens?
Sin flujos de caja reales que respalden los dividendos o las recompras, un token de gobernanza no es más que un certificado sin valor.
Tras un riguroso análisis de la actividad en cadena, los ingresos netos de los protocolos y los mecanismos de captura de valor de los tokens, las monedas de valor real que hoy pueden «generar ingresos» de forma sostenida se concentran principalmente en tres grandes categorías:
📊 Tres grandes categorías de criptoactivos con capacidad de «generar ingresos reales»:
1️⃣ DeFi 2.0 y líderes en generación de flujo de caja
Principales exponentes: AAVE / UNI / Ethena (ENA)
Lógica: dominan necesidades esenciales como los préstamos, el mercado spot y las stablecoins sintéticas. Con el avance del mecanismo de activación de comisiones del protocolo UNI y de las recompras, además de los sólidos ingresos de AAVE por diferenciales de tipos de interés y liquidaciones, se han convertido en las «máquinas de imprimir dinero» del mundo cripto.
2️⃣ Infraestructura de cadenas públicas (captura de valor mediante liquidaciones y liquidación de operaciones)
Principales exponentes: Ethereum (ETH) / Solana (SOL) / Hyperliquid (HYPE)
Lógica: son la base de toda actividad económica en cadena. Ya se trate de operaciones de alta frecuencia, del frenesí de las memecoins o de liquidaciones de derivados, todo acaba generando valor para la red a través de las comisiones básicas (Gas/Priority Fees) y el MEV.
3️⃣ Aplicaciones de alta frecuencia y componentes del ecosistema
Principales exponentes: Raydium (RAY) / Jito (JTO)
Lógica: vinculados a ecosistemas de alto TPS, capturan comisiones por transacciones de altísima frecuencia y una parte del MEV. Cuanto mayor es la actividad en cadena, más descomunal es el flujo de caja que registran los protocolos.
De «especular con conceptos» a «analizar los estados financieros»: la inversión en criptomonedas avanza rápidamente hacia la madurez.
A continuación, analizaré en detalle los principales activos de estas tres categorías. Examinaré los datos en cadena, los modelos de ingresos y la estructura de tenencia para ver cuáles son realmente las «vacas lecheras» en las que vale la pena invertir a largo plazo.
[这轮反弹 UNI 涨势为什么这么犀利？](https://app.binance.com/uni-qr/cpos/377881782334923?r=O8VIL2EX&l=zh-CN&uco=eOmjqsr6fKOaPA0fNjaaIQ&uc=app_square_share_link&us=copylink)
Desde DeFi Summer de 2020 hasta hoy, tras seis años de cambios, innumerables proyectos que antes se disparaban gracias a sus «narrativas» han acabado valiendo cero. Solo unos pocos tokens han sobrevivido a los ciclos alcistas y bajistas.
Antes comprábamos tokens de gobernanza por las «expectativas»;
En el mercado actual, más maduro, solo nos fijamos en la lógica comercial subyacente: ¿realmente genera beneficios? ¿Puede devolverlos a quienes poseen sus tokens?
Sin flujos de caja reales que respalden los dividendos o las recompras, un token de gobernanza no es más que un certificado sin valor.
Tras un riguroso análisis de la actividad en cadena, los ingresos netos de los protocolos y los mecanismos de captura de valor de los tokens, las monedas de valor real que hoy pueden «generar ingresos» de forma sostenida se concentran principalmente en tres grandes categorías:
📊 Tres grandes categorías de criptoactivos con capacidad de «generar ingresos reales»:
1️⃣ DeFi 2.0 y líderes en generación de flujo de caja
Principales exponentes: AAVE / UNI / Ethena (ENA)
Lógica: dominan necesidades esenciales como los préstamos, el mercado spot y las stablecoins sintéticas. Con el avance del mecanismo de activación de comisiones del protocolo UNI y de las recompras, además de los sólidos ingresos de AAVE por diferenciales de tipos de interés y liquidaciones, se han convertido en las «máquinas de imprimir dinero» del mundo cripto.
2️⃣ Infraestructura de cadenas públicas (captura de valor mediante liquidaciones y liquidación de operaciones)
Principales exponentes: Ethereum (ETH) / Solana (SOL) / Hyperliquid (HYPE)
Lógica: son la base de toda actividad económica en cadena. Ya se trate de operaciones de alta frecuencia, del frenesí de las memecoins o de liquidaciones de derivados, todo acaba generando valor para la red a través de las comisiones básicas (Gas/Priority Fees) y el MEV.
3️⃣ Aplicaciones de alta frecuencia y componentes del ecosistema
Principales exponentes: Raydium (RAY) / Jito (JTO)
Lógica: vinculados a ecosistemas de alto TPS, capturan comisiones por transacciones de altísima frecuencia y una parte del MEV. Cuanto mayor es la actividad en cadena, más descomunal es el flujo de caja que registran los protocolos.
De «especular con conceptos» a «analizar los estados financieros»: la inversión en criptomonedas avanza rápidamente hacia la madurez.
A continuación, analizaré en detalle los principales activos de estas tres categorías. Examinaré los datos en cadena, los modelos de ingresos y la estructura de tenencia para ver cuáles son realmente las «vacas lecheras» en las que vale la pena invertir a largo plazo.
[这轮反弹 UNI 涨势为什么这么犀利？](https://app.binance.com/uni-qr/cpos/377881782334923?r=O8VIL2EX&l=zh-CN&uco=eOmjqsr6fKOaPA0fNjaaIQ&uc=app_square_share_link&us=copylink)