🔥 Aunque por ahora los «incendios» siguen localizados, Bank of America ya está analizando cómo podría ser el final de la fiebre por la IA. Dos grandes advertencias del mercado en una sola semana definitivamente no son una coincidencia.
📉 El impacto en los ingresos
El jueves pasado vivimos algo muy parecido al «momento DeepSeek». En cuanto el FT informó que los ingresos anuales de OpenAI rondaban los 50.000 millones de dólares (20.000 millones menos de lo previsto, una diferencia enorme), el Nasdaq cayó un 1,4 % y los fabricantes de chips retrocedieron un 3,4 %. Cabe destacar que los rendimientos de los bonos también cayeron junto con las acciones, revirtiendo el patrón de negociación anterior del mercado.
💸 El efecto dominó de la deuda
Ayer, el escenario se repitió, esta vez impulsado por la preocupación por la deuda. CoreWeave ($CRWVB ) se desplomó un 15%, lastrada por un modelo defectuoso: pide préstamos al 9% y apenas obtiene alrededor de un 1% de rendimiento de sus inversiones. El mercado crediticio ahora asigna una probabilidad del 63% a que la empresa incurra en impago en los próximos 5 años. Esto desencadenó una venta masiva de acciones tecnológicas: DigitalOcean (DOCN) cayó un 14%, Nebius ($NBISB ) bajó un 9%, Oracle ($ORCLB ) perdió un 9% y el Nasdaq retrocedió otro 2%.
🛡️ Riesgos del mercado y activos refugio
A medida que la desilusión con la IA golpea con más fuerza al Nasdaq, los bonos vuelven a convertirse, como era de esperar, en un activo protector.
La buena noticia: Las acciones sobrecalentadas siguen siendo casos aislados. Solo hay 13 en el S&P 500 (apenas el 2,4% del índice, muy lejos del 20-40% observado en el apogeo de la burbuja puntocom).
La mala noticia: La calma actual del mercado es artificial y se mantiene temporalmente gracias a las coberturas de los creadores de mercado. Si el S&P 500 cae por debajo de los 7.700 puntos, este colchón protector se reducirá, lo que podría desencadenar una caída del mercado que se acelere por sí sola.
