Precio del petróleo e IPC
El verdadero problema ahora no es solo que el IPC sea alto, sino que la inflación se está extendiendo de la energía a la producción y los servicios.
Mientras la guerra continúe, persistirán los riesgos para las refinerías rusas, las instalaciones petroleras del Golfo y el transporte marítimo, lo que elevará los precios del petróleo, el diésel, los fletes y los seguros.
Estos costos primero se reflejan en el IPP y luego se trasladan gradualmente a los precios de los bienes y servicios, lo que termina haciendo que el IPC sea más persistente.
Por eso, la cadena clave ahora es:
Guerra/riesgo energético → aumento de los precios del petróleo y los costos de transporte → propagación al IPP → mayor dificultad para que el IPC baje rápidamente → la Reserva Federal mantiene las tasas de interés altas por más tiempo → las valoraciones de los activos de riesgo siguen bajo presión.
La Reserva Federal puede contener la demanda, pero no puede aumentar de la nada la oferta de petróleo crudo, reparar refinerías ni reducir las primas de los seguros marítimos.
Si las interrupciones en la oferta persisten, subir las tasas por sí solo solo puede contrarrestar la inflación reduciendo el consumo y la inversión, a costa de mantener bajo presión tanto la economía como los precios de los activos.
Por eso, ahora no basta con fijarse en si una lectura puntual del IPC fue 0,1 puntos más alta o más baja.
Lo que realmente hay que observar es:
¿La inflación ha pasado de ser un «problema energético» a ser un «problema de costos en toda la cadena»?
Si la respuesta es «sí», los activos de riesgo no se enfrentan a un impacto puntual de los datos, sino a un entorno de tasas de interés altas durante más tiempo.
El verdadero problema ahora no es solo que el IPC sea alto, sino que la inflación se está extendiendo de la energía a la producción y los servicios.
Mientras la guerra continúe, persistirán los riesgos para las refinerías rusas, las instalaciones petroleras del Golfo y el transporte marítimo, lo que elevará los precios del petróleo, el diésel, los fletes y los seguros.
Estos costos primero se reflejan en el IPP y luego se trasladan gradualmente a los precios de los bienes y servicios, lo que termina haciendo que el IPC sea más persistente.
Por eso, la cadena clave ahora es:
Guerra/riesgo energético → aumento de los precios del petróleo y los costos de transporte → propagación al IPP → mayor dificultad para que el IPC baje rápidamente → la Reserva Federal mantiene las tasas de interés altas por más tiempo → las valoraciones de los activos de riesgo siguen bajo presión.
La Reserva Federal puede contener la demanda, pero no puede aumentar de la nada la oferta de petróleo crudo, reparar refinerías ni reducir las primas de los seguros marítimos.
Si las interrupciones en la oferta persisten, subir las tasas por sí solo solo puede contrarrestar la inflación reduciendo el consumo y la inversión, a costa de mantener bajo presión tanto la economía como los precios de los activos.
Por eso, ahora no basta con fijarse en si una lectura puntual del IPC fue 0,1 puntos más alta o más baja.
Lo que realmente hay que observar es:
¿La inflación ha pasado de ser un «problema energético» a ser un «problema de costos en toda la cadena»?
Si la respuesta es «sí», los activos de riesgo no se enfrentan a un impacto puntual de los datos, sino a un entorno de tasas de interés altas durante más tiempo.