La confianza de los inversores en que la IA generará ingresos suficientes para respaldar la elevada deuda de los centros de datos se está debilitando, y los bonos que financian algunos grandes proyectos en EE. UU. han caído bruscamente. Según ChainCatcher, el Financial Times informó que algunos bonos que financian centros de datos de Meta, Nvidia y Oracle han caído por debajo de su valor nominal.

Los bonos emitidos por CoreWeave, un proveedor de infraestructura en la nube respaldado por Nvidia, han caído por debajo de los 80 centavos por dólar, un nivel que suele considerarse de riesgo. El jueves, sus rendimientos se acercaron al 15 %. Las acciones de CoreWeave cayeron un 17 % esta semana, mientras que las de su rival Nebius bajaron un 18 %; Nvidia perdió unos 270.000 millones de dólares de valor de mercado durante la última semana.

Ludovic Subran, director de inversiones de la aseguradora alemana Allianz, calificó la situación de «momento darwiniano» para los bonos de centros de datos y señaló que los proyectos con perfiles crediticios más débiles tendrían que superar una prueba de supervivencia. Dijo que las limitaciones en el suministro eléctrico y los retrasos en la construcción estaban ampliando los diferenciales de crédito, y que los mercados habían sido demasiado optimistas al valorar los riesgos de ejecutar las garantías de la deuda de los centros de datos.

Las preocupaciones se centran en la brecha entre la inversión en infraestructura de IA y los ingresos futuros. OpenAI aplazó su salida a bolsa hasta el próximo año, mientras que el crecimiento trimestral de las ventas de Anthropic se desaceleró, lo que aumentó las dudas sobre la sostenibilidad del crecimiento del sector de la IA.

Gartner estima que el 80 % de los nuevos proveedores de servicios en la nube podrían dejar de ser independientes para 2030. La firma de investigación afirma que los propietarios de centros de datos de IA tendrían que generar 8,5 billones de dólares en ingresos para finales de 2030 a fin de cubrir los costos de capital y financiación y obtener una rentabilidad razonable. Se prevé que el gasto de consumidores y empresas en servicios de IA no supere los 3,6 billones de dólares para entonces, lo que podría dejar más de 4 billones de dólares en activos expuestos a deterioro para 2032.

Algunas regiones de Estados Unidos están endureciendo las restricciones sobre el consumo de agua, el ruido y la contaminación atmosférica de los centros de datos, mientras que las demoras en la aprobación del suministro eléctrico también están retrasando proyectos. Los inversores desconfían de la financiación circular, en la que las empresas del sector se financian entre sí. El jueves, el director ejecutivo de Nvidia, Jensen Huang, dijo que no creía que CoreWeave necesitara el respaldo de Nvidia y añadió que el costo de capital de CoreWeave estaba disminuyendo y que su situación operativa estaba mejorando.