Microsoft dio a conocer los planes para Maia 300 en un evento relacionado con la computación abierta: está diseñado para cargas de inferencia de sus propios productos y se prevé que, a partir de 2027, se convierta en uno de sus principales motores de inferencia. La compañía afirma que ofrece una eficiencia energética en tokens por megavatio aproximadamente un 40 % superior a la de los principales sistemas con GPU, y también habló de la posibilidad de desplegar chips a escala de millones el año siguiente. Maia 200 ya presta servicio en centros de datos a Copilot, OpenAI y modelos propios; además, GitHub Copilot y Foundry también tienen previsto migrar a Maia 200 antes de fin de año.
Las implicaciones para el mercado son dobles: por un lado, los proveedores de la nube siguen invirtiendo fuertemente en infraestructura de inferencia, así que la historia del gasto de capital en IA sigue vigente; por otro, el desarrollo de aceleradores propios por parte de las grandes tecnológicas podría perturbar temporalmente las operaciones saturadas de quienes apuestan todo por Nvidia.
Mi opinión: desarrollar tecnología propia no significa sustituir de inmediato las GPU compradas a terceros; a corto plazo, se trata más bien de reducir la dependencia marginal y aumentar el poder de negociación. A la hora de operar, es más prudente analizar por separado a los líderes del software y a los proveedores de chips que apostar en bloque al alza o a la baja por toda la cadena de la IA. Fíjense en el ritmo de implementación y en la eficiencia energética real; no se queden solo con los adjetivos de las presentaciones.
Para los operadores, lo más útil ahora no es adoptar una postura, sino tener una lista. Anoten las variables que podrían salir mal: margen de interés neto, provisiones, inflación subyacente, componente energético y criterios contables del gasto en IA. Cuando cambie alguna variable, ejecuten los ajustes de posición previstos de antemano, en vez de improvisar una historia sobre la marcha.
El presupuesto de riesgo debe ajustarse a la volatilidad. Antes y después de la publicación de datos, conviene reducir un nivel las posiciones de alta beta; una vez publicados, decidan si quieren ampliar las posiciones satélite. Sobrevivir a la volatilidad es más importante que acertar la dirección.
Tampoco hay que pasar por alto la estructura: el índice puede mantenerse gracias a unos pocos líderes, mientras que las caídas de las acciones individuales y las altcoins pueden ser mayores. Cuando se deshagan las operaciones concurridas, lo primero es proteger el capital.
Si ampliamos el horizonte temporal, lo que realmente teme el mercado no son las fluctuaciones de un solo día, sino la acumulación de sorpresas frente a las expectativas. Si empeoran a la vez las perspectivas de los bancos, la trayectoria de la inflación y el gasto en IA, las caídas de los activos con valoraciones elevadas serán mucho mayores de lo que sugiere la caída superficial de los índices. Por el contrario, si en esas tres áreas hay más «ruido que tendencia», la recuperación también será rápida.
Por eso prefiero hablar en términos de probabilidades y tamaño de las posiciones, no de emociones. Si hoy hay incertidumbre, la reflejo en mis posiciones; cuando haya más certeza, volveré a comprar esa certeza.
El contenido anterior se ofrece únicamente a título informativo y no constituye asesoramiento de inversión.