Se lanza una moneda nueva, su capitalización de mercado no parece alta, pero a menudo alguien advierte: «El FDV es demasiado alto». Detrás de esto hay un fenómeno que se debatió repetidamente en 2024: baja circulación y FDV alto. Entenderlo ayuda a ver con claridad la estructura de oferta que hay detrás del precio de una moneda nueva.
$BNB cotiza a 730.48 (24 h: +0.026 %).
— ¿A qué se refiere? —
«Baja circulación y FDV alto» significa que, cuando se lanza un token, hay una proporción muy pequeña en circulación, pero su valoración totalmente diluida (FDV), calculada al precio actual, es muy alta. El FDV equivale al precio actual multiplicado por la oferta máxima; es decir, la valoración que tendría si todos los tokens estuvieran en circulación.
La relación entre la capitalización de mercado circulante y el FDV puede dar una idea aproximada de cuántos tokens aún no están en circulación: una relación del 20 % significa que alrededor del 80 % de los tokens todavía no han llegado al mercado.
— Informe de Binance Research —
En mayo de 2024, Binance Research publicó un informe dedicado a analizar este fenómeno. El informe señaló que algunos tokens nuevos solo tenían en circulación entre el 6 % y el 20 % de la emisión total prevista.
El informe considera que la baja circulación, combinada con un FDV alto, puede generar una presión de venta excesiva en el futuro, lo que no favorece a los inversores minoristas. Más adelante, Binance también mencionó que prestaría más atención a proyectos de tamaño pequeño y mediano con una proporción inicial de circulación moderada.
— Por qué conviene prestarle atención —
Cuando hay poca oferta en circulación, una cantidad pequeña de dinero puede hacer subir el precio y, con ello, inflar la valoración. Cuando se desbloquee una gran cantidad de tokens más adelante, hará falta mucho más capital para absorberlos; si la demanda no está a la altura, el precio podría verse presionado.
El coste para los primeros inversores y el equipo suele ser muy inferior al precio de lanzamiento, por lo que, tras el desbloqueo, tienen más margen para vender. Esto se debe a la estructura de oferta y no es una conclusión sobre ningún proyecto en particular.
— Cómo afrontarlo —
Al analizar un token nuevo, primero calcula la relación entre su capitalización de mercado circulante y su FDV. Después, consulta el calendario de desbloqueos del próximo año y fíjate en qué meses se concentran los desbloqueos de grandes cantidades.
No compares únicamente la capitalización de mercado circulante con la de proyectos antiguos para decir que una moneda nueva es «barata»: si la evalúas según su FDV, la conclusión podría ser completamente distinta. Las monedas nuevas con una circulación inicial muy baja suelen ser muy volátiles, así que limita tu inversión a una cantidad cuya pérdida total puedas asumir.
— En resumen —
Una circulación baja no tiene por qué ser mala, y un FDV alto tampoco significa que el precio vaya a caer necesariamente. Pero analizar estas dos cifras junto con el calendario de desbloqueos puede ayudarte a evitar muchos errores de juicio basados únicamente en el precio. En la primera página de mis apuntes de estudio escribí: primero entiende, luego actúa. El conocimiento puede ayudarte a evitar algunos riesgos, pero no sustituye a una buena gestión del riesgo.
¿Cuándo fue la primera vez que entendieron este concepto?