El gigante de Bitcoin de Michael Saylor podría perder su lugar en los principales índices bursátiles mundiales, lo que podría obligar a los fondos de inversión a vender sus acciones, aunque sigan creyendo en la empresa.
El jueves, MSCI aprobó nuevas reglas para excluir a las empresas que se comportan más como vehículos de inversión que como negocios operativos.
Una simulación anterior identificó a Strategy, antes conocida como MicroStrategy, y a Metaplanet, compradora de Bitcoin en Japón, como posibles exclusiones.
Yellow Cake, empresa británica tenedora de uranio, también fue señalada, mientras que SharpLink, una empresa de tesorería de Ethereum, podría entrar en una lista de vigilancia.
¿Por qué quiere MSCI excluir a Strategy?
MSCI crea índices como MSCI World y MSCI Emerging Markets. Los gestores de fondos usan estos índices de referencia para decidir qué acciones mantener, y los ETF que replican índices siguen automáticamente los cambios.
Su preocupación es sencilla: ¿Debería tratarse como una empresa operativa convencional a una compañía cuyo valor proviene principalmente de mantener activos como Bitcoin?
Strategy todavía vende software, pero sus tenencias de Bitcoin dominan su balance. El nuevo criterio de MSCI examina los activos operativos, el flujo de caja del negocio y la dependencia del financiamiento externo.
Strategy cuestiona esa distinción.
«Creemos que la propuesta está equivocada», dijo en su respuesta a MSCI.
¿Podría esto desencadenar una venta masiva de acciones?
Si Strategy queda excluida, los ETF que replican los índices afectados generalmente tendrían que vender acciones de MSTR al reajustar sus carteras.
Eso genera presión vendedora, independientemente del precio de Bitcoin o de la opinión de los inversores sobre Strategy.
Strategy estima que los fondos vinculados a MSCI poseen alrededor de 13 millones de acciones, cerca del 3,1 % de sus acciones ordinarias en circulación. Sostiene que esa cifra es inferior al volumen de negociación habitual de un día.
Otros inversores podrían absorber las ventas, así que una caída del precio está lejos de ser segura.
De hecho, MSTR subió un 5,62 % el jueves y cerró a 151,29 dólares. Es importante destacar que esa subida se produjo antes del anuncio de MSCI, después del cierre del mercado estadounidense.
El riesgo a más largo plazo es que disminuya la demanda de acciones de MSTR, lo que podría dificultar la obtención de fondos para comprar más Bitcoin.
La exclusión no sacaría a MSTR del Nasdaq ni obligaría a Strategy a vender Bitcoin.
MSCI publicará la lista de empresas afectadas el 11 de noviembre. Las reglas entrarán en vigor después del 30 de noviembre, y los integrantes actuales estarán protegidos por una prueba basada en dos informes anuales antes de ser eliminados.