La hoja de ruta de Warsh para acabar con el mercado: se acabaron el gráfico de puntos y la orientación futura
Amigos, hoy a las 11:30, el presidente de la Reserva Federal, Warsh, hablará en Bangkok ante el FMI.
Pero quiere hacer algo más grande que subir las tasas:
eliminar el gráfico de puntos que la Fed ha usado durante más de una década.
¿De qué estamos hablando? El gráfico de puntos es la hoja de ruta que la Fed ofrece al mercado.
Cada trimestre, los pronósticos de tasas de 19 funcionarios se plasman en un gráfico.
Los inversores lo usan para intentar adivinar hacia dónde irán las tasas el próximo año, cuántas veces bajarán y cuántas subirán.
Warsh dice que esto limita la flexibilidad de la política monetaria y amplifica la atención excesiva del mercado a la información.
Ya eliminó la «orientación futura» del comunicado posterior a las reuniones.
También convocó un grupo de trabajo, y se espera que recomiende eliminar el gráfico de puntos.
Ha expresado públicamente su admiración por el estilo de Greenspan: «No entiendes lo que estoy diciendo».
Pero la resistencia interna es evidente.
Tras la subida de tasas de septiembre, funcionarios de la Fed hicieron más de 40 apariciones públicas para pronunciarse.
Así lograron reducir a la fuerza las expectativas de nuevas subidas.
Ahora el mercado depende de las declaraciones de los funcionarios, no de una hoja de ruta.
Si realmente eliminan el gráfico de puntos, ¿quién le dará al mercado un punto de referencia?
Por supuesto, eliminar la orientación futura no tiene por qué ser algo malo.
Permitiría que el mercado volviera a guiarse por los datos y daría más flexibilidad a la política monetaria.
Pero la volatilidad a corto plazo sin duda aumentaría: sin un punto de referencia, todo se valoraría a base de conjeturas.
Además, es una polémica cuestión de «retroceso en la transparencia» que ha desatado un intenso debate académico.
Mi conclusión es muy clara:
Hoy a las 11:30, primero hay que ver si menciona una reforma del gráfico de puntos. Eso importa más que la propia subida de tasas.
Después del discurso empieza el período de silencio; la reunión del FOMC del 27 y 28 de octubre será la prueba definitiva.
No apuesten fuerte por una dirección antes ni después del discurso.
Antes, el mercado le preguntaba a la Fed: «¿Hacia dónde vas?»
A partir de ahora, solo podrá preguntar: «¿Qué me dicen los datos?»
Pero quienes fijan las reglas siempre serán ellos 😂
$BTC
#沃什推动缩减前瞻指引和点阵图 #美联储 #Bitcoin
Amigos, hoy a las 11:30, el presidente de la Reserva Federal, Warsh, hablará en Bangkok ante el FMI.
Pero quiere hacer algo más grande que subir las tasas:
eliminar el gráfico de puntos que la Fed ha usado durante más de una década.
¿De qué estamos hablando? El gráfico de puntos es la hoja de ruta que la Fed ofrece al mercado.
Cada trimestre, los pronósticos de tasas de 19 funcionarios se plasman en un gráfico.
Los inversores lo usan para intentar adivinar hacia dónde irán las tasas el próximo año, cuántas veces bajarán y cuántas subirán.
Warsh dice que esto limita la flexibilidad de la política monetaria y amplifica la atención excesiva del mercado a la información.
Ya eliminó la «orientación futura» del comunicado posterior a las reuniones.
También convocó un grupo de trabajo, y se espera que recomiende eliminar el gráfico de puntos.
Ha expresado públicamente su admiración por el estilo de Greenspan: «No entiendes lo que estoy diciendo».
Pero la resistencia interna es evidente.
Tras la subida de tasas de septiembre, funcionarios de la Fed hicieron más de 40 apariciones públicas para pronunciarse.
Así lograron reducir a la fuerza las expectativas de nuevas subidas.
Ahora el mercado depende de las declaraciones de los funcionarios, no de una hoja de ruta.
Si realmente eliminan el gráfico de puntos, ¿quién le dará al mercado un punto de referencia?
Por supuesto, eliminar la orientación futura no tiene por qué ser algo malo.
Permitiría que el mercado volviera a guiarse por los datos y daría más flexibilidad a la política monetaria.
Pero la volatilidad a corto plazo sin duda aumentaría: sin un punto de referencia, todo se valoraría a base de conjeturas.
Además, es una polémica cuestión de «retroceso en la transparencia» que ha desatado un intenso debate académico.
Mi conclusión es muy clara:
Hoy a las 11:30, primero hay que ver si menciona una reforma del gráfico de puntos. Eso importa más que la propia subida de tasas.
Después del discurso empieza el período de silencio; la reunión del FOMC del 27 y 28 de octubre será la prueba definitiva.
No apuesten fuerte por una dirección antes ni después del discurso.
Antes, el mercado le preguntaba a la Fed: «¿Hacia dónde vas?»
A partir de ahora, solo podrá preguntar: «¿Qué me dicen los datos?»
Pero quienes fijan las reglas siempre serán ellos 😂
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