El Kospi cae por debajo de los 6.000 puntos
Evaluación de emergencia por parte de estrategas del mercado
«El ciclo de la IA aún no ha terminado...
Los resultados de las grandes tecnológicas son la variable clave para un repunte del mercado
El Kospi tiene un gran peso de acciones de fabricantes de chips de memoria
No hay compradores claros que absorban las ventas de extranjeros
La etapa difícil podría durar al menos dos o tres semanas
Centrarse en la rentabilidad para los accionistas de SK Hynix
Parece poco probable una rápida recuperación hasta el máximo anterior
Mantener efectivo y diversificar las inversiones entre empresas sólidas
El 15 de octubre, el Kospi de Corea del Sur cayó por debajo de los 6.000 puntos y se deslizó hasta el rango de los 5.500. Tanto el Kospi como el Kosdaq se desplomaron más de un 7%, lo que activó sucesivamente los mecanismos de interrupción de operaciones. Las dudas sobre la rentabilidad de la IA se intensificaron tras los resultados del tercer trimestre de Anthropic, mientras que la preocupación por la persistencia de la inflación en EE. UU. también avivó las expectativas de tasas de interés más altas. El mercado bursátil coreano, muy expuesto a los semiconductores de memoria, cayó aún más porque había pocos compradores que absorbieran las ventas de extranjeros.
The Korea Economic Daily realizó una encuesta de emergencia a seis estrategas del mercado el 15 de octubre para conocer sus perspectivas. Coincidieron en que las previsiones de beneficios no han cambiado de forma significativa, pero que el peso de las tasas más altas y el escepticismo sobre los beneficios de 2028 están presionando las cotizaciones.
◇«Las tasas y los flujos de fondos pesan cada vez más sobre las acciones coreanas»
Jeong Moo-il, director de inversiones de Truston Asset Management, dijo que los resultados del tercer trimestre de Anthropic fueron lo que selló la caída de la jornada. Los ingresos recurrentes anuales mensuales se estancaron en el máximo alcanzado en julio, mientras que también se desaceleró el crecimiento de los ingresos trimestrales. Park Yeon-joo, directora de investigación de Mirae Asset Securities, afirmó que el menor crecimiento de Anthropic y la fuerte caída de los precios de los bonos de CoreWeave acentuaron las preocupaciones sobre el rendimiento de las inversiones en IA.
Los estrategas también señalaron la concentración de Corea en acciones de memoria y la brecha en la demanda del mercado como motivos por los que sus pérdidas superaron a las de sus pares. Jeong dijo que Taiwán cuenta con una cadena de valor no relacionada con la memoria más amplia, centrada en TSMC, mientras que Corea está más concentrada en la memoria, lo que la deja más expuesta. Mok Dae-gyun, director ejecutivo de KCGI Asset Management, afirmó que las recompras de acciones que habían sostenido el mercado prácticamente han terminado. Según él, la demanda interna está ahora en un vacío.
Lee Jin-woo, director de investigación de Meritz Securities, dijo que el problema no es el pánico del mercado, sino la ausencia de compras extranjeras. Mok añadió que los fondos de inversión a largo plazo y los inversores globales han pasado a una posición de gestión del riesgo, y que el periodo difícil podría prolongarse al menos dos o tres semanas. Kim Hak-kyun, director de investigación de Shin Young Securities, apuntó al alza de las tasas de interés en Estados Unidos, mientras que Kim Dong-won, director de investigación de KB Securities, atribuyó la ola de ventas a la incertidumbre macroeconómica, incluidas las tasas y los precios del petróleo. Park dijo que las ventas extranjeras se concentraron en la toma de ganancias y que los flujos de fondos deberían normalizarse en consonancia con los fundamentos.
◇«Las perspectivas para los semiconductores deberían mantenerse sólidas durante dos o tres años»
Los estrategas siguen siendo optimistas sobre los beneficios relacionados con la IA. Park afirmó que la IA representa una revolución tecnológica fundamental y que el ciclo de los semiconductores debería mantenerse firme durante los próximos dos o tres años. Kim Hak-kyun dijo que la reacción del mercado a una serie de acontecimientos negativos parece excesiva, aunque por ahora la alta volatilidad parece inevitable. Añadió que la caída de más del 50 % de SK Hynix desde su máximo también refleja una corrección tras una subida de más de 17 veces.
Como posibles catalizadores de una recuperación, los estrategas señalaron las elecciones de mitad de mandato en Estados Unidos, los resultados de SK Hynix y la rentabilidad para los accionistas. Lee dijo que el mercado también empezó a estabilizarse en el ciclo anterior, después de que Microsoft y Amazon publicaran sus resultados del segundo trimestre. En aquel momento, los inversores se tranquilizaron cuando las principales empresas de IA ofrecieron un panorama más claro del ciclo de inversión. Lee espera que esta vez se repita un patrón similar. Si las grandes tecnológicas logran restablecer la confianza en que los ingresos relacionados con la IA efectivamente se mantienen, es probable que los flujos de fondos extranjeros evolucionen en consonancia.
◇«No será fácil recuperar el máximo anterior este año»
Las estrategias que recomiendan los expertos son resistir y ser selectivos. Mok aconsejó aumentar las reservas de efectivo. Park recomendó diversificar las inversiones y comprar de forma escalonada, centrándose en empresas líderes a nivel mundial. Lee dijo que el mercado se encuentra en una zona de sobreventa histórica, por lo que es más probable una recuperación que una nueva caída; por eso, este es un periodo para aguantar. También señaló que los inversores deberían evitar el apalancamiento, ya que la volatilidad podría aumentar aún más. Aunque se produzca una recuperación técnica, aconsejó no considerarla un cambio de tendencia y recomendó comprar por etapas, vigilando el volumen negociado, los flujos de fondos extranjeros y la estabilidad de las grandes empresas de semiconductores.
Los estrategas coincidieron en que será difícil recuperar a corto plazo el máximo anterior de 9.114,55 puntos. Lee dijo que las posibilidades de volver a ese nivel este año son escasas. Primero deben aumentar la confianza en el crecimiento de los beneficios de los semiconductores y mejorar los flujos de fondos extranjeros. Añadió que una recuperación espectacular hasta el máximo anterior es más probable el próximo año. En un mercado sobrevendido siempre son posibles fuertes repuntes a corto plazo, pero para volver a los niveles alcistas anteriores del índice haría falta confirmar un ciclo mucho más sólido, afirmó.
Ahn Sang-mi, periodista de Korea Economic Daily saramin@hankyung.com
Ko Song-hee, periodista de Korea Economic Daily hgsong@hankyung.com