Anoche, el IPC ya nos dio un jarro de agua fría; hoy, el IPP de Estados Unidos de septiembre ha sacudido los mercados. El día anterior, la tasa interanual del IPC de septiembre, del **3,7%** (frente a una previsión del **3,6%**), ya había superado las expectativas. Ahora, los precios en la fase de producción asestan otro duro golpe: la inflación llega con un «doble golpe del IPC y el IPP».
**📊 Costos en toda la cadena de producción: alerta máxima**
La tasa interanual del IPP de septiembre se disparó al **6,3%** (frente a una previsión de alrededor del **5,3%**; el dato anterior se revisó al alza, hasta el **5,6%**), su nivel más alto desde mayo de 2026. La tasa mensual fue del **1,3%** (frente a una previsión de alrededor del **0,6%**), el mayor aumento mensual desde marzo de 2022: las subidas de precios en las fases iniciales de la cadena de producción se están trasladando cada vez más rápido a las etapas posteriores.
Los precios de la energía subieron un **10,8%** en un solo mes, impulsando un alza del **2,6%** en los precios de los bienes y convirtiéndose en el principal motor de esta ronda de subidas de precios. Más preocupante aún es el IPP subyacente: **0,7%** mensual (frente a una previsión del **0,3%**) y **5,0%** interanual (frente a una previsión del **4,4%**), lo que indica que la persistencia de la inflación es mucho mayor de lo previsto.
Ventas minoristas mensuales de septiembre: **0.8%** (previsión: **0.3%**) — el consumo no se ha amedrentado en absoluto. Esto significa que los comercios pueden subir los precios y los clientes siguen comprando, así que tienen aún más margen para hacerlo. A corto plazo, será difícil apagar el fuego de la inflación.
**💡 La subida de tipos vuelve a estar sobre la mesa: ¿cómo se está valorando el dinero?**
Según datos de CME, el mercado asigna alrededor de un **30%** de probabilidad a que la Fed suba los tipos este mes, frente a solo un **17%** hace una semana: los grandes inversores ya empiezan a protegerse ante una subida. Sin embargo, el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años ha retrocedido desde el máximo del **5.33%** tras el IPC hasta cerca del **5.1%**, lo que indica que aparecieron compradores después del pánico en el mercado de bonos y que se están asimilando las expectativas más extremas.
**🌊 Las ventas de pánico y las compras en las caídas ocurren a la vez**
El índice de semiconductores de Filadelfia cayó alrededor de un **12%** en seis sesiones, borrando cerca de **1 billón de dólares** de capitalización bursátil. Los sectores con valoraciones elevadas están sufriendo una corrección. Pero, por otro lado, el ETF de semiconductores de VanEck registró entradas netas de más de **430 millones de dólares** en tres días. SOXL, el ETF apalancado 3x, cayó un **21%** esta semana, pero aun así atrajo cerca de **3.800 millones de dólares**, un récord. El capital agresivo que estaba al margen está aprovechando la fuerte caída para comprar con fuerza: la divergencia entre alcistas y bajistas es extrema.
El mercado cripto también está pasando por una sacudida: en 24 horas se liquidaron casi **1.000 millones de dólares** en todo el mercado, principalmente posiciones largas. Las posiciones con mucho apalancamiento fueron las primeras en caer. **$BTC** se mantiene entre **80.500 y 81.000 dólares** (baja cerca de un **3%** en 24 horas; durante la sesión llegó a rondar los **79.800 dólares**). El nivel de los 80.000 dólares sigue encontrando compradores.
La divergencia es clara: **$ETH** cayó hasta cerca de los **2.350 dólares** (alrededor de un **6%**), convirtiéndose en el principal foco de desahogo del sentimiento bajista. **$BNB** se mantiene entre **715 y 720 dólares** (baja alrededor de un **3%**), en línea con BTC. En el peor momento del mercado, las posiciones de $BNB se muestran más firmes: el capital que sostiene el precio no se ha ido.
Tras el retroceso del rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense hasta cerca del **5.1%**, el mercado, después de liquidar posiciones apalancadas, podría pasar a una fase de consolidación y recuperación. En momentos así, es más útil observar la capacidad de los activos resistentes a las caídas para atraer compradores que intentar adivinar dónde está el suelo. Seguiré analizando cualquier movimiento inusual del mercado. Si esta lógica te convence, sígueme.