La Fed cambia de rumbo: Warsh empieza a eliminar las orientaciones futuras y también debilita directamente el gráfico de puntos. Antes, las autoridades solían ofrecer expectativas claras y todos compraban y vendían acciones siguiendo el guion. Ahora ya no hay guion y solo queda atenerse a los datos objetivos.
Esto cambia directamente la lógica de valoración del mercado. Sin las señales de política monetaria como respaldo, cada vez que se publican los datos de empleo no agrícola o del IPC, las fluctuaciones de las acciones se amplifican notablemente, y las subidas a corto plazo del índice VIX se vuelven habituales. A largo plazo, la incertidumbre política eleva la prima de riesgo, aumenta la presión sobre los activos con valoraciones elevadas y sobre los de alto apalancamiento que dependen de la liquidez, mientras que los sectores con flujos de caja sólidos atraen más capital en busca de refugio.
Se pasa de «seguir el mapa» a «apostar según las cartas»: la dificultad para operar alcanza su máximo. La volatilidad será la norma de aquí en adelante; unos fundamentos sólidos son el verdadero pilar.
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