El bitcoin cayó por debajo de los 82.000 dólares. Lo que realmente inquieta a los alcistas no es esta vela bajista, sino que el mercado acaba de darse cuenta de que quizá ya no sea tan fácil sostener la historia de los recortes de tasas.
El 14 de octubre se publicaron los datos del IPC de septiembre de Estados Unidos: la inflación interanual subió al 3,7% y el IPC subyacente también pasó del 2,4% al 2,6%.
En cuanto se conoció la noticia, el mercado cambió de rumbo: los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. se dispararon, el dólar se fortaleció, el oro y la plata cayeron, y las acciones tecnológicas estadounidenses sufrieron una ola de ventas.
El 15 de octubre, el bitcoin también se vio presionado: cayó cerca de un 2% en 24 horas y se situó alrededor de los 81.480 dólares.
¿Crees que fue solo una corrección cualquiera?
Lo que realmente debería preocuparnos es que detrás de esta caída podría esconderse una cadena de acontecimientos aún más problemática: el alza del precio del petróleo impulsa la inflación, la inflación reduce el margen para bajar las tasas y las expectativas de tasas más altas vuelven a presionar a los activos de riesgo.
Y Bitcoin, precisamente, difícilmente podrá mantenerse al margen de esta tormenta.
Lo más peligroso no es la inflación, sino un giro repentino en las expectativas del mercado
Uno de los principales factores detrás de este repunte de la inflación es la situación en Oriente Medio.
La guerra hace subir los precios de la energía y encarece la gasolina y el diésel; al final, ese aumento se traslada al coste de vida de los hogares estadounidenses. El precio del petróleo no es una cifra aislada: afecta al transporte, la producción y el consumo, y hace que la inflación sea más difícil de controlar.
Y aquí surge la pregunta.
Si la inflación sigue repuntando, ¿por qué iba a apresurarse la Reserva Federal a recortar los tipos?
El mercado esperaba que bajara el coste del dinero, mejorara la liquidez y más capital volviera a fluir hacia activos de riesgo como las acciones y Bitcoin.
Pero ahora el guion empieza a cambiar.
Cuando el mercado vuelve a apostar por posibles subidas de tipos en el futuro, los inversores recalculan la valoración de los activos de riesgo. El aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. significa que el dinero puede obtener una rentabilidad más atractiva; el fortalecimiento del dólar también podría presionar a los activos denominados en esa moneda.
La caída del Nasdaq, las ventas masivas de acciones de semiconductores y el debilitamiento simultáneo de Bitcoin no son tres sucesos sin relación, sino distintas expresiones de un mismo enfriamiento del apetito por el riesgo.
Lo que más teme un mercado alcista no es que aparezcan malas noticias, sino que empiecen a fallar los motivos que lo sostienen.
Por supuesto, un informe del IPC no determina directamente cuál será el próximo paso de la Reserva Federal, ni significa que una subida de tipos esté ya asegurada. Pero hay algo que está claro: el mercado ya no puede dar por sentado que los recortes de tipos sean una buena noticia.
Bitcoin cae a 81.000 dólares: la verdadera prueba apenas comienza
Bitcoin ronda actualmente los 81.000 dólares y ya se acerca al límite inferior de su rango de cotización reciente.
Lo más importante aquí no es adivinar si la próxima vela será roja o verde, sino observar qué rumbo toma el mercado.
Primer escenario: el nivel de los 80.000 dólares se mantiene.
Si la presión vendedora disminuye gradualmente, el precio logra estabilizarse y recupera niveles clave, esta caída podría deberse principalmente a una reducción del riesgo a corto plazo provocada por el impacto macroeconómico. El mercado aún podría reorganizarse para intentar un rebote.
Segundo escenario: pérdida clara del nivel de los 80.000 dólares.
Si el precio cae por debajo de ese nivel y el rebote es débil, mientras las ventas siguen aumentando, hay que tener cuidado: el soporte podría convertirse en resistencia. En ese caso, el mercado podría caer aún más y las liquidaciones de posiciones largas apalancadas podrían agravar el descenso.
Tercer escenario: la inflación sigue superando las expectativas.
Este es el escenario que más hay que temer. Si los próximos datos siguen siendo elevados y las expectativas sobre los tipos vuelven a subir, un rebote a corto plazo de Bitcoin no significará que las presiones macroeconómicas hayan desaparecido.
Atención: los 80.000 dólares son una zona clave para observar el sentimiento del mercado, no un suelo firme que garantice un rebote. Para confirmar si el precio puede mantenerse, hacen falta el volumen de negociación, los flujos de capital y los próximos datos macroeconómicos.
Ahí está lo más cruel del mercado: tú crees que ya ha caído lo suficiente, pero el mercado no necesariamente lo considera barato.
Entonces, ¿cómo debemos interpretar Bitcoin de aquí en adelante?
A corto plazo, primero hay que ver si ya se ha disipado el riesgo; a medio plazo, si el entorno macroeconómico puede mejorar.
Ahora no conviene afirmar que el mercado alcista ha terminado basándose en una sola cifra, ni dar por hecho que esta vez volverá a rebotar solo porque lo haya hecho después de cada caída anterior.
A continuación, hay que vigilar de cerca tres señales:
Inflación en Estados Unidos: hay que vigilar si los próximos datos del IPC y del PCE siguen siendo elevados, y en especial si el impacto de los precios de la energía se extiende.
Rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. y dólar: si ambos siguen fortaleciéndose, el margen de rebote de los activos de riesgo podría verse limitado.
El nivel de los 80.000 dólares de BTC: hay que observar si el precio logra estabilizarse, si el rebote viene acompañado de volumen y si puede recuperar rápidamente el nivel tras perderlo.
Y no hay que pasar por alto otro punto: que los analistas sean unánimemente optimistas no significa que el mercado vaya a subir de inmediato. Las opiniones pueden cambiar en un solo día, pero el capital no deja de retirarse por unos cuantos comentarios alcistas.
Un verdadero suelo no se alcanza porque todos lo proclamen, sino cuando los vendedores se agotan.
En el pasado, mucha gente compraba Bitcoin apostando por los recortes de tipos, la liquidez y una recuperación del apetito por el riesgo.
Ahora, la inflación vuelve a repuntar y el mercado empieza a hacer de nuevo sus cálculos.
Si las expectativas de recortes de tipos siguen enfriándose, Bitcoin tendrá que demostrar que cuenta con una demanda compradora suficientemente sólida, más allá de la liquidez macroeconómica.
Este es el punto de inflexión más importante de aquí en adelante.
No voy a declarar que el mercado alcista ha terminado por un solo informe del IPC, ni voy a comprar a ciegas durante una caída de precios.
Primero, hay que ver si se mantiene el nivel de los 80.000 dólares; después, si se enfrían el dólar y los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU.
Recuerda esto: cuando los precios suben, las buenas noticias pueden hacerte ganar dinero; cuando bajan, el efectivo y la disciplina son lo que te mantiene en el juego.
¿Crees que esta caída de Bitcoin hasta la zona de los 80.000 dólares será el punto de partida del próximo rebote o el comienzo de una corrección más profunda?