OpenAI y Broadcom impulsan la narrativa del chip personalizado Jalapeño para inferencia, reforzando aún más la alianza entre «empresas de modelos de gran escala y diseñadores de semiconductores». La lógica es similar a la de los proveedores de la nube que desarrollan sus propios chips: el entrenamiento puede seguir dependiendo de GPU de propósito general, mientras que para la inferencia hace falta una segunda opción en términos de costos, consumo energético y suministro.
Para Broadcom, esto abre la posibilidad de otro pedido de silicio personalizado y conectividad de red; para Nvidia, supone una presión a largo plazo por la pérdida de cuota en inferencia, aunque conserva su ventaja competitiva en entrenamiento. En bolsa, el martes las acciones de Broadcom resistieron relativamente bien, en contraste con la fuerte caída de fabricantes cíclicos de equipos como Applied Materials.
Mi opinión: las noticias sobre silicio personalizado sirven para confirmar la expansión de la infraestructura de IA, no como licencia para una subida explosiva en un solo día. Hay que prestar atención al calendario de producción en masa, las métricas de consumo energético y el grado de compromiso de los grandes clientes. En cuanto a las posiciones, consideraría valores como Broadcom como tecnología de calidad que conviene seguir, y las acciones de equipos con beta alta como posiciones satélite.
Cuando se apague el entusiasmo por la presentación, habrá que fijarse en los pedidos y los márgenes brutos.
En el conjunto de los activos, las acciones estadounidenses flojean, los bonos del Tesoro a diez años se endurecen y los ETF de criptomonedas siguen perdiendo capital. Cuando las tres tendencias apuntan en la misma dirección, no hay que esperar que las altcoins generen por sí solas una tendencia independiente. Puede haber un rebote, pero su calidad dependerá de que lo acompañen el volumen y el retorno de los flujos.
En la gestión de posiciones, para mí lo más importante es que las «condiciones desencadenantes estén claramente definidas». Si el IPC sale más caliente de lo esperado, reduzco duración y exposición a activos de beta alta; si sale más frío, vuelvo a incorporar valores de crecimiento de calidad; si no hay cambios, mantengo las posiciones principales y reservo efectivo. Un portafolio que resista bien el paso del tiempo importa más que una predicción para un solo día.
Una última reflexión: en mercados dominados por las emociones, lo más caro es la ilusión de certeza. Está bien ganar un poco menos; no conviertas una pérdida en un desastre usando apalancamiento.
Si ampliamos un poco el horizonte temporal, lo que realmente teme el mercado no es la volatilidad de un solo día, sino la acumulación de sorpresas frente a las expectativas. Si las perspectivas de los bancos, la trayectoria de la inflación y el gasto en IA empeoran a la vez, la caída de los activos con valoraciones elevadas será mucho mayor que la que refleje el índice. Por el contrario, si en esas tres áreas solo hay «más ruido que tendencia», la recuperación también será rápida.
Por eso prefiero hablar con probabilidades y posiciones, no con emociones. Si hoy hay incertidumbre, la reflejo en mis posiciones; cuando haya más certeza, volveré a comprarla.
El contenido anterior se ofrece únicamente con fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.