——Los bonos del Tesoro, el petróleo y las criptomonedas, bajo presión
En las últimas 24 horas, el IPC de Estados Unidos de septiembre superó las expectativas del mercado (3,7 % interanual y un aumento mensual del 0,3 % en el IPC subyacente, por encima de lo previsto), reavivando la preocupación por la inflación y los tipos de interés y presionando a los mercados de capitales mundiales.
Las acciones tecnológicas estadounidenses lideraron las caídas; los rendimientos de los bonos del Tesoro se mantuvieron elevados, mientras que el oro, la plata y los criptoactivos retrocedieron al mismo tiempo.
Al mismo tiempo, el conflicto en Oriente Medio siguió elevando los riesgos para el suministro energético, lo que complicó aún más las perspectivas de inflación.
El FMI publicó su último informe (Perspectivas de la economía mundial), y el crecimiento económico global y los cambios estructurales en las principales economías volvieron a situarse en el centro de la atención del mercado.
Lógica clave de hoy: las expectativas de inflación vuelven a valorar el costo del capital, los riesgos geopolíticos amplían la prima energética y los activos de alta valoración afrontan una presión adicional para corregirse.
🧱 Disputa geopolítica:
① Oriente Medio: persisten los riesgos para el suministro energético
Las noticias sobre las instalaciones energéticas y los aeropuertos de Arabia Saudita, así como sobre la seguridad del transporte marítimo cerca del estrecho de Ormuz, mantienen viva la preocupación del mercado por posibles interrupciones del suministro de petróleo crudo.
Según algunos informes, los ataques de los hutíes habrían alcanzado instalaciones importantes de Arabia Saudita; también hay versiones sobre el origen de componentes de misiles. Los detalles pertinentes aún deben verificarse.
Para los mercados de capitales, lo importante no es solo el ataque puntual, sino si el conflicto se extenderá de las operaciones militares localizadas a los sistemas de producción, transporte y exportación de energía.
Si se produjeran obstáculos persistentes al transporte por el estrecho de Ormuz, la prima de riesgo geopolítico incorporada al precio del petróleo podría aumentar aún más y trasladarse a las expectativas de inflación a través de los costos de combustible, transporte y producción.
② Rusia-Ucrania: se entrecruzan la iniciativa de alto el fuego energético y la cooperación militar
Las reacciones a la iniciativa de «alto el fuego energético» propuesta anteriormente por Trump han sido diversas:
- Ucrania afirma que los ataques rusos no han cesado;
- Limitaciones al mecanismo de alerta de Starlink;
- Varios países europeos reiteran su apoyo a Kiev
Zelenski pidió a Musk que restableciera el servicio de Starlink con la esperanza de mantener la cooperación con Estados Unidos;
Aclaración de Musk:
Las fuerzas ucranianas dependen del sistema de nivel militar «Starshield», no de Starlink, que es de uso comercial;
Starshield está completamente bajo el control del ejército y el Gobierno de Estados Unidos; no depende únicamente de él ni de SpaceX;
③ FMI: la posición económica de Japón afronta desafíos a largo plazo
Las últimas previsiones del FMI indican que Japón podría ser superado por India y el Reino Unido en 2027, y caer al sexto puesto en la clasificación mundial del PIB.
Este cambio no refleja una fluctuación económica de un solo año, sino el efecto conjunto del tipo de cambio, el potencial de crecimiento económico y la evolución del panorama económico global.
La debilidad del yen puede mejorar los ingresos por conversión de divisas de algunas empresas exportadoras, pero también elevar el costo de la energía importada. Para una economía importadora de energía como la japonesa, las variaciones del tipo de cambio también afectan el poder adquisitivo de los hogares, los beneficios empresariales y el margen de maniobra de la política monetaria.
💹 Repercusión en los mercados de capitales:
El IPC de septiembre de Estados Unidos superó las expectativas y fue uno de los principales detonantes de la volatilidad actual del mercado.
Los riesgos para el suministro energético derivados de la situación en Oriente Medio hacen más complejas las perspectivas de inflación.
De ahí surge una cadena de transmisión clave:
IPC por encima de lo esperado → ajuste de las expectativas sobre las tasas de interés → divergencia en la evolución de los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. y el dólar → contracción de las valoraciones de los activos de alto valor → desapalancamiento del mercado cripto.
Hay que tener en cuenta que los datos de inflación no implican necesariamente que la Reserva Federal vaya a subir las tasas de inmediato.
Lo que realmente negocia el mercado es la persistencia de la inflación, la trayectoria futura de la política monetaria y cuánto tiempo se mantendrán altas las tasas de interés.
La funcionaria de la Reserva Federal Bowman afirmó que la inflación sigue por encima del objetivo, pero que por ahora no hay urgencia para actuar de inmediato.
Esto significa que las autoridades aún deben sopesar las presiones inflacionarias y la actividad económica, en lugar de decidir el rumbo de la política basándose únicamente en los datos de un solo mes.
📊 Mercado de bonos: los rendimientos de largo plazo siguen en niveles altos
Bonos del Tesoro de EE. UU. a 10 años: 5,19%;
Bonos del Tesoro de EE. UU. a 30 años: 5,55%;
Bonos del Tesoro de EE. UU. a 2 años: 4,82%;
Bonos japoneses a 10 años: 3,0%, se mantienen en niveles altos y oscilan;
Tras la publicación del IPC, los rendimientos primero subieron y luego retrocedieron parcialmente. Los de corto plazo se apoyaron en las expectativas de subidas de tasas, mientras que los de largo plazo se vieron influidos por las ventas de activos de riesgo y la demanda de refugio. La curva sigue mostrando una pendiente positiva normal.
📈 Acciones de EE. UU.: las tecnológicas y las de crecimiento lideran las caídas
Nasdaq: -1,88%
S&P 500: -1,11%
Dow Jones: -0,09%
Las acciones tecnológicas y de crecimiento encabezaron las caídas, lo que refleja que el mercado está reevaluando la sensibilidad de los activos de alta valoración a los cambios en las tasas de interés.
Para los sectores de la IA y los semiconductores, además de las expectativas de beneficios a corto plazo, hay que prestar atención a la inversión de capital, los costos de financiación, la capacidad de materializar las ganancias y la prima de valoración que el mercado les había asignado previamente.
Cuando suben las tasas de interés, los inversores aplican criterios más estrictos a la valoración del crecimiento futuro.
Aunque las tendencias de la industria no cambien, las acciones pueden verse presionadas por el aumento de las tasas de descuento.
Los resultados bancarios y los acontecimientos relacionados con algunas instituciones financieras constituyen otra línea de factores que influye en el mercado, pero su impacto debe evaluarse por separado a la luz de los informes financieros, las cuestiones regulatorias y las previsiones de beneficios correspondientes.
🛢️ Petróleo crudo: resurge la prima de riesgo geopolítico
WTI: 95,17 dólares/barril, +1%;
Brent: 106,06 dólares / barril, 0,4%;
La situación en Oriente Medio aporta una prima de riesgo al petróleo crudo, y la incertidumbre sobre el suministro energético sigue siendo un importante factor de apoyo para los precios.
Pero el alza del precio del petróleo no es un cambio limitado al mercado energético.
Los conflictos geopolíticos impulsan los precios de la energía; estos influyen en las expectativas de inflación, que a su vez repercuten en las tasas de interés y los mercados de capitales.
Los cambios en el mercado del petróleo crudo podrían repercutir en las acciones tecnológicas y los criptoactivos a través de los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU.
Las tensiones geopolíticas mantienen los precios del petróleo en niveles altos; la inflación y los riesgos de suministro son los principales factores impulsores.
🥇 Metales preciosos / divisas:
Oro: 4.145 dólares / onza, -1,20%*;
Plata: 55,8 dólares / onza, -6,26%*;
El índice del dólar subió un +0,37%; el yen sigue debilitándose y el euro, la libra esterlina y otras monedas distintas del dólar se mantienen débiles.
En un contexto de inflación superior a lo esperado, fortalecimiento del dólar y presión sobre las tasas de interés reales, el oro y la plata corrigieron.
Aunque el oro tiene propiedades de refugio, no sube necesariamente ante todos los acontecimientos de riesgo.
Cuando el dólar se fortalece y suben las tasas de interés reales, puede aumentar el costo de oportunidad de mantener activos que no generan intereses, y los fondos a corto plazo también pueden optar por tomar ganancias o reducir su exposición al riesgo.
La plata tiene propiedades tanto de metal precioso como de metal industrial, y es más sensible al apetito por el riesgo y a las expectativas económicas. Por eso, en algunas condiciones de mercado, sus fluctuaciones pueden ser mucho mayores que las del oro.
El yen afronta otro tipo de presión: las tasas de interés en dólares se mantienen altas y las limitaciones del crecimiento económico y de la política monetaria de Japón hacen más compleja la evolución del tipo de cambio.
💸 Resumen de Web3: impacto macroeconómico y desapalancamiento de derivados se combinan
En las últimas 24 horas, el mercado cripto en general corrigió con claridad, en línea con las acciones estadounidenses y otros activos de riesgo. Presionado tanto por el repunte de la inflación macroeconómica como por el desapalancamiento de los derivados institucionales, mostró «una corrección con menor volumen por parte de los principales activos y movimientos dispares entre las altcoins». Las noticias macroeconómicas negativas intensificaron las liquidaciones en el mercado de derivados; el importe liquidado en contratos en todo el mercado durante el día ascendió a unos 811 millones de dólares, y las posiciones largas con alto apalancamiento sufrieron graves pérdidas.
Capitalización total del mercado cripto: 2,76 billones de dólares, con una ligera caída de alrededor del -4% en 24 horas.
$BTC : 81,5K, fuerte caída, rompió sucesivamente los niveles de soporte y bajó alrededor de un -2,25% en 24 horas.
$ETH : 2.415 dólares, cayó más que BTC y bajó alrededor de un -3,7% en 24 horas; presenta un perfil de riesgo más alto.
En términos de rendimiento relativo, ETH cayó más que BTC, lo que indica que, cuando disminuye el apetito por el riesgo, el mercado no valora de la misma manera el riesgo de los distintos activos.
Hay que distinguir que las liquidaciones de contratos pueden ser tanto consecuencia de una caída de los precios como un factor que la amplifica aún más mediante cierres forzosos. Entre ambas existe una relación de retroalimentación.
Los datos de liquidaciones, por sí solos, no demuestran directamente que los principales inversores estén retirando capital.
Tres variables que conviene observar actualmente en el mercado cripto:
Primero, las tasas de interés macroeconómicas. La estabilidad de los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. influirá en el entorno de valoración de los activos de alto riesgo.
Segundo, el nivel de apalancamiento. Si las liquidaciones forzosas siguen aumentando, la volatilidad a corto plazo podría intensificarse aún más.
Tercero, la estructura interna del mercado. La fortaleza relativa de BTC, ETH y las altcoins puede reflejar cambios en las preferencias de inversión entre activos de distintos niveles de riesgo.
En el mercado cripto, la liquidez macroeconómica determina el entorno general, el apalancamiento de los derivados influye en la volatilidad a corto plazo, y la estructura de la industria y del capital determina el rendimiento relativo de los distintos activos.
🧘 Mentalidad del mundo cripto:
Se acercan las elecciones de mitad de mandato en Estados Unidos; la inflación no es solo una cuestión económica, sino que también puede influir en las decisiones gubernamentales y la agenda política.
Al mismo tiempo, el conflicto en Oriente Medio y los riesgos para el suministro energético añaden nuevas variables a las perspectivas de inflación.
Estos factores forman parte de una misma cadena de transmisión macroeconómica:
La agenda política influye en las decisiones de política → los conflictos geopolíticos alteran las expectativas sobre el suministro energético → los precios de la energía afectan las expectativas de inflación → las expectativas de inflación repercuten en las tasas de interés y el costo del capital → el costo del capital redefine la valoración de los activos globales.
El IPC de Estados Unidos puede provocar con rapidez fluctuaciones en distintos mercados precisamente porque los datos de inflación modifican las expectativas del mercado sobre la trayectoria futura de las tasas de interés,
Y las tasas de interés son una variable clave que conecta las acciones, los bonos, las divisas, el oro y los criptoactivos.
Los aspectos clave que se observan actualmente son:
- si los riesgos energéticos se convertirán en una presión inflacionaria persistente,
- si los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. a largo plazo seguirán elevados,
- y si el capital global reducirá aún más su exposición al riesgo como consecuencia.
Cuando los riesgos energéticos y el costo del capital se mantienen altos al mismo tiempo, el mercado puede reducir su tolerancia a las valoraciones.
Y cuando cambia el sistema de valoración, no se ve afectado únicamente un tipo de activo, sino también la relación de valoración relativa entre todos los activos.
Esta es también la idea que «la mentalidad del mundo cripto» quiere destacar:
No basta con fijarse en las subidas y bajadas de los precios; también hay que entender las fuerzas que los impulsan;
No basta con fijarse en un solo acontecimiento; también hay que observar las relaciones causales entre ellos.
Actuar en sintonía con la tendencia no significa perseguir cada fluctuación del mercado, sino identificar, en medio de cambios complejos, las variables clave que realmente influyen en los flujos de capital.
⚠️ Lo anterior refleja opiniones personales y se ofrece únicamente para observar el mercado e intercambiar ideas.
La situación geopolítica cambia rápidamente. Presta atención al riesgo asociado a las posiciones y al apalancamiento. Esto no constituye asesoramiento de inversión.
📌 LaoYao (@LaoYao_crypto )
Observar el capital con una mentalidad serena y discernir las tendencias a través de los ciclos;
Buscar certezas en la incertidumbre y anclar el valor en medio de la volatilidad.