Perpetuals com 已向 SEC 提交通知，准备按 5 年创新豁免框架运营代币化证券交易平台。带头的 Patrick Gruhn 此前是 FTX Europe 的负责人。这是继 OKX 与 ICE 合资企业之后，第二家申请在美国开展代币化股票交易的公司。

这个框架要求代币持有人享有和普通股票相同的分红权与投票权。不是只给你一个跟着股价走的价格凭证。过去不少链上美股只是追踪价格，这次把持有和股东权利直接绑定，监管看的是你买到的是不是股东身份。

Perpetuals com 计划通过许可制 AMM 流动性池交易，初期部署在自研的以太坊兼容二层 Kronos X Public。代币化股票预计用 USDC 计价。时间上可能 11 月中旬启动，但公司还没定正式上线日期。

值得注意的细节是定价机制。传统股票靠订单簿和做市商撮合，而 AMM 的价格来自池子里的资金。美股流动性高度依赖机构，把这些股票放进 AMM，意味着价格来源变了。公平价格的定义换了一套系统。

现有公司可在 30 天内提出异议，这是一个确定的时间窗口。真正的风险在于如果 AMM 池子深度不足，代币价格可能偏离底层股票。同时还要看哪些股票被纳入交易，以及发行方是否真的兑现分红和投票权的链上执行。