El capital especulativo está saliendo, y el canal por el que sale más rápido es el de los ETF. En los últimos dos días de negociación, un grupo de fondos estadounidenses registró salidas netas de 729 millones de dólares, y el bitcoin volvió a caer hasta rondar los 82.000 dólares.
El momento de estas salidas es bastante curioso. Hace apenas unas horas, todos hablaban de que «las instituciones están acumulando»: las empresas cotizadas aumentaban sus posiciones una tras otra y los ETF registraban entradas netas constantes. Pero entonces se publicó un dato de inflación superior al esperado y el relato dio un giro radical: subieron las expectativas de tipos de interés, y quienes primero se echaron atrás fueron precisamente los fondos más «institucionales».
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Lo más interesante es que el dinero de ambos lados va en direcciones opuestas. Las empresas cotizadas siguen comprando con su propio dinero (Strive acaba de añadir otros 235 millones de dólares), mientras que el capital a corto plazo de los ETF se precipita hacia la salida. Por un lado, posiciones a largo plazo que se mantienen firmes; por el otro, operadores que entran y salen según el panorama macroeconómico. Dos grupos en la misma mesa.
No creo que esto permita sacar conclusiones de inmediato. Las suscripciones y reembolsos de los ETF suelen seguir el sentimiento del mercado, y es normal reducir algo las posiciones cuando se busca refugio. Pero si esta tendencia continúa varios días sin revertirse, ya no será una cuestión de sentimiento, sino un cambio en la lógica de inversión: de «comprar sin pensar» a «dejar que el panorama macroeconómico decida».
Así que quiero preguntarte: ¿crees que estas salidas de capital de los ETF son solo una búsqueda temporal de refugio tras el dato del IPC, o que las instituciones están empezando a hacer cuentas de nuevo?
El momento de estas salidas es bastante curioso. Hace apenas unas horas, todos hablaban de que «las instituciones están acumulando»: las empresas cotizadas aumentaban sus posiciones una tras otra y los ETF registraban entradas netas constantes. Pero entonces se publicó un dato de inflación superior al esperado y el relato dio un giro radical: subieron las expectativas de tipos de interés, y quienes primero se echaron atrás fueron precisamente los fondos más «institucionales».
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Lo más interesante es que el dinero de ambos lados va en direcciones opuestas. Las empresas cotizadas siguen comprando con su propio dinero (Strive acaba de añadir otros 235 millones de dólares), mientras que el capital a corto plazo de los ETF se precipita hacia la salida. Por un lado, posiciones a largo plazo que se mantienen firmes; por el otro, operadores que entran y salen según el panorama macroeconómico. Dos grupos en la misma mesa.
No creo que esto permita sacar conclusiones de inmediato. Las suscripciones y reembolsos de los ETF suelen seguir el sentimiento del mercado, y es normal reducir algo las posiciones cuando se busca refugio. Pero si esta tendencia continúa varios días sin revertirse, ya no será una cuestión de sentimiento, sino un cambio en la lógica de inversión: de «comprar sin pensar» a «dejar que el panorama macroeconómico decida».
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