Los tres datos del IPC de septiembre superaron las expectativas: la tasa interanual general, la tasa interanual subyacente y la tasa mensual subyacente. En un momento de escasa confianza en el mercado, lo que más se necesita son datos que cumplan o queden por debajo de las expectativas para animar los ánimos; que los tres las superen supone un golpe directo.
Si lo analizamos por componentes, la energía fue, con diferencia, el principal factor del repunte. La gasolina aportó más de la mitad del aumento mensual del IPC general, en un contexto en el que el conflicto en Oriente Medio impulsó los precios del petróleo y el precio minorista de la gasolina se acercó a máximos a finales de septiembre. Los alimentos se mantuvieron estables en conjunto y la tasa interanual de los bienes subyacentes siguió por debajo del 1 %.
La inflación de la vivienda continúa subiendo moderadamente: el alquiler equivalente de los propietarios aumentó un 0,3 % mensual, el alquiler de la residencia principal un 0,2 % y el alojamiento fuera del hogar un 2,0 %. La vivienda, el componente de mayor ponderación, es el principal sostén de la inflación subyacente. No muestra una aceleración clara, pero tampoco está bajando con rapidez. Los servicios subyacentes subieron un 0,4 % mensual y un 3,1 % interanual. Las tarifas aéreas aumentaron un 1,2 % mensual y alrededor de un 22,4 % interanual, impulsadas indirectamente por los costes del combustible.
Aunque la inflación sea elevada en ambos casos, sus causas son distintas y también lo que puede hacer la política monetaria. La energía es un choque externo: el precio del petróleo depende de la situación en Oriente Medio, no de la Reserva Federal, y podría bajar. La vivienda tarda en ajustarse y reacciona con retraso, por lo que su persistencia es más estructural. Al primero se puede esperar; al segundo, no tanto.
El precio del petróleo sigue alto y acaba de conocerse el hundimiento de un buque portacontenedores en el estrecho de Ormuz y el ataque a dos petroleros registrados en Singapur, lo que sigue presionando el ánimo del mercado a corto plazo. El próximo punto de atención podría ser la publicación, a finales de mes, de los resultados de varias empresas de servicios en la nube: habrá que ver si el mercado puede dejar atrás el temor a la inflación y centrarse en los beneficios.
Conviene dejar claro que un IPC mensual por encima de las expectativas no significa que la tendencia ya se haya revertido. Sin embargo, si la persistencia de la inflación de la vivienda continúa, limitará el ritmo de los recortes de tipos de una manera más difícil de gestionar que un choque energético.
Si lo analizamos por componentes, la energía fue, con diferencia, el principal factor del repunte. La gasolina aportó más de la mitad del aumento mensual del IPC general, en un contexto en el que el conflicto en Oriente Medio impulsó los precios del petróleo y el precio minorista de la gasolina se acercó a máximos a finales de septiembre. Los alimentos se mantuvieron estables en conjunto y la tasa interanual de los bienes subyacentes siguió por debajo del 1 %.
La inflación de la vivienda continúa subiendo moderadamente: el alquiler equivalente de los propietarios aumentó un 0,3 % mensual, el alquiler de la residencia principal un 0,2 % y el alojamiento fuera del hogar un 2,0 %. La vivienda, el componente de mayor ponderación, es el principal sostén de la inflación subyacente. No muestra una aceleración clara, pero tampoco está bajando con rapidez. Los servicios subyacentes subieron un 0,4 % mensual y un 3,1 % interanual. Las tarifas aéreas aumentaron un 1,2 % mensual y alrededor de un 22,4 % interanual, impulsadas indirectamente por los costes del combustible.
Aunque la inflación sea elevada en ambos casos, sus causas son distintas y también lo que puede hacer la política monetaria. La energía es un choque externo: el precio del petróleo depende de la situación en Oriente Medio, no de la Reserva Federal, y podría bajar. La vivienda tarda en ajustarse y reacciona con retraso, por lo que su persistencia es más estructural. Al primero se puede esperar; al segundo, no tanto.
El precio del petróleo sigue alto y acaba de conocerse el hundimiento de un buque portacontenedores en el estrecho de Ormuz y el ataque a dos petroleros registrados en Singapur, lo que sigue presionando el ánimo del mercado a corto plazo. El próximo punto de atención podría ser la publicación, a finales de mes, de los resultados de varias empresas de servicios en la nube: habrá que ver si el mercado puede dejar atrás el temor a la inflación y centrarse en los beneficios.
Conviene dejar claro que un IPC mensual por encima de las expectativas no significa que la tendencia ya se haya revertido. Sin embargo, si la persistencia de la inflación de la vivienda continúa, limitará el ritmo de los recortes de tipos de una manera más difícil de gestionar que un choque energético.