El índice S&P 500 está actualmente cerca de máximos históricos, pero casi todas sus ganancias se deben a las acciones tecnológicas.
De la subida de aproximadamente un 14 % del S&P este año, el sector tecnológico ha aportado más de 10 puntos porcentuales, mientras que la ganancia mediana de sus componentes es de apenas un 4 %.
Los Siete Magníficos representan aproximadamente un tercio del peso del índice. Un puñado de acciones de megacapitalización sostiene a duras penas el mercado en general, mientras que la mayoría de los otros 493 componentes han caído. Si analizamos la estructura subyacente, el número de nuevos mínimos en la Bolsa de Nueva York sigue aumentando, y su promedio de 25 días ha vuelto a los niveles de la venta masiva provocada por los aranceles de abril de 2025. En aquel momento, el S&P cayó casi un 19 % en siete semanas, mientras que el índice actual se encuentra cerca de máximos históricos.
La mayoría de la gente suele pensar, al fijarse en el SPY, que se trata de un mercado alcista saludable, pero la amplitud del mercado se ha deteriorado por completo. Los tipos de interés elevados —con el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años en torno al 5,2 %— y el efecto de absorción de capital de la IA siguen presionando a las empresas no tecnológicas, y todo el índice se sostiene a duras penas gracias a un puñado de acciones de gran peso. Si las acciones líderes flaquean por el temor a los chips o por datos de inflación superiores a lo esperado, la falta de otros sectores que tomen el relevo podría hacer que la caída real del mercado sea mucho más rápida de lo que sugiere la volatilidad aparente.
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