“Esta noche a las 20:30, un dato.
El mercado ya ha descontado las ‘malas noticias’.
Empecemos por la conclusión: el mercado ya ha asimilado el repunte de la inflación general. La verdadera batalla está en el IPC subyacente.
……La inflación general es una carta sobre la mesa; el IPC subyacente es la verdadera carta oculta de esta noche.”
La idea central de este texto es que el mercado no solo se fija en si el IPC sube, sino también en la «calidad» y el alcance de esa subida.
El IPC general incluye alimentos y energía, por lo que una fuerte subida de los precios de la gasolina y el petróleo puede impulsarlo de forma notable. Como el mercado ya esperaba en general que el encarecimiento del petróleo elevara la inflación general de septiembre, es posible que estas malas noticias ya se hayan reflejado en el dólar, las expectativas sobre los tipos de interés y la volatilidad previa de los criptoactivos; es lo que se conoce como «descontar por adelantado».
El IPC subyacente excluye los alimentos y la energía y refleja mejor las presiones inflacionarias internas más amplias, como los precios de la vivienda, los servicios y los salarios. Por eso, suele ser un indicador al que la Reserva Federal presta más atención.
El texto llama al IPC subyacente «carta oculta» porque las previsiones de las distintas instituciones sobre su variación mensual difieren considerablemente: si el dato queda por debajo de lo previsto, indicaría que las presiones inflacionarias quizá se concentran principalmente en unos pocos componentes, como la energía, y podría reducirse la presión para que la Reserva Federal siga endureciendo su política. Si el dato supera lo previsto, significaría que las subidas de precios son más generalizadas y persistentes, y el mercado podría volver a elevar sus expectativas de nuevas subidas de tipos o de que estos se mantengan altos durante más tiempo.
Para activos de riesgo como BTC, la lógica de transmisión es, a grandes rasgos, la siguiente:
Inflación subyacente moderada → podrían aliviarse las presiones sobre los tipos de interés → podrían disminuir las presiones sobre el dólar y el rendimiento de los bonos del Tesoro de EE. UU. → podría mejorar el ánimo hacia los activos de riesgo.
Inflación subyacente elevada → podrían aumentar las expectativas de endurecimiento monetario → podrían endurecerse las expectativas de liquidez → los activos de alta volatilidad podrían verse presionados.
Sin embargo, las afirmaciones del texto de que «BTC alcanzará sin duda cierto precio» o «caerá sin duda por debajo de cierto precio» deben entenderse como escenarios hipotéticos, no como resultados seguros. Al final, el mercado también tendrá en cuenta el empleo, las ventas minoristas, la evolución posterior de los precios del petróleo, las declaraciones de los responsables de la Reserva Federal, los flujos de fondos de los ETF y el apetito general por el riesgo. En particular, aunque el IPC subyacente sea moderado, la Reserva Federal también evaluará la trayectoria de la inflación con indicadores que prefiere, como el PCE subyacente; un único dato quizá no sea suficiente para cambiar el rumbo de la política monetaria.
El mercado ya ha descontado las ‘malas noticias’.
Empecemos por la conclusión: el mercado ya ha asimilado el repunte de la inflación general. La verdadera batalla está en el IPC subyacente.
……La inflación general es una carta sobre la mesa; el IPC subyacente es la verdadera carta oculta de esta noche.”
La idea central de este texto es que el mercado no solo se fija en si el IPC sube, sino también en la «calidad» y el alcance de esa subida.
El IPC general incluye alimentos y energía, por lo que una fuerte subida de los precios de la gasolina y el petróleo puede impulsarlo de forma notable. Como el mercado ya esperaba en general que el encarecimiento del petróleo elevara la inflación general de septiembre, es posible que estas malas noticias ya se hayan reflejado en el dólar, las expectativas sobre los tipos de interés y la volatilidad previa de los criptoactivos; es lo que se conoce como «descontar por adelantado».
El IPC subyacente excluye los alimentos y la energía y refleja mejor las presiones inflacionarias internas más amplias, como los precios de la vivienda, los servicios y los salarios. Por eso, suele ser un indicador al que la Reserva Federal presta más atención.
El texto llama al IPC subyacente «carta oculta» porque las previsiones de las distintas instituciones sobre su variación mensual difieren considerablemente: si el dato queda por debajo de lo previsto, indicaría que las presiones inflacionarias quizá se concentran principalmente en unos pocos componentes, como la energía, y podría reducirse la presión para que la Reserva Federal siga endureciendo su política. Si el dato supera lo previsto, significaría que las subidas de precios son más generalizadas y persistentes, y el mercado podría volver a elevar sus expectativas de nuevas subidas de tipos o de que estos se mantengan altos durante más tiempo.
Para activos de riesgo como BTC, la lógica de transmisión es, a grandes rasgos, la siguiente:
Inflación subyacente moderada → podrían aliviarse las presiones sobre los tipos de interés → podrían disminuir las presiones sobre el dólar y el rendimiento de los bonos del Tesoro de EE. UU. → podría mejorar el ánimo hacia los activos de riesgo.
Inflación subyacente elevada → podrían aumentar las expectativas de endurecimiento monetario → podrían endurecerse las expectativas de liquidez → los activos de alta volatilidad podrían verse presionados.
Sin embargo, las afirmaciones del texto de que «BTC alcanzará sin duda cierto precio» o «caerá sin duda por debajo de cierto precio» deben entenderse como escenarios hipotéticos, no como resultados seguros. Al final, el mercado también tendrá en cuenta el empleo, las ventas minoristas, la evolución posterior de los precios del petróleo, las declaraciones de los responsables de la Reserva Federal, los flujos de fondos de los ETF y el apetito general por el riesgo. En particular, aunque el IPC subyacente sea moderado, la Reserva Federal también evaluará la trayectoria de la inflación con indicadores que prefiere, como el PCE subyacente; un único dato quizá no sea suficiente para cambiar el rumbo de la política monetaria.