Tanto las expectativas actuales del mercado como las previsiones en tiempo real de la Reserva Federal de Cleveland apuntan a una posible divergencia entre el IPC general y el IPC subyacente. En concreto, las previsiones de la Reserva Federal de Cleveland para la variación mensual del IPC general y la variación interanual del IPC subyacente son incluso inferiores a las expectativas del mercado.
Creo que lo más importante de estos datos será el IPC subyacente. El IPC general puede verse afectado fácilmente por las fluctuaciones de los precios de la energía y los alimentos, mientras que el IPC subyacente refleja mejor si la inflación se está extendiendo a otros bienes y servicios.
Supongamos que en septiembre el IPC general sube un 0,6 % mensual, pero el IPC subyacente solo aumenta un 0,2 %. Eso indicaría, al menos, que el alza del petróleo todavía no ha generado una presión generalizada y significativa sobre los precios, y que la inflación se debe más a factores puntuales, como la energía, que a una aceleración de las presiones sobre los precios en toda la economía. Esto difiere mucho del entorno de 2022, cuando la inflación se extendía de forma persistente y obligó a la Reserva Federal a subir los tipos de interés de manera agresiva.
Por supuesto, tampoco hay que pasar por alto los riesgos. Hay que prestar atención principalmente a dos aspectos:
¿El IPC general superará ampliamente las expectativas? El indicador de inflación en tiempo real de Truflation muestra que la tendencia actual de la inflación ha repuntado claramente respecto a mayo. Puede que las cifras concretas no se correspondan directamente con el IPC oficial, pero la tendencia merece atención.
¿En qué medida se desviará la variación mensual del IPC subyacente de la previsión del 0,2 %? Si la inflación subyacente también aumenta de forma notable, eso indicaría que las presiones podrían estar trasladándose de la energía a una gama más amplia de bienes y servicios. Esa sí sería una señal de alerta.
Por eso, esta vez no basta con fijarse en el aumento del IPC general. Lo más importante es ver si el impacto de la energía se convierte en una presión inflacionaria generalizada. Esto influirá directamente en las expectativas del mercado sobre las próximas decisiones de política monetaria de la Reserva Federal.
Creo que lo más importante de estos datos será el IPC subyacente. El IPC general puede verse afectado fácilmente por las fluctuaciones de los precios de la energía y los alimentos, mientras que el IPC subyacente refleja mejor si la inflación se está extendiendo a otros bienes y servicios.
Supongamos que en septiembre el IPC general sube un 0,6 % mensual, pero el IPC subyacente solo aumenta un 0,2 %. Eso indicaría, al menos, que el alza del petróleo todavía no ha generado una presión generalizada y significativa sobre los precios, y que la inflación se debe más a factores puntuales, como la energía, que a una aceleración de las presiones sobre los precios en toda la economía. Esto difiere mucho del entorno de 2022, cuando la inflación se extendía de forma persistente y obligó a la Reserva Federal a subir los tipos de interés de manera agresiva.
Por supuesto, tampoco hay que pasar por alto los riesgos. Hay que prestar atención principalmente a dos aspectos:
¿El IPC general superará ampliamente las expectativas? El indicador de inflación en tiempo real de Truflation muestra que la tendencia actual de la inflación ha repuntado claramente respecto a mayo. Puede que las cifras concretas no se correspondan directamente con el IPC oficial, pero la tendencia merece atención.
¿En qué medida se desviará la variación mensual del IPC subyacente de la previsión del 0,2 %? Si la inflación subyacente también aumenta de forma notable, eso indicaría que las presiones podrían estar trasladándose de la energía a una gama más amplia de bienes y servicios. Esa sí sería una señal de alerta.
Por eso, esta vez no basta con fijarse en el aumento del IPC general. Lo más importante es ver si el impacto de la energía se convierte en una presión inflacionaria generalizada. Esto influirá directamente en las expectativas del mercado sobre las próximas decisiones de política monetaria de la Reserva Federal.