Esta noche a las 20:30, un dato.
El mercado ya ha descontado las «malas noticias».
Empecemos por la conclusión: el mercado ya ha asumido el repunte de la inflación general. La verdadera batalla está en el IPC subyacente.
Ya está cantado: el IPC general subirá, no hay misterio
Esta noche, la Oficina de Estadísticas Laborales de EE. UU. publicará el IPC de septiembre. En general, las instituciones prevén que el IPC general interanual suba del 3,4 % de agosto al 3,6 %, con un aumento mensual del 0,6 %, el mayor en casi cinco meses.
Solo hay una razón: la gasolina. En septiembre, el precio medio de la gasolina en EE. UU. superó los 4,30 dólares por galón, un récord para ese mes. El conflicto con Irán ha mantenido el precio del petróleo en niveles elevados.
La cifra asusta, pero el mercado ya la ha descontado. En las últimas dos semanas, el dólar se fortaleció y BTC retrocedió desde sus máximos hasta cerca de los 81.000 dólares antes de recuperarse: todo esto forma parte de la preparación para esa cifra que «está sobre la mesa».
La incógnita: el IPC subyacente divide a las instituciones
El IPC subyacente —que excluye los alimentos y la energía— es lo que realmente vigila la Fed.
El problema es que las previsiones de las principales instituciones discrepan de forma increíble:
Deutsche Bank es el más moderado: 0,16 %.
Citi y JPMorgan: 0,18 %.
Goldman Sachs, Barclays y Morgan Stanley son los más alcistas: 0,24 %.
Entre el 0,16 % y el 0,24 % hay una diferencia del 50 %. Para la inflación subyacente anual, esto marca la diferencia entre el 2,4 % y el 2,5 %.
En esa diferencia de 0,08 puntos porcentuales se esconde el rumbo del bitcoin para el próximo mes.
Dos escenarios, dos direcciones
Escenario uno: la inflación subyacente se sitúa entre el 0,16 % y el 0,18 % (el extremo bajo)
Respalda la evaluación de Williams: la presión sobre los precios viene de «shocks específicos», como la energía y la IA, no de un sobrecalentamiento general de la economía. Williams acaba de decir el martes que quizá haya otra subida de tipos este año, pero que no será necesario subirlos de nuevo en 2027.
Un dato moderado debilitaría las expectativas de una subida de tipos en diciembre. Los activos de riesgo tendrían un respiro. BTC podría volver a probar niveles por encima de los 85.000 dólares.
Escenario dos: la inflación subyacente se sitúa en el 0,24 % o más (el extremo alto)
Los halcones se llevan una victoria contundente. El presidente de la Fed de Richmond, Barkin, acaba de decir el martes que «la inflación está demostrando ser persistente», y la presidenta de la Fed de Boston, Collins, dijo que está pendiente de «cuán extendida está la presión sobre los precios».
Un dato sólido reforzaría la idea de que «la inflación se está extendiendo» y seguiría aumentando la probabilidad de una subida de tipos en diciembre. Según CME, la probabilidad de una subida de 25 puntos básicos en diciembre ya alcanza el 69,5 %. BTC podría volver a caer por debajo de los 80.000 dólares.
Un detalle que pasó desapercibido
El IPC subyacente se ha mantenido por debajo del PCE subyacente —el indicador que realmente prefiere la Fed—, que en agosto ya rondaba el 3 %.
Esto significa que, aunque el IPC subyacente sea moderado, la Fed podría pensar que las presiones inflacionarias subyacentes son mayores de lo que refleja el IPC. Un IPC favorable a una política monetaria más flexible no necesariamente hará que la Fed adopte una postura más flexible.
En la primera semana de octubre, los ETF de BTC registraron salidas netas de 679 millones de dólares; el miércoles, las salidas diarias alcanzaron los 485 millones, el mayor volumen desde junio. Los ETF de ETH acumulan casi 700 millones de dólares en salidas durante nueve días consecutivos. El dinero ya está votando con los pies; si el IPC supera las expectativas, las salidas no harán más que acelerarse.
No te dejes engañar por un resultado aparentemente «inferior a lo esperado».
Esta noche, a las 20:30, no te fijes solo en la cifra general del 3,6 %.
La inflación general está sobre la mesa; el IPC subyacente es la verdadera incógnita de esta noche.