Conclusión clave:
Hoy, la atención se centrará en cómo los datos de inflación modifican las expectativas de subidas de tipos, si los riesgos energéticos afectan al suministro real y si la inversión en IA puede seguir convirtiéndose en pedidos y beneficios.
【Temas principales de hoy】
Primera línea principal: Los datos de inflación de China y Estados Unidos son la variable clave de hoy. El IPC de China de septiembre y el IPC de Estados Unidos de septiembre se publicarán uno tras otro. La posibilidad de que se moderen las presiones sobre los precios derivadas de la energía y la inversión en IA influirá en las expectativas sobre los tipos de interés y en la valoración de los activos.
Segunda línea principal: Las perspectivas de oferta y demanda de energía cambian al mismo tiempo. Los riesgos para el transporte marítimo en el estrecho de Ormuz, la seguridad de las instalaciones energéticas y la suspensión de parte de la producción estadounidense coinciden con la rebaja de la OPEP en su previsión de crecimiento de la demanda para 2026. Se prestará atención al informe de la AIE.
Tercer eje: comportamiento dispar en la cadena industrial de la IA. Las acciones de memoria cayeron durante la noche, mientras que algunos valores relacionados repuntaron en la apertura de Corea del Sur. Conviene seguir los resultados de ASML, la ampliación de capacidad de los fabricantes de equipos y los avances en el suministro eléctrico para centros de datos.
Cuarto eje: se entrecruzan la caída del dólar y las presiones sobre los bonos. El debilitamiento del dólar impulsó un repunte a corto plazo de los metales preciosos, pero las expectativas de subidas de tipos, la oferta y la demanda de financiación del Tesoro estadounidense y la reducción de las tenencias de los ETF de oro siguen condicionando el mercado.
Quinto eje: evolución paralela de los flujos de capital nacionales y los precios industriales. El saldo de financiación con margen disminuyó, los precios del polisilicio repuntaron, se reanudó la producción en las minas de carbón y aumentaron las existencias de acero. Habrá que observar la capacidad de absorción de los flujos de capital y si la oferta y la demanda encajan en las distintas cadenas industriales.
【Acciones estadounidenses】
El martes, los tres principales índices bursátiles estadounidenses cerraron con ligeras caídas. El Dow Jones bajó un 0,35%, hasta 51.670,70 puntos; el S&P 500 cayó un 0,02%, hasta 7.805,58 puntos; y el Nasdaq retrocedió un 0,15%, hasta 27.204,38 puntos.
El comportamiento de los sectores y los valores fue dispar. Micron y SK Hynix cayeron más de un 3% en Estados Unidos, y Citi bajó más de un 5%; Meta subió más de un 2% y Oracle, un 4%. Apple avanzó un 1,4% durante la sesión y alcanzó un máximo histórico. El índice de semiconductores de Filadelfia llegó a caer más de un 3% durante la sesión, pero luego redujo su pérdida al 0,77%.
Las expectativas de beneficios son una prueba importante para un mercado con valoraciones elevadas. Según datos recopilados por Bank of America, se prevé que el crecimiento de los beneficios del tercer trimestre se ralentice respecto al trimestre anterior en 10 de los 11 sectores del S&P 500. Los analistas estiman que el crecimiento de los beneficios de las empresas del índice bajará del 25% en el tercer trimestre de 2026 y del 28% en el cuarto trimestre al 18% en el primer semestre de 2027.
【Macroeconomía】
Los funcionarios de la Reserva Federal siguen atentos a las presiones inflacionarias derivadas de la energía y la inversión en IA. Williams considera apropiada otra subida de tipos este año, aunque, si las perspectivas económicas se ajustan a lo previsto, quizá no sea necesario volver a subirlos en 2027. Señaló que los costes energéticos se están trasladando a ámbitos como el transporte y los alimentos, y que la demanda de centros de datos y chips también está elevando los costes de algunos bienes y de la mano de obra en la construcción.
Collins prevé que los tipos podrían volver a subir antes de fin de año; el momento dependerá de los datos y se prestará especial atención a si las presiones sobre los precios se extienden desde la energía y la infraestructura de IA. Barkin afirmó que es razonable tomar medidas para hacer frente a la inflación.
A primera hora de hoy, la herramienta «FedWatch» de CME indicaba una probabilidad del 77,3% de que los tipos se mantengan sin cambios en octubre. Para diciembre, la probabilidad de una subida acumulada de 25 puntos básicos era del 68,7%, y la de una subida acumulada de 50 puntos básicos, del 19,1%.
El índice del dólar cayó un 0,4% el martes y cerró al final de la sesión en 102,180; el dólar cotizaba a 158,30 yenes. Se vigilan las presiones sobre la oferta y la demanda de bonos del Tesoro estadounidense. PIMCO considera que el rendimiento de los bonos del Tesoro de Estados Unidos aún no ha tocado techo, mientras que Dalio advirtió que el aumento de las necesidades de financiación del Gobierno y de las empresas de IA, junto con la menor demanda de algunos compradores tradicionales, podría seguir impulsando al alza los rendimientos. Los tipos adjudicados en las subastas de letras del Tesoro estadounidense a 3 y 6 meses subieron al 4,085% y al 4,2%, respectivamente.
El FMI prevé un crecimiento del PIB real mundial del 3,1% en 2026 y destaca los precios de las materias primas y el mercado de bonos como riesgos importantes. El PIB de Singapur creció un 5,4% interanual en el tercer trimestre, por encima del 5% previsto; en términos trimestrales aumentó un 1,1%, por debajo del 1,3% esperado. La Autoridad Monetaria de Singapur mantuvo sin cambios la pendiente y el punto medio de la banda de política cambiaria.
【Cadena de memoria para IA】
El comportamiento de las acciones de memoria varió según el mercado: Micron y SK Hynix cayeron más de un 3% durante la noche en Estados Unidos, mientras que en la apertura de Corea del Sur Samsung Electronics subió un 3,6% y SK Hynix, cerca de un 3%. La volatilidad de las acciones de la cadena de memoria y la capacidad de materializar de forma sostenida la demanda de inversión en IA son los principales aspectos a seguir hoy.
Applied Materials prevé que los ingresos de su negocio de servicios crezcan más de un 20% en 2026 y superen los 12.000 millones de dólares en 2030. La empresa planea ampliar sus laboratorios de I+D y su capacidad de fabricación a más del doble de la actual para 2030, y aspira a aumentar en más de 2 puntos porcentuales su cuota del mercado de equipos para la fabricación de obleas entre 2025 y 2030.
La inversión en infraestructura de IA también afronta limitaciones de suministro eléctrico y construcción. Oracle instó a los organismos reguladores a acelerar la aprobación de un gasoducto de gas natural asociado a un centro de datos. El proyecto prevé transportar unos 400 millones de pies cúbicos de gas al día para abastecer pilas de combustible, y su entrada en funcionamiento se ha retrasado hasta febrero de 2027. Los resultados de ASML del tercer trimestre, que se publicarán hoy a las 13:00, son un hito importante para seguir la cadena industrial de semiconductores.
【Industria tecnológica】
Google lanzó Gemini 4 Argon, disponible en canales como la aplicación Gemini, las API para desarrolladores y el modo de IA de búsqueda, para usos como la ingeniería de software y la ciberseguridad. El precio de lanzamiento es de 2 dólares por millón de tokens de entrada y 10 dólares por millón de tokens de salida.
Nvidia planea realizar nuevas inversiones por valor de 2.000 millones de dólares en Europa, tras haber invertido allí 8.000 millones durante el año anterior. También aportará una nueva ronda de financiación a Doctolib, Genesis AI, Pigment y Entalpic, empresas relacionadas con la tecnología médica, la robótica, el software empresarial y la investigación de materiales.
Meta lanzó la función «Tu algoritmo», que permite a los usuarios ajustar en tiempo real, mediante sus intereses y comentarios, el contenido del feed y la clasificación de Reels. Apple presentó una línea de accesorios para el hogar que incluye cámaras inteligentes, termostatos y cerraduras, diseñada en colaboración con LG Electronics y Schneider Electric.
La seguridad de la IA y su aplicación comercial reciben atención al mismo tiempo. Los organismos reguladores bancarios de Estados Unidos y Europa están intensificando el análisis de los riesgos de los agentes autónomos y los ciberataques. Según The Information, OpenAI mantiene conversaciones preliminares para adquirir la empresa emergente de ciberseguridad Trail of Bits. En una encuesta de Deloitte, el 52% de los directores financieros consultados prevé que muchas grandes empresas del Reino Unido sustituirán empleados por IA durante el próximo año, pero solo alrededor de un tercio cree que la IA mejorará los márgenes de beneficio en ese mismo periodo.
【Petróleo crudo】
El martes, los precios internacionales del petróleo tuvieron un comportamiento dispar. Los futuros del crudo WTI cerraron con una subida del 0,43%, a 94,14 dólares por barril; los futuros del Brent bajaron un 0,9%, a 105,69 dólares por barril. En la sesión nocturna, el contrato principal del crudo SC nacional se mantuvo prácticamente sin cambios, a 753 yuanes por barril.
Los riesgos para las instalaciones energéticas y el transporte marítimo siguen siendo el principal foco de atención por el lado de la oferta. Un funcionario del Ministerio de Energía de Arabia Saudita afirmó que un edificio administrativo de Saudi Aramco en Dhahran fue atacado y se produjo un pequeño incendio. Se registraron incidentes de seguridad marítima en el estrecho de Ormuz y sus alrededores. Más de una decena de superpetroleros y varios buques tipo Suezmax dieron la vuelta o cambiaron de rumbo al aproximarse al puerto de Fujairah, y se prolongó la espera para algunas operaciones de transbordo. Habrá que observar si se ven afectadas las actividades de carga de crudo de los principales países productores.
También se ajustaron las expectativas de demanda: la OPEP redujo de 380.000 a 180.000 barriles diarios su previsión de aumento de la demanda mundial de petróleo en 2026, y elevó de 2,36 a 2,55 millones de barriles diarios la previsión de crecimiento para 2027. El informe mensual de la AIE sobre el mercado petrolero, que se publica hoy, ofrecerá otra perspectiva sobre la oferta y la demanda.
【Metales preciosos】
El oro y la plata sufrieron presiones durante la noche, pero luego registraron un repunte a corto plazo. El oro al contado llegó a caer por debajo de los 4.150 dólares por onza. Tras las declaraciones de Williams, de la Reserva Federal, repuntó brevemente hasta unos 4.158 dólares por onza, mientras que la plata subió hasta unos 59,26 dólares por onza; en ese momento, ambos metales seguían en terreno negativo en la sesión. Hoy a las 07:19, la plata al contado volvió a caer por debajo de los 59 dólares por onza.
Los contratos nacionales de la sesión nocturna también se debilitaron: el contrato principal de oro de Shanghái cayó un 0,33%, hasta 900 yuanes por gramo; el contrato principal de plata de Shanghái bajó un 1,51%, hasta 14.466 yuanes por kilogramo. En la sesión nocturna, el oro T+D y la plata T+D de la Bolsa de Oro de Shanghái cayeron un 0,28% y un 1,48%, respectivamente.
Las tenencias del mayor ETF de oro del mundo, SPDR Gold Trust, disminuyeron en 1,215 toneladas respecto al día anterior, hasta 1.054,196 toneladas. En los metales preciosos, habrá que seguir de cerca el IPC de Estados Unidos y los cambios en el dólar y las expectativas sobre los tipos de interés.
【Indicadores nacionales】
El martes, las acciones A tuvieron un comportamiento dispar: el índice compuesto de Shanghái subió un 0,10%, hasta 3.800,86 puntos; el índice de Shenzhen cayó un 0,25%, el CSI 300 bajó un 0,29%, el ChiNext retrocedió un 0,18% y el STAR 50 avanzó un 0,03%. En Hong Kong, el Hang Seng subió un 0,30%, mientras que el Hang Seng Tech cayó un 0,79%; los futuros del Hang Seng bajaron un 0,07% en la sesión nocturna, hasta 24.340 puntos.
Los fondos apalancados retrocedieron. Al 13 de octubre, el saldo total de financiación con margen en las bolsas de Shanghái y Shenzhen ascendía a 2.508.123 millones de yuanes, 9.066 millones menos que en la sesión anterior: el saldo de Shanghái disminuyó en 3.102 millones y el de Shenzhen, en 5.964 millones.
En materia de políticas y financiación, China presentó cuatro propuestas para impulsar la cooperación minera entre China y África; el Ministerio de Comercio abrió una consulta pública sobre las normas de gestión de licencias de exportación de artículos de doble uso relacionados con la aviación civil; y el banco central autorizó a Visa a preparar una entidad de compensación de tarjetas bancarias. Tencent anunció la fijación de precios de pagarés por 1.800 millones de dólares y 26.000 millones de yuanes. La Administración Nacional de Energía pidió planificar con antelación la supervisión del abastecimiento energético para el invierno y reforzar el seguimiento y las alertas sobre la oferta y la demanda.
En el sector fotovoltaico y de materiales, los precios del polisilicio han repuntado más de un 30% en total, y las principales empresas debaten en torno al umbral de 43.000 yuanes por tonelada. Yunnan Germanium señaló que la demanda de obleas de fosfuro de indio es fuerte, que cuenta con abundantes pedidos pendientes y que estos abarcan tamaños de 2 a 6 pulgadas.
En las materias primas, se acelera la reanudación de la producción en las minas de carbón coquizable de Shanxi. A comienzos de octubre, las existencias sociales de cinco tipos de acero en 21 ciudades ascendían a 9,39 millones de toneladas, un 2,7% más que el periodo anterior. Las negociaciones salariales de mediación en la mina de cobre Escondida, en Chile, entraron en su último día, con riesgo de huelga. Rio Tinto produjo 205.000 toneladas de cobre en el tercer trimestre, manteniendo un nivel estable, y sus envíos de mineral de hierro crecieron un 3% interanual.
La cosecha de soja en Estados Unidos alcanza el 46%, por encima del 44% previsto; la de maíz, el 33%, por debajo del 38% esperado. Los cambios meteorológicos, el ritmo de la cosecha y los costes energéticos son factores a vigilar en los aceites, las semillas oleaginosas y los productos agrícolas.
Entre los ámbitos de interés para las acciones A figuran los equipos semiconductores y los componentes para memoria, el suministro eléctrico y la refrigeración de centros de datos, los materiales de fosfuro de indio, el oro, la seguridad del abastecimiento energético, el polisilicio fotovoltaico y la cadena del cobre. Conviene contrastarlos con la evolución de los pedidos, los precios y la oferta y la demanda.
【Agenda destacada】
09:30 IPC interanual de China de septiembre.
10:10 La presidenta del Banco Central Europeo, Lagarde, participa en un evento.
13:00 ASML publica sus resultados del tercer trimestre.
14:05 El gobernador del Banco de Canadá, Macklem, participa en una conversación.
16:00 La AIE publica su informe mensual sobre el mercado petrolero.
16:30 La presidenta del Banco Central Europeo, Lagarde, pronuncia un discurso.
17:40 La gobernadora de la Reserva Federal Bowman pronuncia un discurso.
20:30 IPC de Estados Unidos de septiembre: tasa interanual del IPC sin ajuste estacional, tasa mensual del IPC ajustado estacionalmente, tasa mensual del IPC subyacente ajustado estacionalmente y tasa interanual del IPC subyacente sin ajuste estacional.
【Aviso de riesgos】
Los riesgos que afectan a las instalaciones energéticas y al transporte marítimo en Oriente Medio podrían alterar los precios del petróleo, los costes de transporte y el apetito por el riesgo en los mercados. Si el IPC se desvía de las expectativas, el dólar, los bonos y los metales preciosos podrían registrar una volatilidad considerable. Las expectativas de beneficios de la renta variable estadounidense son exigentes, y los proyectos de IA siguen afrontando restricciones de financiación, suministro eléctrico y construcción. La recuperación de los precios industriales nacionales también debe analizarse junto con la demanda, los inventarios y la materialización de los pedidos. Las referencias sectoriales anteriores son únicamente ámbitos de seguimiento y no constituyen recomendaciones de inversión.
Solo para investigación y aprendizaje; no constituye una recomendación de inversión.