Boletín macroeconómico matutino de Shouyue | 14 de octubre de 2026
Evaluación macroeconómica de hoy: el dólar retrocedió y los rendimientos de los bonos a largo plazo bajaron, lo que abrió una ventana para la recuperación del mercado; sin embargo, los precios de la energía siguen altos y los fondos de los ETF aún no han vuelto de forma generalizada. El IPC de septiembre, que se publicará esta noche a las 20:30, pondrá a prueba si esta recuperación puede continuar.
Para nuestras operaciones, el entorno macroeconómico permite una recuperación. Para que la tendencia se fortalezca aún más, los datos de inflación, el dólar, los rendimientos y la estructura de precios deben confirmarlo en conjunto.
I. Dólar y bonos del Tesoro de EE. UU.: disminuye la presión, pero los tipos siguen siendo altos
Rendimientos diarios publicados por el Departamento del Tesoro de EE. UU. el 13 de octubre:
2 años: 4,79%, descenso de 1 punto básico respecto al último día de publicación.
5 años: 5,00%, descenso de 2 puntos básicos.
10 años: 5,21%, descenso de 3 puntos básicos.
30 años: 5,56%, descenso de 4 puntos básicos.
La base de comparación es el 9 de octubre; el 12 de octubre el mercado de bonos de EE. UU. estuvo cerrado por festivo, por lo que no puede escribirse el cambio anterior como una oscilación en tiempo real de dos días naturales consecutivos.
La diferencia entre los rendimientos a 10 y 2 años es de 42 puntos básicos. El retroceso de esta vez fue más evidente en el tramo largo, pero el 30 años sigue en 5,56% y el 10 años sigue en 5,21%; la presión de financiación y valoración sigue existiendo.
El índice del dólar ronda 102,17; la hora de observación es el 14 de octubre a las 08:09, usando datos horarios; frente a un día antes, cayó aproximadamente 0,369 puntos.
El tipo real a 10 años es 2,88%, con una caída diaria de 3 puntos básicos; la fecha de los datos es el 13 de octubre.
Mi interpretación: la caída del dólar y de los tipos reales da un respiro al oro, BTC y las acciones de crecimiento. Para confirmar una mejora sostenida, todavía hace falta que los tipos sigan bajando y que mejore la propia estructura de los activos.
II. Energía: divergencia del crudo, la presión inflacionaria persiste
Liquidación del crudo del 13 de octubre:
El crudo Brent está en 105,69 dólares/barril, baja un 0,9%.
El crudo WTI está en 94,14 dólares/barril, sube un 0,4%.
Por tanto, la energía de anoche no puede resumirse como “caída generalizada”. El Brent retrocedió, pero el WTI cerró al alza, y el nivel absoluto del petróleo sigue siendo alto.
Se combinan las expectativas de un aumento del suministro de diésel ruso con los riesgos de oferta de Oriente Medio. La mejora de las expectativas de suministro ayuda a aliviar la presión, pero el grado real de recuperación aún debe observarse.
El diferencial de cracking del diésel no obtuvo un valor fiable en esta ronda; por ahora no se juzga su subida o bajada.
Para la base macro de hoy, la energía sigue siendo una variable importante: la breve caída del petróleo favorece el sentimiento del mercado, pero lo más importante es si los costos energéticos siguen trasladándose al transporte, los bienes y los precios de los servicios.
III. IPC de esta noche: el protagonista es la tasa mensual subyacente del 0,2%
Esta noche a las 20:30, EE. UU. publicará el IPC de septiembre.
Mañana por la noche a las 20:30, EE. UU. publicará el PPI de septiembre.
Actualmente, el consenso del mercado es:
La expectativa de la tasa mensual del IPC subyacente es 0,2%, frente al 0,3% anterior.
La expectativa de la tasa mensual total del IPC es 0,6%.
Esta noche hay que distinguir dos cuestiones:
Primero, si la energía eleva el IPC general.
Segundo, si el alza de la energía continúa trasladándose a los componentes subyacentes.
Incluso si la tasa mensual total alcanza el 0,6%, si coincide con lo esperado, no puede concluirse solo por ser un número alto que haya superado las expectativas. Lo que realmente hay que observar es la lectura subyacente, los componentes y la reacción posterior de los tipos y del dólar.
A continuación está nuestra simulación de escenarios:
Escenario uno: tasa mensual subyacente ≤ 0,2%.
Si el dólar y el rendimiento a 2 años bajan a la vez, mejores son las condiciones para que el oro y los activos de riesgo continúen recuperándose. Aun así, hay que esperar la confirmación del precio por el lado derecho.
Escenario dos: tasa mensual subyacente del 0,3%.
Si supera el consenso actual del 0,2%, el mercado podría reevaluar la persistencia de la inflación. Observar si los rendimientos repuntan y si el rebote previo puede mantenerse.
Escenario tres: tasa mensual subyacente ≥ 0,4%.
Si el dólar y los rendimientos suben al mismo tiempo, el escenario de presión inflacionaria se fortalece y los activos de riesgo deben reevaluar su posición y sus expectativas de tenencia.
Que coincida con lo esperado no garantiza una subida. Cómo estaba descontado por el mercado antes, cómo cambian los componentes del dato y cómo responden los fondos pueden afectar la dirección final.
IV. CORE6 ETF: primero ver los datos completos y luego juzgar la demanda institucional
Todo lo siguiente corresponde a flujos netos de ETF de EE. UU.; la unidad se unifica en “diez mil dólares”.
“Entrada neta” y “salida neta” son el saldo neto después de compensaciones; no pueden hacerse pasar por el total de entradas y salidas contadas por separado.
Para mantener la comparabilidad, el cálculo rodante se cierra uniformemente al 12 de octubre:
Los últimos 3 días completos de negociación: 8, 9 y 12 de octubre.
Los últimos 7 días completos de negociación: 2, 5, 6, 7, 8, 9 y 12 de octubre.
BTC:
El 12 de octubre hubo una salida neta de 65,4 millones de dólares.
Salida neta de 2884,0 millones de dólares en los últimos 3 días de negociación, es decir, 2,884 mil millones de dólares.
Salida neta de 5544,0 millones de dólares en los últimos 7 días de negociación, es decir, 5,544 mil millones de dólares.
ETH:
El 12 de octubre hubo una salida neta de 85,4 millones de dólares.
Salida neta de 2140,0 millones de dólares en los últimos 3 días de negociación, es decir, 214,0 millones de dólares.
Salida neta de 6650 millones de dólares en los últimos 7 días de negociación, es decir, 665,0 millones de dólares.
SOL:
El 12 de octubre hubo una salida neta de 700 mil dólares.
Salida neta de 8 millones de dólares en los últimos 3 días de negociación.
Salida neta de 24,4 millones de dólares en los últimos 7 días de negociación.
HYPE:
El 12 de octubre hubo una salida neta de 2,3 millones de dólares.
Salida neta de 12 millones de dólares en los últimos 3 días de negociación.
Salida neta de 8,3 millones de dólares en los últimos 7 días de negociación.
ZEC:
El 12 de octubre hubo una salida neta de 1,7 millones de dólares.
Salida neta de 20,4 millones de dólares en los últimos 3 días de negociación.
Salida neta de 59,4 millones de dólares en los últimos 7 días de negociación.
XRP:
El 12 de octubre, el neto fue 0.
Entrada neta de 8,2 millones de dólares en los últimos 3 días de negociación.
Entrada neta de 8 millones de dólares en los últimos 7 días de negociación.
Situación más reciente divulgada el día de negociación anterior, 13 de octubre:
BTC ha reportado una parte neta como entrada neta de 6,7 millones de dólares.
ETH ha reportado una parte neta como entrada neta de 16,7 millones de dólares.
SOL ha reportado una parte neta como salida neta de 1 millón de dólares.
Los tres activos anteriores aún tienen fondos que muestran que no se han actualizado; no se puede tomar la parte neta como resultado final del mercado completo, ni usar esos valores para calcular directamente el total completo de 3 y 7 días.
En la página de HYPE, todos los fondos figuran con neto 0.
La página de ZEC ya muestra una salida neta de 5,2 millones de dólares.
XRP aún no ha obtenido el dato del 13 de octubre, no puede escribirse como flujo de entrada cero.
Mi juicio: la demanda neta rotativa reciente de BTC y ETH sigue siendo débil, especialmente en ETH, donde aún no se confirma una mejora del flujo de fondos. El rebote de precios puede sostenerse, pero el “retorno integral de las instituciones” aún necesita más datos completos de días de negociación para respaldarlo.
Al mismo tiempo, los ETF son el contexto y no sustituyen directamente la estructura de precios. Si BTC ya ha completado la recuperación por el lado derecho, entonces las otras monedas deben volver a comprobar la correlación y la fortaleza relativa, y no sostener mecánicamente una visión de rebote solo por la salida de ETF.
V. ETF de oro y plata: el tonelaje de tenencias y los flujos de fondos deben verse por separado
Oro GLD:
24K99 señala que las tenencias al 13 de octubre son 1055,41 toneladas.
Cambio con respecto al día anterior: 0,00 toneladas.
Reducción de 4,56 toneladas en la última semana.
Plata SLV:
Las últimas tenencias físicas oficiales de iShares son 15.346,67 toneladas.
La fecha de la posición es el 12 de octubre.
VI. Cómo usar hoy esta base macro en cada equipo de proyecto
CORE6:
La caída del dólar y de los tipos favorece la recuperación del mercado, pero el flujo de fondos institucional aún necesita confirmación posterior.
Seguimos usando BTC como ancla de precio. Cuando BTC se fortalece por el lado derecho, la valoración de tendencia de ETH, SOL, HYPE, ZEC y XRP debe revisar al mismo tiempo la correlación y la fortaleza relativa; no puede mantenerse mecánicamente la tesis de rebote en corto.
Cada moneda sigue dependiendo de su propia estructura para decidir la ejecución. El contexto macro se usa para ajustar la dirección principal y secundaria, la posición y las expectativas de tenencia; la entrada sigue esperando confirmación en 5M/15M, y no se persigue en el medio.
Oro:
La caída de los tipos reales brinda apoyo marginal, al tiempo que persiste la presión de los tipos altos y de la inflación energética.
Hoy lo más importante, después del IPC de esta noche, es observar si el dólar y los tipos reales siguen bajando, y si el oro puede mantener su propia estructura de recuperación.
Índices bursátiles y almacenamiento:
La caída de los tipos ayuda a aliviar la presión de valoración, pero para que se forme una subida sostenida, todavía hay que mirar los resultados, el retorno del gasto de capital en IA y la recepción de fondos por sectores.
SNDK, SKHYNIX y SOXL deben revisar por separado su propia estructura y su fortaleza relativa; no puede equipararse la mejora marginal macro con un fortalecimiento simultáneo de todos los activos.
VII. Ritmo de hoy
Los informes del mercado asiático y europeo deben tratarse como el entorno previo a la publicación del IPC.
Después de la publicación de los datos esta noche a las 20:30, primero comprobar:
¿La CPI subyacente se desvía de lo esperado?
Cómo responden el dólar y el rendimiento a 2 años.
Si el rendimiento a largo plazo sigue retrocediendo.
Si BTC, el oro y los índices bursátiles muestran confirmación de precio.
El informe del mercado estadounidense a las 20:45 debe usarse para corregir la dirección principal y secundaria, la posición y las expectativas de tenencia con los nuevos datos y la reacción del mercado. La primera onda de volatilidad no sustituye la confirmación del lado derecho.
La actitud macro de hoy: permitir la recuperación, y añadir tendencia solo cuando los datos y el precio lo confirmen conjuntamente.
Fuentes de datos:
Rendimientos diarios del Tesoro de EE. UU., calendario de publicaciones de la BLS, macro snapshot de MS PRO, Farside, ByKaranteli, tenencias oficiales de iShares, datos del ETF de oro de 24K99, y cobertura pública de mercado de Reuters y The Wall Street Journal.
El total rodante de ETF se calcula como el neto diario por fuente. Los datos no obtenidos, no actualizados y de referencia de terceros se han señalado por separado.